投资医药股很多年，除了2014年，账户里基本都有医药股的存在，可能除了水电外，医药股是我持有时间最长，收益贡献最大的板块了。
当然，我不是行业专业人生，只是投资的时间长了，有些感性的认识。
我买医药股，核心的逻辑在于
1. 人口老龄化：中国的人口老龄化趋势是正在进行和不可避免了，老年人对医药的需求估计是年轻人的数倍，再过10年，可能有一半人都都50-60岁以上的了，你可以想象这个市场需求有多大。
2.社会发展对医药需求越来越大：社会在进步、经济在发展，人对生存的质量要求越来越高。并且需求的刚性很强，弱周期。和其它消费品不同，随着收入的增长，医药在支出的比例很多时候是上升的，而不是快速下降。
3.需求是可以创造的：医药企业也在不断研发，适应人们对健康的需求，之前不能治疗的疾病，慢慢有药物可以治疗了，之前的药物有副作用的、反弹的、疗效差的，也可以开发出更好、更贵的药物，助推需求。
4.行业高壁垒：专利、审批、质量、渠道、品牌，种种因素，导致医药行业的壁垒基本超过了其它90%以上的行业，特别是审批制的存在，使得有的药品的壁垒基本是无限高。
5.投资医药股最担心的就是降价、招标、控费、反商业贿赂，等等。但我倒认为，在确定性的需求增长和巨大的市场面前，这些不过是优质医药股成长过程中的小石子，如果你望着是远方的目标，完全可以无视。
有了这几点，整个行业和优秀医药公司可以说是极少数长期确定性成长的标的，当然过去的事实也证明了这一点。
就具体的行业而言
我个人看好少数的中药、高水平化药和生物制药。
中药：对中药我个人并不完全排斥，自己有时候也会吃点中药。但我始终认为少数中药可能在调理体质方面有些用，但真正有病了，还很少能真正解决问题。所以仅看好心脑血管类和提高免疫力或身体机能方面的少数中药，比如丹滴、金水宝这类，无病强身这类，以及高纯度的中药注射液，这个本质应该算化药了。很多中药的壁垒很高，专利+行政保护，基本上用永远不会有竞争对手了。
化药：化药肯定是最大的药物品类，但实话说，国内企业厂家倒是多，但同质化、低质化严重，看好那些仿制能力突出、产品梯队丰富的优质企业。行业分散，壁垒仅是批文，未来大浪淘沙，行业集中度提高是趋势，能发展的估计是少数优秀的企业。
生物药：个人认为生物药是未来成长空间最大、市场前景最广的细分行业，不过啥基因诊断、细胞治疗我是不懂。看发达国家，单抗、长效重组蛋白是比较有前途的领域了。搞得好，该领域就是诞生千亿、万亿市值的公司也不奇怪。
还是说个股吧，我喜欢研究个股，毕竟赚钱是通过个股实现的。并且医药企业之前差别很大，未来行业分化会很严重，产品线丰富、研发强大、销售能力强的企业会日子会好过，但其他的，就呵呵了。
我长期比较看好以下公司，主要是目前都持有：
1.$恒瑞医药(SH600276)$        ，恒瑞无疑是国内化药现在、未来最强大的公司之一，甚至过几年在生物药领域也能在国内占有一席之地。研发产品线丰富，仿制、创新、国际化并驾齐驱。从今年开始仿制药、创新药进入收获期，制剂出口发达国家也很孟，业绩进入新一轮增长期。目前PE在35-40亿，有点贵，但从来没便宜过，800亿市值也很高，但未来数千亿市值，我也不会感到惊讶。
2.$科伦药业(SZ002422)$       ，大输液行业龙头地位稳固，是稳定的利润和现金流来源；抗生素业务上百亿的投资进入收获期，虽然有波折，但不改盈利目标，环保问题解决、二期投产，本人看好其抗生素全产业链的强大盈利能力。高水平仿制药进展很快，很猛，虽然离产品大量上市还有较长时间，但4-5亿的研发，上百个仿制药也不是盖的，基本已进入国内仿制药研发第一梯队。管理层擅长在红海中遨游，是做大事的企业。主要是还不算贵，不到30倍PE，并且这个E是业绩低估的时候的E。
3.$双鹭药业(SZ002038)$      ，这个公司是有点争议的，优点：研发不俗，算第二梯队，但选品种的能很强，很会花小钱办大事，通过收购、合作等方式获取产品，即将有几个众望所归的重磅新药等待获批：来那度胺、达沙替尼。缺点就是目前过度依赖单一的产品——贝科能，而这个又被很多人认为是辅助用药，当然我个人认为和那些中药类的辅助用药还是有很大区别的，很多疾病，提高身体机能本身是很重要的治疗手段或前提。
4.$华东医药(SZ000963)$      ，这个公司我看好的核心，之前也分析了，今年大概动态PE25倍，净利润增长70%，在这个指数都20倍，医药行业都40-50倍的时候，如此低估的白马实在是太难得了。虫草发酵物百令胶囊我是比较认可的，化药研发基本也可以进入第二梯队，在市场巨大的口服糖尿病领域实力很强。当然了，便宜才是硬道理，至少中短期是这样的。
5$长春高新(SZ000661)$     ，国内在生物制药领域，并没有特别成型的上市公司，没上市的倒有不少，比如中信国建。长春高新旗下金赛药业，算是在重组蛋白领域做得比较出众的了，长效生长激素、重组人促卵泡素、重组人胸腺肽、艾塞那肽，四大金刚。虽然现在PE40多倍，但业绩主要是成长激素贡献的，上市的4大金刚，要么是没法力，要么是即将获批，企业的成长曲线是45度向上的。

最后，20-30多倍PE的医药股，算不算贵？都不用同市场对比了，神创都100多倍，医药行业都50倍，除金融外，大家看下多少倍PE，但这个没意思。拿香港、美国比吧，看看香港的中国生物制药、国药控股就知道了，再看看辉瑞、诺华等国际巨头，几千亿美元市值，基本没有啥增长了，但依然在15-20倍及以上PE。

以后实时调仓，会在组合中反应，也给了我研究分享的一点动力。大家可以关注我的组合$胡涂2号低估分散(ZH223270)$        $胡涂1号(ZH001320)$