茅台的几个问题探讨。
第一个，年轻人喝白酒更少了。这个符合身边统计学。但我想说的是，喝白酒更少，和喝茅台，并没有很硬的逻辑关系。高端白酒市场份额提升是一个例子。酱香拿铁是另个例子，先不说味道，这件事绝对证明了茅台在年轻人当中的品牌影响力。年轻人会变老，年轻人也会更有钱，但是年轻人不会突然变老，老年人也不会突然集体戒酒。
第二个，经销商体系要崩。经销商坐拥55%的销售额，直销还在快速增长，当我们讨论经销商的时候，要记得我们讨论的是茅台的一半，差不多50%的影响。换个说法，如果你认为经销商是个问题，茅台再跌一半，或者只需要25%，买入的安全边际已经很高。
第三个，是需求不振，是有些人说的商务宴请减少。茅台的市场价，确实是社交需求定价出来的，不是自喝需求。小瓶装500ml 只卖1800元，同样的大瓶之前卖到3000元，这是一个有力证明。商务宴请减少，很符合对当前经济形势、房地产不振的想象。我结合一下2023年高净值人群的数据看，高净值人群的数量确实微微下降。
关于第三点，我目前找不到强有力的数据或者逻辑推断，现货价格下跌，供需肯定是调整阶段，再观察观察，找找蛛丝马迹。