【巴菲特的汉堡理论：可口可乐的股价下跌】2010年10月17日，央视财经频道《对话》栏目播出《巴菲特的玩偶时代》节目，采访巴菲特、芒格和比尔盖茨。
沃伦·巴菲特：从1886年开始，人们就开始喝可口可乐和相关产品，在中国雪碧可能比可乐更加流行。这种情况已经持续了124年的历史，每天人们要消费掉16亿瓶的可乐，而且这个数量每年还在增长，我觉得他们在人们生活中的角色无可取代，如果我走出门说我要喝可口可乐，大家每个人都知道可口可乐是什么，这种情况不会发生变化。
主持人：我觉得这可能是你一直强调的价值投资的理论，就是拿可口可乐你最爱的这个产品的公司股票来说，在1989年到1999年期间，这10年，这个股票涨了14倍，但是从1999年到2009年的时候，它的市值基本上就没有增加。如果是像我一样的一个普通投资者，我可能就会很困惑，在后面这十年我到底该怎么办，你那个时候有没有困惑过？
沃伦·巴菲特：我们非常幸运，十年后我们很可能还持有可口可乐。
但斌：1988年到现在，那么可口可乐基本上是跌了30%，那么在长达11年的时间损失了30%这样一个情况，那么也就是说，如果可口可乐这样的股票在它高估的时候，是否值得长期投资？谢谢。
沃伦·巴菲特：谢谢。在1965年我接管了伯克希尔·哈撒维，当时公司股票下跌了50%。
我喜欢我的股票下跌，如果我要买一个汉堡，今天是1块钱，明天是50美分，那么我会更喜欢明天的50美分的汉堡。对股票也是这样，如果一个股票下跌，我会感到很高兴。大多数人不是这样的，他们不喜欢股票下跌，但是我喜欢。
像可口可乐这样的股票，如果它下降很多，我其实并不担忧。回顾历史的话，在某些时机，如果我卖了可口可乐的股票，之后当它更便宜的时候买入，我会赚钱。但是我对做出这样的预测并不是很在行，所以我只用自己一向所遵从的长期投资的理念来操作。
可口可乐（1988）
可口可乐是世界上最大的饮料公司，在全世界200多个国家销售超过500种充气和不充气饮料。可口可乐的生意相当简单，公司购买大宗原材料，然后根据配方生产浓缩原浆，卖给装瓶商，再由他们将浓缩原浆与其他成分合成成品。装瓶商将成品卖给零售商，包括小商铺、超市、自动贩售机。没有哪家公司能与可口可乐的持续经营历史相提并论，创立于1886年的可口可乐最初只卖一种产品，130多年后的今天，可口可乐仍然卖着同样的饮料，辅以少许其他产品。
1988年秋天，巴菲特通过大宗交易开始买入可口可乐，到了1989年春天，巴菲特共投入10.23亿美元，买入9340万股可口可乐，占到其总股本的7%。至1989年年底，对可口可乐的投资占到了伯克希尔公司投资组合的35%，成为绝对的重仓股。
对于买入可口可乐的理由，巴菲特给出了这样的解释：“让我们假设你将外出去一个地方十年，出发之前，你打算安排一笔投资，并且你了解到，一旦做出投资，在你不在的这十年中，不可以更改。你怎么想？”毫无疑问，这笔生意必须简单、易懂，这笔生意必须被证明具有多年的可持续性，并且必须具有良好的前景。“如果我能确定市场会成长，我确定领先者依然会是领先者——我指的是世界范围内，我确定销售会有极大的增长，这样的对象，除了可口可乐之外，我不知道还有其他公司可以做得到。”巴菲特说道：“我相对可以肯定，当我回来的时候，他们会干得比今天更好。”
……
网友散户乙解读说，巴菲特曾以这个例子，阐述股价涨跌和投资者的关系，逻辑十分的正确，但市场上大多数人，还是希望自己的股票，尽快涨起来。
问题出在哪？巴菲特错了吗？还是大多数错了？
其实都没有错，只不过大家面对的处境不同。
很多话必须要结合说话人的情况和语境，这也是为什么，我在看一本书之前，尽量先了解一下作者，知道作者的生活环境、都经历过什么，这样才能更好的理解作者写的东西。
我们来看看巴菲特说这句话时，是个什么状态。
此时的巴菲特身价332亿美元，这是个什么概念呢？
1998年汇率大概1:8，假设你平时开支比较大，一年花1个亿，那么你需要从春秋时期开始花，到现在才能花完，比孔子出生还要早100多年。
