投资要懂三件事情：企业价值识别、市场定价机制与自我修养。三件事能懂1件，基本上可以不亏不赚；能懂两件，可以称之为稳定盈利的高手；三件都精通，一定是大师，或者未来将成为大师。
今天来讲讲市场定价机制的问题。
股权的本质是公司的所有权，毋庸置疑，但是股价的本质很多人不懂，甚至连很多专业的机构人士与企业人士也不懂。
股价的本质是基于市场价值、基于人心向背的复杂博弈结果。
要注意，股价不是直接反应企业价值的，也不是直接反应人心向背的，而是两者结合的一个博弈结果。
什么意思？
比如一个竞争格局不错的细分行业的龙头公司，ROE15倍，合理估值给20倍PE，在市场情绪平稳的阶段，目前的估值就是20倍。
但如果市场的风口来了，很多卖方分析师开始不断覆盖，都在说什么核心资产和隐形冠军，一路演，然后很多买方都开始认可，觉得这个故事可以讲一讲，所以把价格从合理的20PE干到不合理的50PE，没有任何问题。
这里很多机构也不是傻子，他们也知道，很多公司仅仅是“基本面故事可以讲一讲，也就是讲一讲”，绝对不能相信，所以在高位他们的砸盘是极为顺畅的。
人心齐，泰山移。大家众多资金一起开始做多，把股价炒作上去，然后卖给在估值高位相信“这个公司真的是个好公司，可以持有五年甚至十年”的投资者们。
这就是我讲解过的“树上花开，人心开花”的经典过程。但是这个公司涨了2.5倍，基本面有任何改观吗？
其实未必，可能公司趁着股价高位开始增发，夯实一定的基本面条件，但是事实上绝大部分的基本面情况是不会改变的。
而下跌过程呢？
一个机构看到了年末，绩效开始考核了，就开始慢慢出货，人心散了，50PE也能被干回到20PE这很正常。队伍散了，人心不好带。
但如果这个公司的持仓者都这么想，岂不是这个股票会断崖式暴跌吗？
放心，绝对不会，而是会有大量前期没有买入的人，看到股价开始下跌，觉得“便宜”了，因此就开始大量买入，也就是所谓的抄底。
但事实上，这根本不是抄底，而是接盘。因为这些人的认知框架里，便宜和贵不是基于企业经营和实际价值的，而是基于历史走势的，所以等于是“如果炒作到100倍PE，可能80倍PE他们也会觉得便宜”“如果炒作到1000倍PE，800倍PE他们也会觉得便宜”，这样的认知其实是扭曲和荒谬的。
怎么定义是抄底还是接盘呢？
这是个世界性难题，比如13年出了三公消费和塑化剂的白酒行业，茅台当年一度跌到8倍PE，谁能知道底部一定是8倍PE呢？而不是10倍、也不是某著名大师买入的12倍呢？更加不是15倍呢？
因为市场的底部也是纷繁复杂，一个个参与者博弈出来的。
我们假设，我们在现在突然有了20个亿，然后穿越到了13年底的，看到10倍PE的茅台，我们开始手上的钱全部买入茅台，可能历史就改变了，茅台的历史最低估值可能就变成了10倍10倍PE。
这样的例子不要说没有，当年万科在15年股灾的时候，股价纹丝不动，其背后原因就是宝能系一直在买。假设但是的老姚突然觉得未来我入主万科可能没有性价比，可能会被当成野蛮人，索性不买万科了，那么万科的股价一定会往下砸。
这里也就涉及到对于市场本质定价机制本质的认知，带来的投资哲学和实际操作的差别。
如果有人认为，市场是有一个“科学”的底部的，能够算出底部实际点位，比如用波浪理论之类的，那他就会认为自己掌握了一切，在关键位置满仓、甚至加杠杆去赌博。
如果有人认为市场波云诡谲，是一个定价机制非常复杂且具有各种波动性的“黑箱”，具有无数的意外和不确定性，那么对于操作上就会存在大量的余地、安全性的考量。
并且，我刚才举的这个例子都是建立在好公司价值的基础上，这就是股价背后的人心游戏。如果是建立在纯粹的“股价愿景”上的公司炒作呢？
大家可以看看暴风和乐视，就知道结果了。
最后说说为什么巴菲特可以成为世界级的大师，因为他在我开篇说的，三件事情全部都懂。
懂企业管理和价值，可以赚到企业成长发育的钱；懂市场定价机制，可以赚到非理性带来的超额收益；懂自我，可以依据自身的条件和性格，打造最符合自己性格和发展方向的投资策略。
而且最后大家可以好好再回头看看，很多大师的话，比如“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，讲的是市场定价机制，但没有包括企业价值方面。一句话要区分大师在讲什么，否则等于是鸡同鸭讲。
这点上，索罗斯没有像很多国内的头部大V一样喜欢吹牛自己是价值投资，他说：
世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。
你能看破多少假象，看破多少故事，就不会被这些虚妄所胁迫，所谓“明心见性，可见如来”。