前面几节课我们讲了几个偏差，比如说有限注意力、代表性偏差和锚定效应，在这些课之前，可能你们都没有听说过这些偏差。
这节课我们要讲一个偏差，估计大多数人都犯过这种错误，就是我们会高估自己的能力，也就是说过度自信。但是今天我讲的内容可能跟你想象中的不一样，我们要强调过度自信虽然会让你犯错误，但可能更多的时候是给你带来各种好处，它带来的好处甚至会比带来的坏处要多一点点。
这一讲我会先讲过度自信产生的原因，以及它正反两面的效果，我会讲在哪些情况下它的效果是正面的，哪些情况下效果是负面的。最后我会讲过度自信在你投资中的影响，给你的投资带来损失还是带来收益。
为什么会过度自信
过度自信的例子太多了，大多数人都高估自己的各种能力，比如说你的开车能力，你的IQ，尤其是男同学对自己的IQ更加过度自信，女同学当然对自己的颜值更加过度自信。那为什么我们会产生这些过度自信？过度自信的根源是什么？产生过度自信的原因非常多，这里面我只讲几个重点。
首先大家有一个偏差，叫做自我归因偏差，就是说有一个好的结果出现了，你觉得是自己的能力比较牛；如果坏的结果出现了，你就觉得是自己运气不好。比如说你炒股，一旦挣钱了你就觉得自己是股神，但是一旦亏钱了，你就觉得运气不好。
如果是反过来，比如说有好的结果总是觉得自己走了狗屎运，有坏的结果觉得是自己能力太差，这种人肯定是一种非常悲观的人，估计已经被淘汰掉了。所以我们很多人都会有自我归因偏差，自我归因偏差也是导致过度自信的原因之一。
第二个原因，其实人有一种证实偏差，与前面讲的锚定效应类似，就是说你一旦有一个观点，你可能会主动去寻找或者只记得那些跟你观点一致的证据。比如说我们看微信上的很多帖子，那你会选择看哪些帖子呢？一般来讲，你会看那些跟你观点一致的帖子，那里面会提供更多的证据去支持你的观点，这样的话你对你的观点会更加深信不疑，就会过度自信。
但是同时，有些帖子跟你的观点是反的，你可能就不看了，因为你的精力有限，这样长久以来，就会导致你更加过度自信。
还有一个更加有意思的原因，叫做控制幻觉，就是本来有些东西你根本没有控制力，你控制不了，但是你觉得你能控制。如果你觉得你控制不了的东西你都有控制力，那你当然会对自己的能力更加过度自信了。
下面讲一个很有意思的实验，它证明了很多人确实是有控制幻觉的。这个实验非常简单，就是打赌扔硬币，正面是你赢，反面是我赢，但是赌资的多少由你决定。
现在把做实验的人分成两组来打赌，第一组的人，比如说就像我这种，看起来就很聪明，过来跟你赌。然后你一看就被吓到了，这哥们儿很聪明，我跟你赌小一点，可能只赌五块钱一次。那现在我再换另外一拨人过来，比如说他行动缓慢，你一看这个哥们儿智商就比较低。那你想，这个人智商比较低，我要跟他赌大一点。
其实都是扔硬币，你根本没有控制硬币的能力，但是你觉得你有控制的能力，这是控制幻觉的一个体现。
好，刚刚讲了过度自信的三个原因，第一个叫做自我归因偏差，第二个叫做证实偏差，第三个叫做控制幻觉。
除了这三个原因之外，我觉得有一个更重要的原因，导致大家过度自信，可能是因为人本性就特别喜欢作因果关系的推断，你看到一个统计规律，就觉得这是一个因果关系。因为只有因果关系，你才觉得这个东西有道理，前后一致，那你自然会对这个东西更加地过度自信。
比如说在当年，萨达姆被抓的当天，你看彭博社的头条写的是什么？
头条上写着“美国国债上涨，萨达姆被抓不能阻止恐怖活动”。这个很正常，你想如果萨达姆被抓不能阻止恐怖活动，大家就更加危险。更加危险的话，大家就要找避险资金。找避险资金的话，国债最安全，所以导致国债上涨。
但是半个小时之后，特别奇怪的事情发生了，这个时候你看头条是怎么变的。
“美国国债下跌，萨达姆被抓，增强了对高风险资产的需求。”这个完全打脸了，开始是上涨，后来又下跌，都是由于萨达姆，开始是萨达姆导致大家觉得不能阻止恐怖活动，现在又导致大家更加喜欢高风险的资产，这不是自相矛盾吗？半个小时就全变了。
