前面写了光伏和风电，新能源三大宝，锂电池应该是行业格局，行业发展，商业模式蛮好的一个。
前面提到了光伏和风电的部分问题。再谈风电和光伏和能源安全
拿电池来说，宁德时代它阶段性的竞争力确实非常强，但是阶段性的不确定性也很大。我们在谈到新能源问题的时候，聪明人对光伏和对新能源车的看法，永远都有一点不一样。因为光伏的时间更长，历史上洗的轮次更多，龙头公司倒的更多，大家对这个行业一直更敬畏，或者更警惕。新能源车就不一样了，电池这个行业新兴的，而且大家没有接触的那么多，宁德时代公司上来就是王者上市的地位，且它处在竞争力最强的阶段，所以，它天生就会贵，光伏天生就给的便宜。(实际上光伏现在也很贵了)大家对光伏很大的担心是技术迭代，大家总觉得新的技术一来，旧的资产都不行了，会存在很大风险。但事实上，新能源车是一样的，或者说电池是一样的，它的投入也非常大，新技术如果出现，对这个行业的冲击会非常大。
虽然新的技术大概率不会让老的技术彻底消失，但举个例子，811电池给最高端的车使用，如果XX电池出来替代了他，那么811利润必然打折扣，根据现在市占率产能利润算市值肯定要小很多。
总之，脱离估值是一件非常危险的事情。历史上每一次开始脱离估值的时候，就是这个市场出问题的时候。估值太高一定透支了成长性，也暴露了风险。
其实投资充满不确定性，是个概率和赔率结合的事情。你在20倍的时候“赌”一个事情，和在50倍“赌”一个事情，可见的收益率或者说风险暴露是完全不一样的。
比如5-10PE的隆基股份 哪怕未来有可能被颠覆也有很好的赔率，但是25-30PE+的隆基可能就很危险了，你要找更乐观的人，或者更能确定未来的人接盘了。
同样的，锂电池也是，宁德时代 当你100PE的时候说成长和确定性的时候，其实风险也很大了。同样的，国轩高科 比亚迪也很贵，亿纬锂能 相对杂一些，但是锂电池没怎么给估值
锂电池现在核心问题就是很贵。贵到透支成长和暴露风险。以为要横盘消化，没想到不断新高。
说细分。
写在前面，我没发现确定性很强的或者相对低估很多的，如果有，还希望老师指教，我的认知范围内是下不了手，我大概率是错的。
上游来看
钴，很明确的降钴或者去钴就是一个趋势，特别LFP这种所谓的无钴电池，钴太贵了，新能源必然要降低使用。寒锐钴业 洛阳钼业 华友钴业 这些大概率要规避。
锂，碳酸锂，格局有点太差了，目前还没淘汰结束，哪怕后期淘汰了，也必须有成本很低的站出来，天齐锂业 的矿成本比较低，但是管理和资金有问题，估值也很贵，比较危险。
氢氧化锂相对好点， 赣锋锂业 也相对好点 这点做的很好，但是还是那个问题，还是贵，他的门槛也没那么高，当然你可以说过了认证绑定很难更换之类的，但是有一致性高纯的氢氧化锂只要造出来，认证也只是时间问题。
镍，这个属于增量，也有未来，不断增加比例。但是LFP和三元这一闹。未来技术陆续方向大概率还是会加的。盛屯矿业 比较稀缺，但是行业地位一般，能不能兑现业绩还需要观察，估值没什么太强的安全边际。
中游来看，
其实有一点，未来技术陆续基本确定了就是固态电池，固态电池是少结构件，无电解液，无隔膜，只有正负极的。其中正极价值量太高，不管LG还是宁德还是比亚迪 都在自己做。看起来负极的格局稍微好点。
所以长期来看，我觉得隔膜，电解液是很难给高估值的，结构件和正极也同理。但是这几个估值又非常高了。你说10年后，厂家正极自供了，固态电池做出来了，这些企业怎么办。
负极，格局相对好，估值比较贵。 贝特瑞 和 $璞泰来(SH603659)$ 最好。其中未来是硅碳负极，这里面能量产的就是 中国宝安 的贝特瑞 ，贝特瑞 在三板 流动性不好。 璞泰来相对最好，但是贵。杉杉股份杂且都不太优秀。中科电气 比较中庸，但是不便宜了。
正极，厂家都在自建，而且自建的不错。估值也炒很高了。这里没一个特别优秀的企业。当升科技 历史也没证明自己多优秀，很可能增收不增利，毛利太低了。 德方纳米 绑定宁德 但是估值贵，容百科技 更贵 杉杉股份 四不像什么都有。
另外LFP最近拐点，特别刀片电池，德方纳米相对好点，但是还是贵。
隔膜，未来可能没隔膜我觉得影响估值的。其中 恩捷股份是最优秀的，毛利很高技术很高，被宁德时代 所忌惮，希望被替代。但是超贵。
这里面 中材科技 技术不错，但是暂时产能不足，未来成本能不能降下来不好说。不确定性强，另外是玻纤和风电，比较杂。
LFP磷酸铁锂提升，干法隔膜一定是好的，星源材质被宁德时代扶植，也进入LG，干法隔膜龙头，但是这个企业时间证明管理层和公司并不优秀，不出业绩，未来陪跑的概率很大。
短期来说，干法隔膜受益。
电解液，同样的未来没有影响估值。 天赐股份 新宙邦 都不错，还是贵。
最近电解液和六F涨价，这里涉及一个概念，推演的明后年短期巅峰利润，这时候应该给什么估值。周期的利润(短期内其他不能扩产)给成长的估值嘛?另外大多数时候因为长协等各种原因，计算器利润都过于乐观了。
对于天赐材料这样的公司，没有六氟涨价的前提下，毛利在30%左右，六氟涨价，电解液跟着涨价，毛利是可以到40%左右的水平，所以它自制六氟是受益的。新宙邦就吃亏
但是天际股份 多氟多 等等，实际上上轮涨价，业绩也就那样，很少计算器能按对的。但是估值已经上来了，失去博弈价值。
包括DMC的 石大胜华 ，上游环氧丙烷涨价，下游是否能疏通呢。
虽然这些短期没新产能，但是产能是一定会出来的，参考以前的情况。因产能的涨价如果是化工只有5-8PE吧。
铜箔，嘉元科技 公司比较好，科创板，流通性不好的时候很难，而且贵，诺德股份 公司基本面有问题。
结构件，科达利，行业在减少结构件，且门槛不
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