【复盘段永平Sell Put 拼多多的操作】卖option让我赚了很多钱的同时也让我少赚了很多钱。当然，卖option好过很多人完全赚不到钱。有几个人能看懂这几句话？
卖option会少赚，但是多了乐趣。否则逻辑上应该大比例卖option才对。卖put是愿意被put进来，如果不被put进来就赚点利息钱。卖call的意思是万一被call走也接受，不然就赚点利息钱。
段永平：拼多多(PDD)虽然还是看不懂其商业模式，但觉得他们对农产品的支持还是非常有意义的。准备再次风投一下！（卖点put，不要效仿）这次成本远高于第一次（如果明天成交的话）。另外，我也不喜欢他们那个烦人的广告。2021-12-6
这单钱赚到了，但我也没再接着卖put，主要是子弹已经打光了。2022-5-25
2021年12月6日，段永平通过社交媒体账号“大道无形我有型”宣布“风投”拼多多，觉得拼多多对农产品的支持非常有意义。从他贴出的截图可以看到，段永平以单价4.9美元的价格，卖出了7000张拼多多2022年1月21日到期、行权价为50美元的看跌期权。由于1张期权代表100“股份”，因此这笔投资的“权利金”为4.9*100*7000=343万美元。
以段永平拼多多的操作为例，通过sell put拼多多2022年1月21日到期、行权价为50美元的期权，意味着段永平“背上了”在到期日以50美元/股买入700000股拼多多的义务。如果期权拥有方选择行权，那么无论价格多少，段永平都必须以50美元价格买入相关股份。
由于这种义务是有风险的，于是期权拥有方会先付一定的权利金给段永平，即343万美元，相当于将风险转移给段永平。如果到期后对方选择不行权，那么期权作废，段永平将直接赚到这343万美元的权利金（不计其他费用）。
但这种方式盈利有限，仅限于权利金。
我们假设2022年1月21日拼多多的股价达到了60美元，而期权拥有方行权的话，那么段永平则可以以50美元价格买入700000万股拼多多，然后以市价60美元卖出，可赚到（60-50）*700000=700万美元（不计其他费用），相比权利金要高出许多。相应的，对方将亏损700万。
显然，对方是不会行权的。因此，段永平通过这种方式，并不能充分享受股价上涨带来的利润，这也是为什么段永平说真正看涨一家公司，应该买入，而不是卖put的原因。
但段永平也并不一定稳赚权利金。
假如到期时拼多多股价进一步跌至40美元，此时期权拥有方则会选择行权。那么段永平则必须以50美元的价格买入700000股拼多多，花费3500万美元。但市价为40美元，于是段永平将浮亏（50-40）*700000=700万美元。但由于之前收到了343万权利金，那么段永平最终将亏损700-343=357万美元（不计其他费用）。
极端情况来看，如果股价在到期日进一步下跌甚至跌至零，sell put的亏损也会随之放大。
所以段永平也在社交媒体上同时告诉大家，不要效仿！
因此，通过sell put的方式来抄底股票，意味着温和看涨股价，同时行权价也是自己能够接受买入正股的价位。优点在于只要股价不跌破行权价，即可获得可观的权利金收益。且如果对方行权，届时还可以买入相应的正股以持有。
缺点在于，如果股价大幅上涨，则无法参与到上涨趋势之中，盈利空间被限定了。且最大风险在于，如果股价大幅下跌，则不得不买入相应正股而承受亏损。
好吧，简单总结一下。卖put其实有点像卖保险，收的就是保险费。对我来说，卖put比卖保险还要容易一些，这是为什么偶尔我会说我还开了家保险皮包公司的意思。2022-1-12
我不想把大家引入歧途。我不靠卖option赚钱，确实只是好玩（是个能赚钱但会少赚钱的办法）。我这十年赚钱的办法非常简单，就是买了苹果，然后拿着。
我的option占我管理的钱的比重很小，虽然看起来数量不小。我不close的原因是这种position我可以忽略，如下图，只有一个多礼拜了，如果我真的要用到这个额度，我也不需要把这个put买回来的。这是个苹果145，01/21/2022到期的put，非常典型的赚了钱但少赚了的例子。2022-1-12
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卖put，较为保守的“抄底”方式：
通常股价走势不是上涨就是下跌，想要赚钱无非就是低买高卖地“抄底”，或者高卖低买地“做空”两种方式。而期权这种衍生工具，则给了我们多一些选择。
期权本身分为看涨期权（call）和看跌期权（put），那么通过买卖期权，我们就可以得到4种操作方式，分别是买入看涨期权（buy call）、买入看跌期权(buy put)、卖出看涨期权(sell call)、卖出看跌期权(sell put)。
可以看到，如果强烈看涨某只股票，则可以通过买入看涨期权（buy call）的方式来“抄底”，而强烈看跌的话则可以通过买入看跌期权（buy put）的方式来做空。
段永平采取的方式是sell put，即卖出看跌期权，意味着并不强烈看涨股价，但也认为股价不会再跌破某一位置（如拼多多，段永平选择的是50美元水平），股价或正在阶段性底部位置附近。
最近实操了一下美股的卖put和卖covered call，体会如下：
1、卖put，应该很容易明白卖put无非就是让你更便宜买你原来想买的股票的办法而已。卖put最大的好处其实是，当有想买的公司却一时下不了决心买入时，卖put要容易决定一些。事实上，我的很多股票也是卖put后被put进来的。由于卖put时本来就打算买，所以更低一些的价钱自然更好。我不再卖大量put的最重要原因其实是我已经买了股票了，只有当有多余现金时才会考虑买入，等待或卖put这三个选项，其中等待最难。我现在很少卖call，因为好公司难找，不想一个不小心把好公司卖掉了。不过有意思的是，卖covered call和卖put在数学上是等值的。
2、卖covered call，一般想卖的股票会倾向于卖call，除非是着急用钱或想跑的时候。其实就是觉得一时涨得太多，但没找到涨的道理，就卖了一些一个礼拜到期的covered的calls，结果有些居然被call走了，后来又赶紧卖个put，还好又都put回来了。一来一回，钱没增加，但增加了些苹果股票哈。这个游戏最好不玩，很容易不小心就把好不容易买到的好公司丢了。简单讲这个可能是个能捡到芝麻但可能丢掉西瓜的游戏。想卖的时候确实应该直接卖出股票。不过我的量不小，所以想通过卖不同时间的call来慢慢退出。你如果坚持用买call的办法去买你想买的公司（其实你只是想赌个大涨而已）最后的结果大概率是亏光光的。我自己是不买option的，不管是Call还是put。
3、买期权是错的事情，句号。买期权是赌，赌是错的。我觉得买option确实早晚会亏光，因为那是不正确的事情。
4、期权不能离开基本面。买时决不能贵，不然有风险。不打算持有的股票是没有option可做的。我自己从来就没有一个所谓的option策略，都是跟着基本面走的。即使是卖option也应该是不对的，因为好不容易找到的好公司很可能会因为卖option把机会错失了。最简单的办法其实就是找到好公司，在合适的价钱买下拿着。
我是把卖option当价值投资的一部分，可以在公司运营以外产生额外的现金流。风险就是偶尔会少赚一些。理解不了价值投资的人更难理解option，做option的技巧越高，最后吃的亏会越大。
实际操作的体会确实如此！
期权（option）还有一些小细节没有理解之外，基本能操作了。股票（正股），期权，又多了一个套利的工具。
——2024.5.15