为什么会这样？因为萨达姆被抓，就是当天最大的新闻、最大的事情，那股票市场上或者债券市场上，不管是涨还是跌，一定是由于这个事件引起的，所有人都会这么认为。所以说这个事情一定是原因，大家就喜欢作这种因果关系推断，看见没有？
当你看见这种现象，不管什么民族、什么文化都有过度自信的时候，你一定要想它深层次的原因，不光是刚刚那四个表面的原因。
深层次的原因基本上我们的想法就是进化论的原因，一定是因为以前的过度自信，帮助过我们生存和繁衍后代，才导致我们现在普遍都过度自信。
那为什么在进化的过程中，过度自信能够帮助我们生存和繁衍后代呢？
其实在严格的数学模型中，爱丁堡大学的多米尼克·约翰逊教授早期有个论文，就证明了在资源有限的这种情况下，过度自信是能够帮助我们生存和繁衍后代的。当然那是数学模型，我就不给你看证明过程了，我直接给你讲一个生活中的例子，你可能就更加明白了。
如果你是一个女生，现在找配偶选男生，你是喜欢那些特别悲观的、天天抱怨生活的男生，还是喜欢相对特别自信的、特别乐观向上的男生？哪怕他有时过度自信。我觉得大多数女生还是会喜欢那些乐观，甚至有时候过度自信的男生。
同样，男生对女生的选择也是类似的，你不喜欢天天抱怨生活的女生，所以说这都是双向选择。基本上来讲，过度自信可能会使得基因传下来的概率稍微高一点。
其实过度自信帮助我们生存，帮助我们繁衍后代，也有一些生理原因。还记得我们前面讲过的多巴胺吗？多巴胺是什么？你们回忆一下，多巴胺就是我们对将来奖赏预期的一种反应，如果你觉得将来会有很多奖励，会有很多收益，你现在就会分泌很多多巴胺。当你分泌很多多巴胺的时候，你会有很大的动力去努力工作。
比如说在远古时期，我们在路上走，看见一只鹿在你眼前跑，鹿跑得很快，可能你真正能追到这只鹿的概率是1%，很低。那你预期的奖赏其实就很低。但是假设由于你过度自信，你觉得你能追到它的概率是50%，这个时候你对奖赏的预期就很高了，你分泌的多巴胺可能就会更多，你会有更多的动力去努力追这只鹿。
由于这个结果，所以导致你最后真的追到这只鹿的概率，可能就提高了。那这样在资源有限的情况下，你生存的概率当然会更高了。
当然，过度自信可以帮助我们，不光是在远古时期追这只鹿，在现实生活中也有很多其他例子。
比如说我们创业，其实创业成功的概率很低，假设是千分之一，但是每个创业团队可能都认为自己创业成功的概率很高，就像打了鸡血一样。为什么？因为他们觉得创业成功的概率很高，就会分泌很多多巴胺，对将来奖赏的预期很高，就会给他们很大的工作动力。
如果你去跟投资人说，我创业的这个项目成功的概率也就千分之一，其实也没有那么能挣钱，这样你肯定拿不到钱了。但是如果你自己觉得成功的概率真的是很高，你可能会感染投资人，感染你的员工，你自己会更加努力工作，那成功的概率当然就会更高。所以说很多时候过度自信，尤其是当你的过度自信改变你的行动，行动改变你的结果的时候，过度自信是好的。
下面我讲一下杜根定律，杜根定律是说自信是怎么改变你最后的结果的，自信决定你的成功，你越自信，成功的概率就越大。
你可能觉得，余老师在给我灌鸡汤，我觉得不是这样的，我是有科学依据的，不像网上的很多鸡汤。网上那些鸡汤千万不要乱看，有很多研究表明，老在朋友圈发鸡汤的这些人容易上当受骗，智商还有点偏低。
但是我现在讲的是科学的鸡汤，这个过程大概是这样的。在两千多年前，古希腊那个时候有很多人跑步，当时人类就有一个追求，希望四分钟能跑完一英里，但是怎么跑也做不到。最后古希腊人想尽各种办法，比如说在这个运动员后面放一只狼追着他跑，结果还是做不到。
做不到之后，就有很多专家、科学家出来了，在理论上证明人的骨骼、结构这些东西使得人永远做不到这一点。所以说两千多年来大家都认为人类的极限就是做不到这一点，因为我们的科学家都已经证明了我们的骨骼结构不行。
