生猪养殖行业关于周期存在很强的博弈的升级现象
10年前：没有人知道猪周期，只有极少数头部企业知道，并且付诸实践，只要在行业下行期扩张，就可以在上行期享受高景气度，高出栏量提升自己的市占率
5年前：大部门头部生猪养殖企业都知道了逆周期扩张可以享受行业周期红利，于是几个高成本企业都开始大规模扩张，正邦是第一个能力无法达标，死在资金链上的
2年前：几乎所有的生猪养殖人都知道了生猪周期，甚至是小散户都知道在类似现在的价格低迷期扩张，可以在未来获得收益。
那么问题来了：
如果大家都在行业下行期扩张，谁在出清产能，谁在成为退出市场的人？
整个行业的格局迅速变成所有的人都在熬，都在用自己的流动资金，非流动资金，各种纾困资金熬，这是标准的竞争格局极度恶化，甚至小散户都知道的逆周期扩张，大企业对时机的掌握已经毫无意义。
生猪养殖行业最大的问题在于规模效应或被证伪，中小散户可以做到成本比很多高成本企业要低，在这个逻辑下，集中度的提升如果被证伪的话，猪肉股的估值中枢会再下一个台阶。
$牧原股份(SZ002714)$ $新希望(SZ000876)$ $*ST正邦(SZ002157)$