以价值投资和“人弃我取”的旗帜人物巴菲特，上周“挥泪割航空股”的事件下，再来思考逆向投资的各项指标。
我定义逆向逆向投资为：买入因市场情绪或是暂占据主导地位的可证伪逻辑错杀而具有的安全边际的股票，获取情绪修复以及价值回归的双击利润。
一般而优秀的公司基本都会给出一个比市场平均估值更加高的溢价，而良好的公司也会有一个合理的估值，这背后是一大群认可其逻辑和业绩的投资人在支撑股价，尤其在一个“机构价值支撑线”的位置可以看出这是一个长期认可的合理价格。因此较难以一个比较有安全边际和超高赔率的买入机会。
下图是简单做的“机构价值支撑线”的日线和周线级别的，技术面上可以说是支撑，但实际上是代表了投资者决策体系中的价值中枢下限，当然也有上限，以后再谈。为什么冠以机构而字，主要是考虑到以价格和估值衡量标准的思维方式具有典型买方特点。
有这么一群人在低位中枢下限买买买，搞逆向投资想赚大钱根本买不到合适的位置，只有借助关键事件的扰动，比如年报季报行业黑天鹅系统性风险，造成整个市场的泥沙俱下。
价值投资和成长股是完全会泥沙俱下的，但可能会在关键点位有强大的买入力量在支撑。也就是比如年初2月3日牧原股份触及“价值支撑线”下端时，基本跌不动了，这种时候进入的筹码会非常稳定，尤其是千亿级别的大盘股。这与一些游资和机构抱团避险股逻辑迥异，后者会在系统性风险消除后直接补跌，并不是在投资者行为上表现出抗跌和强势的都是所谓的安全位置。
识别的安全位置是逆向投资的基本功：行业选择、价值判断与安全边际的评估。也就是战略性地，选择向上的行业还是向下的行业，在借瑞幸与分众，再谈逆向投资风险点与赛道选择 中已探讨了向下行业的各类风险，要把这种排除掉；但凡有“看起来便宜——出了业绩后变贵——暴跌——又看起来便宜——又出业绩后又显贵了——.....”的负反馈循环，就应该直接排除。
其次是战术性地价值判断和安全边际评估，一个合理10倍PE的股票，到底被市场错杀到几倍，具有安全边际？甚至整个安全边际可以强大到抵御一定未来的系统性风险。
如一直在跟踪的航空股，国内航空股的大逻辑是渗透率增加，人均消费上升；细分赛道的廉价航空是兼具行业发展和成长股的特性。很多人因为乘坐体验，对廉价航空的逻辑不认可，但反过来既然不认可，春秋依然每年保持中高速增长，这表明市场反馈的消费体验与实际市场认可是背离的。
当年的拼多多，也有很多一级的朋友不看好，其逻辑就是下单后并不认可PDD的消费体验，然而最后PDD在业务上还是做起来了，就表明这些人并非是PDD的真实用户对象。真实用户在农村，在祖国大地我们看不到的地方，春秋航空逻辑类似，对于中国剩余10亿没有坐过飞机的人而言，春秋是体验和消费双升级，但成本并不一定提升多少。
西南航空与春秋航空的商业逻辑基本差不多，低成本、高周转。西南航空因为疫情未来直接预期加业绩双杀被老巴反手止损，整个逻辑被干掉。
有趣的是，今年疫情导致在A股很受欢迎的对标春秋已经触及周线级别支撑线了，理论上股价早于基本面见底，反应悲观的预期，而后基本面夯实开始好转。当下的问题是安全边际不够，估值合理，但在潜在的国内外输入疫情面前，依然安全边际不足，也就是反过来讲，赔率不够高。3月19日一批资金抄底，目前还处于盈利状态。
对于像类似春秋航空的好公司，什么时候能够买到足够低的价格与足够的量（对于大资金），一定不是行情回暖的时候，而是情绪极端恐惧之时，也就是一大批哪怕认可春秋航空的价值，但也无法忍受账面亏损或是影响到心里无法入眠的人开始止损割肉的时候。
类似于19日。但底部绝对不是一个点，而是一个区间，大概率是3月到5月整个一个低位的区间。本人基于对春秋的投资者情绪和估值判断，大概率还有一跌，应该是全年的最低点，也是一个极具安全边际和赔率的配置机会。
西湖铸剑师，持续思考投资的本质。