但是有一年，有一个人，我也忘了他的名字了，他说他做到了四分钟跑完一英里。有意思的事情发生了，接下来的一年中，据说有好几百个人做到了四分钟跑完一英里。看见没有？相信就能做到。
那为什么相信就能做到，就能提高你的跑步水平？
一个最重要的原因是预期改变你身体的荷尔蒙的分泌、激素的分泌、多巴胺的分泌。你也知道，运动员是不能吃激素的，吃激素是违法的，因为吃激素能让运动员跑得更快。但是你现在不用吃激素，如果你相信你的身体分泌的东西不一样，就相当于你吃了一点激素，那这样的话导致你跑得更快。
过度自信也会带来灾难
讲了这么多过度自信的好处，千万不要以为过度自信只会带来好处，过度自信也会带来很多灾难性的东西。比如说在股票市场交易中，你是改变不了结果的，什么叫做改变不了结果？比如说你非常过度自信，听了一个专家说阿里会涨，那你就买了很多阿里的股票，比如说买了一百万元。
但是阿里的股票价格、将来的盈利不会因为你买了这一百万元而有任何的改变。它不像创业，你天天努力工作，可能真的能改变结果。那这样的话，你可能就犯错了，因为你改变不了这个结果，可能就会导致你输钱。
我们看一些具体的数据分析，下面讲的很多证据都是来自早期特伦斯·奥丁，现在在伯克利做的一些研究，他用了很多个人交易的数据。那发现什么规律呢？
交易量越高的那些人，基本上他们的收益率是越低的，就是说越过度自信的人，他们的收益率越低。过度自信导致你过度交易，过度交易导致你收益率低，是带来坏处的。
不光是散户有这种结果，在共同基金里面也有类似的结果。你把共同基金按照换手率分成五组。研究发现什么呢？换手率最高的那一组相对换手率最低的那一组，平均每年的收益率要低出1.6%左右。
大多数共同基金的表现跟标普500都非常像，如果每年收益率差1.6%，那是非常大的一个数字。别忘了，前面我讲过巴菲特的投资表现，巴菲特选的二级市场的股票的收益率相对标普500来比，也就是每年高出5.7%。
你可能觉得换手率不一定是真的能够测量一个人的过度自信，它可能是测量其他的东西，那下面我给你提供额外的证据。我问你一个问题，比如说在股票交易中，你觉得男生更加自信还是女生更加自信？绝大多数人应该都会觉得，应该是男同学们更加自信。
那早期特伦斯·奥丁的研究发现， 确实是男生的换手率比女生要高出很多，尤其是单身男生。单身女生的换手率是最低的。当然这里面也间接证明了换手率是过度自信的一个代理变量。
那下面我们看他们的表现，确实发现，男同学们炒股的能力远远不如女同学，尤其是单身的男生，比市场的收益率要低很多很多。所以管钱的话，现在你知道要交给谁管了，肯定不能给单身男生管，应该给单身女生管，单身女生的换手率最低，收益率最高。
为什么单身男生会更加过度自信？这其实是有道理的，因为单身的男生还要找配偶，要发出各种信号，告诉别人自己很牛。那你要发出信号当然是有成本的信号，你不能随便说我特别牛，那没有说服力，你一定要做一些有成本的事情，才是一个有效的信号。他们喜欢去做一些冒险的事情，表示自己很牛。
但是女生的交易量最少，这个原因有可能也跟前面一样，因为女生要给大家发出信号，表示我是一个比较顾家的人，我不会去乱投资，不会去不停地交易。
那现在假设你有很多钱，你要投一些基金，你会选哪些基金经理呢？我觉得如果是单身的男性基金经理，你要稍微小心一点。
我稍微总结一下，大多数人都会过度自信，导致他们过度交易，不管你是散户还是基金经理，而过度交易导致他们输更多的钱。
最重要的原因是因为你的这些交易不能够改变股票盈利的结果。但是当你能改变结果的时候，过度自信可能是好的，生活中的很多情况都是你能改变结果的，不像股票市场。
为什么不能听股评专家
那接下来我给你作一个重要提示，既然这么多人会犯错，那是不是我们听专家的就可以了？因为专家毕竟有多年的专业知识。我可以告诉你，我们尤其不能听股评专家的，为什么呢？有几个原因。
