接了部分会议纪要形成了以下文章：
基本上我认为当前的高位股抱团已经快到了一个临界点，这个临界点不是说抱团到了某一个特定的点，而是所有抱团的重仓的基金经理新发产品已经到位，并且买了短期的仓位上限，这就意味着这些高位抱团股背后没有新增量资金了。
没有增量资金后会怎么办？
高位抱团股坍塌的可能性很大！
军工板块洪都航空、航天电器、中航高科、中行机电、中航沈飞全部都是典型，高位的大阴线，这类企业虽然背后有业绩的支撑，但是支撑毕竟只能驱动很小一部分的涨幅，剩下的都是人心浮动。
连美的格力都已经走出了中期头部出货的走势，现在的军工可能就是过半个月后的XX板块，白酒目前看来高位的可能性也很大了。
后续大机构调仓，就变成了典型的囚徒困境和核按钮，谁后出货谁亏。
这本质上是一个资金行为，也是企业盈利水平与估值的高度背离造成的，为什么会背离，最本质的还是市场定价主体的变化。
2019年底的时候，那个时候管理100亿以上规模的基金经理其实只有33个，加起来管理的规模只有6000万左右。但是到了去年年底，2020年底公募基金四季报出来，截止到去年四季度，管100亿以上的基金经理已经增长到138个。
2019年底33个，管理大概7000万不到的规模，138个人管3.3万亿，每年都是在200亿以上。主动管理的是股票类公募基金产品有5.3万亿，换句话说，100多个人大概管了3.3万亿的规模，占了60%的，大概2/3。
我们进一步看数据，全市场一共1300多个挂名第一的基金经理，这1300多个中270个人，20%的人，270个人管了一共4.2万亿，这4.2万亿占5.3万亿的80%左右。二八分化已经很明显了，是20%的人管了80%的规模。
形成这样的格局会导致比较明显的特点，138个管理规模在100亿以上的基金经理，138个头部基金经理的重仓股全部拉出来，大家会发现所有的重仓股里市值小于100亿的公司占总体持仓只有0.4%，市值在100亿到200亿以下的只有2.1%。另一方面市值在500亿以上的大概占88%。
盘子不断集中化，不断变大的过程中，这100亿以下的公司会持续有流动性的折价，买不到量，对组合没贡献。买到买错卖不出来容错率又很低，这个过程中我觉得会有比较明显的大公司持续的流动性的溢价和小公司的持续流动性折价，这是我们从资金面的角度来讲。
当前这个时间点为我们看好什么企业？
我们看好200——500亿左右的中等市值的优秀企业。
如果你的上市公司是从大概七八十亿、五六十亿涨到一两百亿，其实这个过程是非常非常艰难的，这类公司没人买，也没人关注。
第二类是中小公司给业绩的不确定性、报表不确定性的折价，涨到一两百亿比较困难，一旦涨到200亿左右，接近200亿左右的位置可能会发生突变，涨到200亿、300亿这个位置，会突然有大量的资金开始关注，不管是头部资金还是外资。
如果产业趋势还是不错的，还能爆发，很快会从之前的流动性折价进入到流动性溢价的过程，这个过程中跟很多港股公司很像，之前在达到一定的流通盘是斜率很缓的上涨，到达一定位置上会突然有全面性的爆发。
而这些企业中，最好的是细分产业龙头，具备产业链优势地位、核心竞争力，具备高盈利能力和稳定经营状况的企业。