一支股票3年时间带来8倍收益，其在商业模式，市场运营上都表现得非常优秀。它是否能给投资者带来再一个8倍收益？
随着观念的改变，奢侈教育越来越盛行，教育支出在家庭支出中占比越来越大，2015年家庭教育支出2.9万亿元。其中学杂费等体制内的支出约1.8万亿元，体制外支出约1.1万亿元（在线教育支出约1000亿元，线下培训支出约1万亿元）。其中K12（幼儿园到十二年级）阶段40%家庭每年投入K12课外培训的费用高于5000元，15%家庭投入万元以上。
不得不承认，培训行业是一个万亿级超大市场，而且是一个朝阳行业，其中仅K12就包含5000亿的机会，但行业格局长期分散，龙头企业依旧割据在一二线城市，三四线城市还有很大的市场份额被小培训机构占据。
各企业市场区域占比：
而TOP3（包含学大）占据的K12市场份额紧不足3%，TOP10占据不到4%。但一线城市市场TOP10占据70%以上的份额。
K12市场规模近两年仍以每年20%以上复合增长率增长（如下图）。对现有的培训机构而言，这个市场完全够吃。
3年8倍的好未来
在培训行业里，以语言培训著称的新东方无论知名度还是布局都是毋庸置疑的，但是至去年财报公布数据来看，新东方花了10年才赶上的K12业务，已经占据公司一半以上的营业份额，随着17财年财报的披露，K12给新东方持续带来营利增长，股价也受益并稳定增长。而另一个公司，CEO是同为北大的张邦鑫，在K12领域变现要比新东方显得更得心应手——以数理化著称的学而思（现好未来旗下品牌，股票代码XRS）。在2013年12月11日，上海学而思培优寒假班报名的时候，很多家长排队排到晚上十一二点。甚至坊间有言：去不了学而思（现好未来旗下品牌）的孩子才去新东方。
好未来不仅在K12上表现比新东方优秀，在股票的投资回报上更加彰显其魅力。如下图所示，好未来3年给投资者带来8倍以上的收益，而新东方仅一倍多。
读过好未来财报的朋友知道，好未来17Q1财年财报显示净利润下降30.2%，营收成本上升了64.8%，但这并未影响到其股价上涨的势头，背后主要源于暑期火拼新东方，抢占市场份额所来到的教室，教师招聘等成本，以及去年的补贴和校区出售的对比。在17Q2中业绩得到反转，同时也证明了好未来这次抢占市场的策略的成功。17Q2财报显示，好未来净收入较上年同期增长56.4%，经营利润增长31.4%，非美国会计准则经营利润增长33.3%，季度总学生人次较上年同期增长77.0%。相信今年年报上好未来也会有同样的喜人画面。
学而思教学模式
好未来有成型的教师培训系统和严格的考核要求，一定程度上使得好未来老师比学校老师更像“老师”。一个新入校的老师从早上7点工作到晚上11、12点是常事，并且还乐此不疲，这很大程度上体现了一个优秀的企业文化和管理。
好未来培训的重点是拥有核心技术的体制外教师。其他中介机构总想如何扩大规模，招来更多老师和学生从而获得更多收入；而体制外教师则更多考虑的是如何提高自己的教学水平，扩大自己的影响，培训更多的学生。无疑在教师培训方面好未来有更大的优势。
好未来创始人经过一系列事件的经验总结后，发现教师只会在自己的教学能力可以独当一面时才会出走，学生家长更关注教学内容的连续性与发展性而其实不完全是这个教师本身。于是他们改革了对教师的教研培训方式，创造出“学而思教学模式”。好老未来的教师不需要有极强的讲述感染力、也不需要有极强的课程设计能力，只要按教材授课，就能成为让学生和家长接受的教师。因此好未来在培训教师的时候，只要求他们能按培训内容讲清教材例题，不强求他们提高授课的其他能力。
在某些业内人士眼里，好未来完整的流程构架甚至让新东方都很认可。在营销上，新东方每年会投入不少市场营销费用来做招生和品牌宣传，但在社会化渠道上，好未来很少有一些大规模的宣传，但它在自己的英语辅导班上就能把数学培优班的招生工作给完成了，这使得好未来在招生成本上有很大优势。