所以，对于那时候的巴菲特来说，钱真的就只是个数字了，因为股价的涨跌，再也不会影响到他的生活了。
这就是巴菲特和大多数人的不同，在他眼里已经没有了钱的概念，只是一个又一个的资产，这时候，用便宜的价格，获得优质的资产，不就是顺理成章的事吗？
而对大多数人来说呢？
我们买入股票，也许等着股价涨起来换房子、换车子呢？
这时候，你怎么可能不盼着股价涨呢？
等到股价大涨，只能凭借股市多年磨练的滑头逃了出来。俗称：落袋为安。
落袋为安的意思是：只要你的钱在股市一天，他就是波动的，就不是你的。抛出，转回自己的账户，数字停止了波动，这钱才是真正属于你的。于是很多朋友和我当初一样，过一段时间要把股票抛了，看看静止的账户数字，感受一下自己的真实财富，然后再杀进去。这就是典型的落袋为安，现金为王。
我相信大多数朋友和我当初一样，他们无法理解和想象有一天，当你的财富到了一定阶段，我的观念会从：落袋为安。转变为：股权为安。当然，不现金为王的前提是每年有八位数的现金分红。我们的财富永远不需要转回账户了。
所以你可以发现，很多投资大师对投资者都有一个建议，在投资的初期，先依靠自己的技能，积累足够的本金。
这可能也是为什么芒格会说：“40岁以前，没有真正的价值投资者。”
可能芒格认为，在40岁前要完成资本的原始积累太难了，而没有足够的原始积累，一个人很难成为真正的价值投资者。
有些人可能感觉我说的有些片面，资金量的大小和价投之间并没有必然的联系。
没错。但我想说的是，资金量越大，就越容易成为价投。
我来举几个例子：
1、你持有一定份额的股票，市值10万，每年分红3000，你的家庭年开支是10万，问，你更希望股价涨10倍，市值变成100万；还是股价跌10倍，你可以用分红增持30%的股份，来年分红变成3900。
2、其他条件不变，你持有股票的市值变成100万，你是希望市值变成1000万，还是股价下跌增持，从而明年分红3.9万。
3、其他条件还不变，你持有股票的市值变成10个亿，你每年的分红是3000万，你是希望市值变成100亿，还是股价下跌增持，明年分红变成3900万。
前2个我想应该没有什么争议，都会选择股价上涨吧？
那就让我们来讨论一下，到底哪种选择，对第3个例子更好。
首先，市值10亿的股票，每年分红3000万。
就当每年家庭支出100万，那么分红的钱还剩2900万。
所以，对于第3个例子来说，最重要的问题是，我要怎么处理剩下的分红？
你看，不用任何引导，你天然就变成了一个净买家的身份，股价涨跌还重要吗？
你在乎的只是未来你会拿到多少分红，因为对你来说，股价的涨跌已经不是盈利了，分红才是。
所以你在买入一只股票时，测算的是未来这家公司会给你分多少钱，也就是未来分红折现，最后选最高的买。
而这个未来分红折现，就需要去测算公司的未来自由现金流折现，这不就是价投吗？
所以，我会说，大的资金量确实更容易成为价投。投资出去就是资本，资本增值是靠合理价格布局能长期带来高回报的优质资产。赚钱是靠资本增值，而不是靠判断股价赚差价。
在阅读了这段文字后，我也终于释怀了，希望股价涨也没什么的。
因为在我看来，只要你还需要卖出股票去改善生活，那么股价对你就是有影响的，你永远无法不在乎股价的变动，这没有什么的。
只不过不要被这种心态影响，从而做出错误的决策。
无论如何，希望股价涨也好、希望股价跌也好，都不要去追求不切实际的高收益。
在自己的能力圈内，找到一家好公司，以低估的价格买入，一定会给你带来不俗回报的。
毕竟赚钱自由就是衡量投资水平高低的唯一标准，没有赚钱自由之前，多赚钱就是最重要的事！
就好像人生会有三个阶段：
看山是山，看水是水；
看山不是山，看水不是水；
看山还是山，看水还是水。
其实投资也大致经过这三个过程。
这么看来，一笔好的投资离不开四好模式：好的理念，好的公司，好的价格，好的人性。
——2024.2.22