Garfieldm03-13 15:41传统卷烟市场的萎缩速度可能没有预期的那么快,更大的可能会是一个长尾的衰退。按照GSTHR的数据,全球烟民维持在11亿这个量级已经很久了(WHO的报告里是13亿),男性烟民的卷烟使用率下降更要远低于女性。相反,PM和BTI这两个巨头的转型脚步却不算慢。BTI在年报里说美国电子烟市场的营收负增长主要受不合规一次性电子烟的冲击(北美电子烟市场60%为一次性产品),而英国已经在今年年初正式禁止一次性电子烟(美英分别是太平洋东岸国家一次性电子烟的第一大和第二大进口国,类似禁令的出台既符合烟草厂商的利益,也可以political right)。PM和BTI达成专利诉讼和解共同对外拓展全球市场可能会是未来几年要发生的事实。我也有PM和BTI的仓位,如果认为smokeless是未来的话,现在的烟草有点类似于燃油车时代和电车时代切换的前期,PM和BTI可类比于当年的吉利和长城,而且它们还不容易受到“新势力”的搅动影响。
神州东03-13 14:11英美烟草的传统卷烟萎缩没有3%吧?在电子烟销售强度不高的地区,自然萎缩我是按1%算的,叠加通胀对应的烟草提价,利润应该为微涨;菲莫估值太高和英美烟草应该没法比。(另外很多朋友强调菲莫的ipos产品的碾压级别的优越性,我从国内白酒行业理解是,茅台无论多牛掰,五粮液、1573总会有一定的市场份额,就如新型烟草对传统烟草的冲击。)现在价格的英美烟草,几个重要的角度平衡,我认为是可以用神华去换的标的。
敬畏与常识03-13 14:59我也看过莫里斯年报里对口含烟产品不遗余力的推广,但是似乎想改变消费习惯可不容易,这点在公司年报里也能体现出来。估计只有在飞机高铁会议室里口含烟有需求。口含烟最大的问题是没了装逼的社交属性。
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分析的很好。
楼主文章中没有说的,同时也是非常重要的一点,就是政策对行业的影响,这一点不容忽视,对于烟草行业来说,恐怕比技术还重要。
各大国之间,大国和小国之间,大国内部利益集团之间,在烟草行业历来存在激烈的政策博弈,这件事已经存在了100多年。在过去的100年里,经过激烈搏杀,最终存活下来PMI、BTI、奥弛亚、日烟、帝国等几大公司,进入相对稳定的竞争格局。现在因为新型烟草的兴起,这种博弈又激烈起来了。未来鹿死谁手,除了看几大公司的表现,还要看大国政府(尤其是美、欧)的政策导向和取舍,这里面涉及的因素很多,不好预测。
传统卷烟市场的萎缩速度可能没有预期的那么快,更大的可能会是一个长尾的衰退。按照GSTHR的数据,全球烟民维持在11亿这个量级已经很久了(WHO的报告里是13亿),男性烟民的卷烟使用率下降更要远低于女性。相反,PM和BTI这两个巨头的转型脚步却不算慢。BTI在年报里说美国电子烟市场的营收负增长主要受不合规一次性电子烟的冲击(北美电子烟市场60%为一次性产品),而英国已经在今年年初正式禁止一次性电子烟(美英分别是太平洋东岸国家一次性电子烟的第一大和第二大进口国,类似禁令的出台既符合烟草厂商的利益,也可以political right)。PM和BTI达成专利诉讼和解共同对外拓展全球市场可能会是未来几年要发生的事实。我也有PM和BTI的仓位,如果认为smokeless是未来的话,现在的烟草有点类似于燃油车时代和电车时代切换的前期,PM和BTI可类比于当年的吉利和长城,而且它们还不容易受到“新势力”的搅动影响。
英美烟草的传统卷烟萎缩没有3%吧?在电子烟销售强度不高的地区,自然萎缩我是按1%算的,叠加通胀对应的烟草提价,利润应该为微涨;菲莫估值太高和英美烟草应该没法比。(另外很多朋友强调菲莫的ipos产品的碾压级别的优越性,我从国内白酒行业理解是,茅台无论多牛掰,五粮液、1573总会有一定的市场份额,就如新型烟草对传统烟草的冲击。)现在价格的英美烟草,几个重要的角度平衡,我认为是可以用神华去换的标的。
我也看过莫里斯年报里对口含烟产品不遗余力的推广,但是似乎想改变消费习惯可不容易,这点在公司年报里也能体现出来。估计只有在飞机高铁会议室里口含烟有需求。口含烟最大的问题是没了装逼的社交属性。
从发展的角度PMI优于BTI,但从收息佬的角度,我毫不犹豫的选择了BTI,这股息太香了
@不明真相的群众 国外的烟草对标国内的白酒,生意模式好👍,可以长久的投资……
我觉得这哥们是互联网标的看多了
以为一下又被xxx颠覆了
电子烟都出来十几年了 现在资讯物流这么发达 真要替代需要几十年?
相反我觉得研发投入过高的电子烟有风险 靠研发累出来的壁垒 至少在我们国家 轻松被卷死