好未来内部转化的核心是e度教育网站群。2008年，好未来380万元买下了“高考网”的域名，足以说明其对网络营销的重视。如今，更名为家长帮的e度教育网旗下汇集了幼教网、奥数网、中考网、高考网、留学网、作文网、英语网七大论坛，在精准化营销中，好未来的品牌和影响力被反复植入。
谈到招生，不得不说一下今年挖人事件的发起者乐课力，采用教师高比例分成，依托老师自身生源和名师效应来完成招生。7成高比例分成的确非常诱人，冷静下来思考会发现，这种模式难以得到完整统一的教学内容，进而产生发展限制。长期看，它压缩了企业利润使其难以具有可持续性。乐课力在媒体上对好未来的影响力比实际营收上的要小得多。
在好未来标准教研体系方面，有近500名教师参与教研工作和教辅内容审定与编写，教研开发团队八成来自清华、北大等名校，而他们大都是当时的人中龙凤或说是考霸，非常具有提高学生成绩的能力。好未来重视的标准教研体系中，主要有以下几点考量：
（1）设置教学标准。教辅材料标准化从客观上为教师的教学设置了标准，明确教学重点难点利于教学过程标准化，保证教学质量；
（2）降低教师培训成本。对于培训，公司只需将标准教研体系内的内容梳理解释于新教师，统一培训流程；
（3）利于分层教学。公司标准化教研将教辅讲义分为基础班、提高班、尖子班、超常班等不同难度等级，为学生提供适合自身学习情况的教学材料使用；
（4）提高续班率。标准化教研的最大特点就是学习过程由很清晰的逻辑指引，学生参与学习后需要同系列材料才能实现学习过程的自然过渡。这一特点为公司学生续班提出了隐形的强制性要求。从粘老师到粘交付讲义，标准教研体系也从侧面减轻了公司教师的压力。
“大后台小前台”的组织模式
在组织架构方面，如果说新东方的模式是加盟，那么好未来就是标准化直营。好未来架构细分，招生，教研，运营等工作岗位上人员各司其职，相互制约又相互配合。“大后台小前台”的组织模式，使得总部管理和决策能得到很快的反应速度。而新东方校长权利过大，总部决策在地方学校上执行会遇到各种问题，教师培养上也可能差强人意，在总部业绩高压下，课后服务等都会出现各种问题。地方校长甚至单飞的情况也可能出现。当然，新东方是不是不清楚这种尾大不掉的情况？我想更多原因是船大难掉头。
好未来有好未来
在网校方面，这是我们非常看好的发展趋势，首先这种模式是被认可的，一些人口少的国家早已实现，而大学里网课学分也在几年前就开始在尝试。这种无论对学校还是学生都是极其好的体验。而它是最有可能打破师资不平衡的现状。好未来CEO张鑫邦曾表示：在与互联网结合的方面，教育是互补的。2013年，好未来就开始试水直播，虽然用户增长和收益不如人意。毕竟，在教育方面人们还难以从传统授课模式中转变过来。但作为一直被看好的在线教育变现模式，无论是好未来还是新东方，都在不断探索中。
好未来市场布局：
好未来历史线下布局战略上采取“选择性布局”，扩张较为谨慎，但2015 年至今，好未来加快跑马圈地速度，线下机构在地域与数量上都有明显提升。学习中心数量保持年20-40 家稳定增加，充分做好优势区域线下机构“复制拓展”进程，在拥有上面坚定的基础情况下，后期很有可能再翻倍。要知道新东方地域布局方面已有四年没有开拓新城市。
张邦鑫认为数据和服务成未来教育两大核心，并且公司未来要成为一个科技服务，数据驱动的全球性公司。那么，好未来就需要一个小目标，比方说是：未来十年，好未来将在超过100个城市开线下学校，开设超过1000个服务中心，整个集团收入会达到1000亿，产生的学习记录将超过10000亿条。
而最让人看好的另一个关键因素是，好未来还很年轻，相比新东方更有活力和创新力。
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