最近方正写了一篇关于二轮电动车的报告，挺不错的，这里面把投资二轮电动车的所有都覆盖了，也点名了铅酸电池未来的主要业务增长逻辑：海外市场。我把核心贴在这里，原文见网页链接网页链接 。
抽空我写一下对天能面临最大的挑战是什么，这是一场电动车新旧势力的战斗。【方正电新 |百页深度】电动两轮车行业深度之二【全球篇】：海外市场方兴未艾，千亿蓝海大有可为
核心观点：本文从中国两轮车（自行车、摩托车、电动两轮车）市场的发展变化展开讨论，致力于回答如下几个问题：
① 国内需求平缓后电动两轮车是否会持续增长？
② 两轮车在全球发展中地区和发达地区有何异同？
③ 电动两轮车（电摩/电踏）全球市场有多大空间？
④ 电动两轮车全球发展的核心影响因素？
⑤ 电动两轮车全球产业链如何分布?
⑥ 海外电动两轮车发展过程？现状几何？
⑦ 中国公司出海，会有哪些竞争对手？
//一、中国两轮车出口全球，电动两轮车海外潜力巨大//
1）自行车：1970s-1990s主要的代步工具，90年海外市场逐渐起量，目前年产量约7000万，出口占比超80%；
2）摩托车：随城镇化的发展逐渐替代部分自行车，受禁摩令挤压国内下滑而出口稳定，目前年产量约1700万，出口占比超40%；
3）电动两轮车：中国特色的生产力工具升级，满足生产生活刚需同时兼具高性价比，目前年产量约4000万，出口占比不足5%，海外市场在政策和产品驱动下发力，预计电动两轮车出口有较大提升空间；
//二、电动摩托车：多因素推进摩托车电动化//
1）海外摩托车以生产力工具需求为主：燃油摩托车的主要市场为人口密度大、人均GDP低的发展中地区，随城镇化发展从2000年起销量逐渐提升，目前年销量约4500万台，低排量的50cc-125cc产品约占70%，对应生产力工具需求；
2）政策+产品驱动摩托车电动化：燃油摩托车是大气污染的主要来源之一，随全球节能减排推进各国的禁摩限制将不断出台，同时新能源汽车的发展带动三电技术的不断发展，电动摩托车的性价比优势和性能优势不断提升，有望进一步加速摩托车电动化；
3）市场空间：预计未来将有60%切换成电动摩托车，电摩ASP约6000元，海外销量2700万辆/年，对应市场规模1620亿元。
//三、电踏车：经济发达地区自行车消费升级//
1）自行车升级电踏车，发达地区仍有较大空间：发达地区的自行车需求向电踏车切换，日本代步需求为主，渗透率超40%，欧洲运动+代步需求，渗透率约20%，美国运动+代步需求，渗透率约3%；电踏车可通过电机实现对自行车的等比例配速，运动的同时提高活动范围和骑乘舒适性，更适合发达地区人群的需求；欧洲和美国目前渗透率较低，有较大提升空间；
2）市场空间：预计发达地区渗透率继续提升，电踏车ASP约10000元，海外销量2000万辆/年，对应市场规模2000亿元。
//四、中国电动两轮车出海优势明显//
电动摩托车：1）竞争态势，海外电动摩托车公司均处于发展早期，部分为燃油摩托车公司转型，以高功率长续航性能车为主，产销量小，单价高，市场集中对较低，相比之下国内品牌具有成熟的产业链，规模化成本优势，不断建设的海外渠道，兼具性能车和工具车的完整产品序列，未来必将出口全球，打开新成长空间；2）预期空间，预计海外电摩市场规模1620亿元，中国品牌已经开始扩张全球渠道，市占率60%对应市场空间972亿元。
电踏车：1）竞争态势，电踏车以欧美市场为主，骑行文化深厚同时更看重品牌文化，关键零部件电池（松下）、电机（博世）、变速器（喜玛诺）均形成了成熟的配套体系，中国品牌虽在成本上有供应链优势，在技术上有中置电机、锂电池自供优势，但短期难以实现文化和品牌形象的快速提升，需要不断积淀获得市场份额；2）预期空间，乐观看海外电踏车市场规模2000亿元，中国品牌有望不断渗透，实现40%市占率对应市场空间800亿元。
相关标的：
电动两轮车不断向海外扩张，迎来电动摩托车和电踏车两个千亿级别市场，电动两轮车整车厂关注【雅迪控股】、【九号公司】、【爱玛科技】、【小牛电动】、【哈啰出行】、【新日股份】等；电动两轮车零部件厂商发展成熟，有较强好的成本控制能力，将受益海外两轮车电动化，关注【天能股份/天能动力】、【八方股份】、【博力威】、【超威动力】、【南都电源】、【保力新】、【宁德时代】、【亿纬锂能】、【鹏辉能源】。
$天能股份(SH688819)$$博力威(SH688345)$$爱玛科技(SH603529)$