$新华文轩(SH601811)$ 关注传媒板块的时间非常久了，除了新华文轩，在22年的时候应该追踪过凤凰传媒和山东出版。当时就是单纯觉得这些公司的价格都非常便宜，但是没有做细致的分析，以至于虽然先后买入过凤凰传媒和山东出版，但是都没能拿住，也就没能吃到后面的大幅上涨。最近重新分析了一遍新华文轩，虽然经过前期大幅上涨再下跌，但是价格貌似还是偏便宜。恰好又刚刚清仓了一只轮胎股，干脆买入一点底仓，持续观察。
顺带再补充下对新华文轩业务的看法：按照常规的分类，新华文轩的业务可以分为两大模块，即出版和发行；但是这两块业务里头核心业务都是教材教辅相关的业务，因为教材教辅业务享受了特许经营权，也享受了特许经营权带来的高毛利，核心业务占营收的比重也就在40%左右（没有仔细算）。有一点，是大家都有的共识，那就是出版跟发行业务都处于非常稳定的状态，增速不高。这也就意味着，买入新华文轩更多的是从价值回归的角度在操作，赚取其回到内在价值时的股价提升的部分，而不是成长带来的价值。但是同买入一般的便宜货（此处指从企业资产角度的便宜）不同，新华文轩多了一道“特许经营权”的保护。