现在主流企业今年部分20X，核心标的企业仅仅仅有10X，这背后的原因是什么？
外部原因可以概括为：加息、经济疲软、主流公募机构资金匮乏等
但这都不是主要原因，光伏板块的低估值主要原因源于光伏产业链目前面临的几大问题：
1、在硅料暴涨的3年景气度中，整个产业链的盈利能力都在平价下游需求爆发中获得充分的估值提升，并且依靠上游的原材料绑定、一体化布局获得了充足的利润。
硅料上涨看似对整个产业链的发展是不利的，因为原材料的涨价会压制下游需求的增长，但是依然对光伏板块的炒作和景气度提升是确认与加持，从硅片稀缺，到下游预期硅料一体化企业反转，再到上游硅料和石英砂，市场无不跟随着景气度炒作。
2、我在今年年初就写了大量文章预判硅料过剩后，一定会步入六氟磷酸锂的后尘，在硅料进入下跌的通道中，同样出现了两次的产业链的观望：22年12月底产业链观望导致硅料一度跌到12万，目前的23年6月观望导致硅料直接跌破8万，这都是产业链基于不确定的原材料价格而放缓订单。
这样就带来的需求的不确定性增长，这是压制产业链第一个显性因素。
3、第二个显性因素：产业链上下游、内外部大举扩产导致对供给侧过度扩张的担忧，典型如硅料产业链，经历了3年的高景气度，目前可确定性的是2年内都会在成本线徘徊。
同样的硅片、电池片和组件的大规模扩产也一样带来了同样的担忧。
4、第三个显性因素：光伏内部层出不穷的技术革命，导致产业链对现有产能和业务布局的淘汰，导致企业真正的现金流估值被表观的低估值所掩盖。
去年还火热的PERC电池片，今年和明年就会面临被topcon的淘汰，甚至如隆基、通威、爱旭等头部企业的电池片产能也面临部分的直接被淘汰，在产业链需要不断投入庞大的资金来获得对先进产能的领先型，以及外部企业虎视眈眈希望通过”跳蛙式“的布局来获得跨越式成长，这样的产业竞争格局是大量的投资人深恶痛绝的。
如果一个公司，每年赚10亿，但是需要8亿来确保第二年能够继续赚10亿，那么当前的100亿市值背后的估值，到底是10倍PE，还是50倍？
10倍PE是表观的估值，这也是现在大量的一体化企业的估值，看起来很低；但是50倍是企业真实的估值，中间存在大量的不确定性。
但是如果按照这些企业可能存在的被淘汰的落后产能，以及在未来竞争中被真正有资源的如下游电站企业挤压的可能性，这样的估值方式就显得太肤浅了。
应当站在产业链的发展的、哪些产能代表了未来光伏的发展趋势，哪些产能可能会被对手挤压，哪些产能可能会被下游挤压，哪些产能未来能够在产业技术革命中一直存活这个角度去思考。
5、小结。
光伏行业在经历了20年多个扰动周期后，中国企业终于独占鳌头，成为第一个中国不具备任何国家打压和竞争的优势产业，在未来10年10倍以上的巨大空间面前，丝毫不用怀疑光伏行业的投资价值。
目前N型电池路线中，TOPcon 暂时成为主流，分析原因:近几年电站需求旺盛，产业链硅料环节扩产慢，形成卖方市场，供需错位造成溢价，叠加新技术性能提升但短期产能还未充分释放也带来额外溢价；行业里面大厂明确主推，通过规划产能增加市场确定性，短期经济性较好，各级融资渠道顺畅，引来圈外公司入场催化等情绪化事件推动。
在短期超额利益面前，实体行业跟二级市场的行为会呈现趋同，大家都去追逐眼前的东西。但是如果景气度更多的是受大环境的催化，是不能证明技术路线具备优势的供需如果放缓甚至反转，现在巨量规划产能势必陷入惨烈的价格战。所以短期的火爆，解释不了为什么有些大厂，例如隆基、通威，现在对技术路线未完全确定，仍然在观察，以至于让市场认为其在行业里面已经落伍。
风物长宜放眼量，光伏企业仍然是未来10年值得投资的黄金行业，我已经看到了光伏+氢能的光明未来。
$隆基绿能(SH601012)$ $TCL中环(SZ002129)$ $通威股份(SH600438)$
【DW电新】硅料价格见底，海外天然气涨价，光储平价可期，底部继续强推光储龙头！
光伏板块今年量利双升，但前期市场过度悲观，板块整体估值下杀至10-20x，展望24年，硅料带动硅成本下降+光伏电池新技术带动非硅成本下降+锂电池带动储能成本下降，24年光储平价可期，进入新能源发展新的里程碑，有望复刻20年光伏发电平价带动估值提升行情。行业当期处于估值底+持仓底+预期底，叠加近期利好频发，底部继续强推光储龙头！
#硅料价格加速下跌： 6月14日硅料报价6-8万左右，价格底部已现，部分企业已开始停产检修，我们预计产业链将逐步传导降价，刺激观望需求逐步落地，迎来下半年及明年旺季。我们预计全年光伏新增装机370-380GW，同增45%+。
#中美关系缓和： 美国国务卿布林肯将于近日访华，贸易限制是制约美国光伏发展的核心，中美关系缓和利好美国光储产业链，我们预计今年美国新增光伏装机35gw左右，同增70%。
#欧洲天然气涨价： 6月16日欧洲天然气暴涨30%，创4月以来新高，荷兰宣布永久关闭欧洲最大天然气田，酷暑用电需求高增，我们判断欧洲天然气价格上涨持续性强，新能源性价比凸现，储能经济性提升。
#光伏二季报表现优异： Q2组件出货环增30-50%，单瓦利润维持高位，业绩确定性强；胶膜玻璃等辅材业绩环比向上；新技术电池片溢价明显，q2业绩表现亮眼；大储和南非户储需求继续爆发，阳光、德业业绩高增。
观点重申：估值底部，继续强推！
关注：1. 组件（晶澳科技、隆基绿能、天合光能、晶科能源，关注阿特斯、东方日升、横店东磁、亿晶光电），2.看好电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份、爱旭股份，关注中来股份），3. 逆变器（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、科士达、昱能科技，关注盛弘股份、上能电气），4. 格局稳定的胶膜、硅料、玻璃等各环节龙头（福斯特、通威股份、福莱特、TCL中环、海优新材、美畅股份、大全能源，关注聚和材料、通灵股份、宇邦新材、快可电子）。