本周重点分析了食品行业，上篇我们做了行业的综述，中篇我们分析了业绩高速成长的行业和思考。下篇是关于这个行业长期投资的最优秀策略问题！@今日话题
好企业+好价格才能有好收益。分为长期和中期思路，但是核心都是不要过分追高，看着最好的赛道，跌的时候也很猛！不管是茅台还是现在短期凶猛的乳业股。
思路一：选，等，守！好企业+好价格。
最好的赛道，最好的企业，最大的耐心，成功的案例，这个行业最多。但是这个看似最稳定的行业，跌起来也很猛！
茅台的逆向案例。茅台2013年的塑化剂事件，是下跌速度最快的阶段。当时从酒鬼酒开始，这个行业出现了罕见的暴跌走势，茅台在1年半的时间中，跌了66%。茅台毫无疑问是价值投资最成功的标的，也可能是一种幸存者效应。至于买苏宁、乐视、阿胶的，就没办法说自己是成功的投资者了。而且回到20年前，五粮液才是龙头。
当我们看长远之后，茅台当时的下跌似乎不是什么问题。甚至后来有了更暴利的涨幅，但是度过那段下跌时间，则需要很大的承载力和资金适配性。但是反过来也说明，大机会来自于大的危机之后。疫情中，大跌的2月4日和3月19日，启明都建议大家不要恐慌，积极参与，也是源于这个思路，大危机对应大机会！
选好企业，等待市场恐慌是一个最好的买点。那么对比现在，显然食品股不是长期的最佳买点！！！敲黑板！
买了之后，能否当成股权守住也很重要，茅台上做波段的最后都做丢了！因为股价的波动很难把握！下面两张图，一个是短期下跌图，一个是长期年线。看问题的格局不一样，对待投资的思路也不一样！
伊利股份的逆向。再看价值投资的另外一
个典范案例——伊利股份的逆向问题，当年是三聚氰胺、三鹿奶粉倒闭，国产奶粉的新龙头慢慢诞生。但是当时大家对于国产奶粉的害怕到现在都没有彻底消失。选择好企业，等待大跌的时候，这点事后看很容易，但做起来很难。如果错误地选择了中国石油和中国中车的抄底之路，那就不是逆向的问题。所以食品行业的安全问题是最核心的一个因素，很多下跌都来自于安全问题，塑化剂、三聚氰胺都是我们很少遇到的。但是这种暴跌之后，对应的都是大机会。
茅台和伊利这两个案例，都是经典逆向投资案例。图一都是当时的短期暴跌，图二则是从长期的角度看待机会！
安琪酵母——食品龙头之一。$安琪酵母(SH600298)$
它也曾经遇到过业绩的增速下滑，直接跌了43.85%，为之前的激进发展买单。经过两年再创新高！毕竟细分行业依旧是龙头，发展快，属于自己发展节奏的问题。下图是当时的安琪酵母数据，来自于我们的财易帮内部跟踪。
涪陵榨菜——也遇到过业绩加速下滑引起的大幅下挫，国内机构“季度”的价值投资者比较多，业绩不好，直接卖出。那次大跌是季度业绩下滑，其实当时的业绩下滑的原因是2018年的季度业绩太好的缘故，很多机构和投资者把它看成是涨价的原因造成需求减弱业绩下滑，实际上，榨菜的业绩当时并没有明显的下滑，加上疫情以后去库存产生拐点。包括最近的顺鑫农业也是如此！季度业绩下滑直接跌停！$涪陵榨菜(SZ002507)$
思路二：选择利润加速的企业。
这个不是逆向的思路，是一种业绩加速的顺向思路，类似于费雪和彼得林奇的成长股选股思路。业绩的持续成长是成长股最重要的因素，净利润断层模式。这种方法的最好买点，也在市场大跌的时候，业绩加速也不可能天天涨，大跌的时候买入更便宜！
以洽洽食品为例。2018年报开始出现了业绩的加速，从瓜子逐步扩张到每日干果这个赛道，进入到了休闲食品领域。企业开始了2年的持续上涨。但是看股价，并不便宜，当时22元左右。见下图一，站在现在再往前看，当时的20还是便宜的价格。这就是投资，往前看谁都明白，关键是向后看，但是如果找到未来三年业绩增速30%的企业，大概率还是会翻倍的。
三全食品——类似洽洽食品，只是它的业绩加速是从2019年开始的，多次的业绩加速，疫情之前应该就是加速的，疫情助推了这种加速的节奏。$三全食品(SZ002216)$
谨防：并非所有食品股都是大牛股
承德露露，白云山，好想你，养元饮品，这个行业还有不少企业遇到不同的问题，股价无法持续的大涨。白云山的王老吉当年可没少喝，大单品也没有撑起这家企业。
综合看，食品股是一个好赛道，但是企业的选择还是要深入研究。再好的企业也会有黑天鹤事件或者业绩下滑阶段。所以客观对待食品企业，不要动不动说人家都是历史大顶，也不要说食品股都是好股。投资，客观还是很重要的。
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有朋友问，现在还有便宜的好股吗？其实这个问题不太好回答，啥叫便宜？一种是好企业遇到大问题，这个时候会便宜，比如洋河、格力，但是有时候你觉得的好企业苏宁，上海家化，他便宜之后再“回来”很难了。价值投资也有格雷厄姆、费雪、巴菲特和芒格等不同的思路。
启明认为：茅台的持有者倾向于芒格的伟大企业，合理价格就可以。那么他的阶段性买点从200到500到1000，是相对的合理价格。
目前买食品股的机构，侧重于短期的业绩增长，类似费雪的思路。当业绩不成长的时候，科技股、电动车股的大幅波动也不足为奇。
纯粹的格雷厄姆，1元的东西他4毛买，这个我真不擅长。我们的思路更倾向于伟大企业的思路。所以以上的分析作为个人价值投资路上的一些思考，对您不构成任何建议。
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