第一，专家也是人，他可能也会过度自信，也会犯各种错误。
第二，专家会有内驱力变得更加过度自信，因为不过度自信的专家容易被淘汰掉。
一个电视台请一个专家过来评一下股票，他不能说我觉得将来会波动，有可能涨也有可能跌。这肯定是不行的，这种专家肯定会被电视台淘汰掉，所以说选出来的专家一定是观点极端、过度自信的专家。
那我现在给你看一些证据。根据专业的追踪调查的公司Cox对6000多个股评专家预测的分析，发现这些股评专家的预测准确性有多高呢？只是预测涨和跌，准确率只有47.4%，小于50%。我就一直预测明年股票会涨，我的准确率都会高很多，因为美国历史上涨的概率肯定是比跌的概率大。
第二个证据是来自宾夕法尼亚大学菲利普·泰洛克，跟踪了284个专家几十年，八万多个预测的数据。这些专家不光是股评专家，也有时事政治专家。结果发现这些专家预测的准确性还不如我们随机扔硬币、随机扔飞镖准确。
这节课的最后我带你见识一下过度自信可能会引起的最严重的后果，这就是美国大萧条之后最大的金融危机。2008年的金融危机你可能都听说过了，也知道各种原因导致了这次金融危机。但是我可以告诉你，过度自信是其中一个非常重要的原因。为什么呢？我们先看一个简单的数据。
在美国历史上，房价基本上就是房租的20倍左右。但是从2002年到2007年，房价涨得特别多，偏离了这个20倍。那问题就来了，在2006年、2007年，房价已经非常高了，为什么还有这么多人愿意去买房子？
这里面我觉得涉及到两个自信，一个是买房人的过度自信。当你去买房的时候，你担心的是房价大跌，由于证实偏差你就会去看，房价过去大跌过没有。美国的房价确实没有大跌过。那这为什么是过度自信呢？
因为美国房价虽然没有大跌过，但以前从来也没有大涨过，没有大涨过当然不会大跌了。历史上，只要是房价大涨过的国家，基本上都会大跌，而且都会伴随着金融危机，所以这是买房人的过度自信。
那为什么这些评级机构去评这些产品的时候，会过度自信呢？主要是因为这些评级机构以前评的产品可能就是单一公司的债券，非常简单，相对来讲在历史上评得也非常准确，所以说它们就非常自信自己评这些债券的能力。
那现在CDS、CDO这些产品，是非常复杂的，就非常难评。这里面最重要的一个参数，就是这些房屋抵押贷款违约的相关系数，当迈阿密的房子在违约，纽约的房子也违约的概率有多大？也就是，它们的相关性有多大？这个相关系数在历史上是非常低的，当纽约有人违约的时候，迈阿密可能没有人违约。
那为什么历史上这个违约的相关系数比较低呢？一个最重要的原因就是历史上美国的房价没有大面积下降过。美国的房价没有大面积下降过，是因为美国的房价没有大面积上升过，导致违约的相关系数在历史上是很低的。
所以说当历史上违约相关系数很低的时候，你把房屋抵押贷款打包放在一起，就会觉得很安全，所以它们的评级都特别高。但是其实大家都知道，2008年金融危机发生之后，大家都同时违约，导致很多银行都持有这些其实是级别很低的债券，但是它们觉得级别很高。
总结
第一，我们讲了过度自信这个概念，很多人都是过度自信的，而且大多数人没有意识到自己是过度自信的。
第二，我们讲了过度自信的四个表面原因，比如说自我归因偏差、证实偏差、控制幻觉和喜欢作因果关系推断。当然我们也讲了过度自信更深层次的原因，那就是进化论的原因，过度自信曾经在远古时期的环境下，帮助我们生存和繁衍后代。
第三，那我们怎么判断过度自信是好的还是坏的？我觉得一个最重要的标准就是，你的过度自信能不能够改变最后的结果？当你不能改变结果的时候，比如说炒股，那过度自信可能就是不好的。但是在很多其他时候，你能改变结果，很可能过度自信就是好的。
第四，最后想提醒一下大家，在交易中我们特别容易过度自信。但是我们不能过度自信，不能过度交易，因为这会导致我们输钱。尤其是我们还不能听专家的观点，因为专家自己也会过度自信，而且他们有动力变得过度自信。