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2020年公司上市以来,公司估值区间在27至98之间,均值50倍左右。公司对应2021年业绩预告的估值为38-47倍,处于上市以来的估值中位区间。
公司属于申万行业电力设备其他能源设备子行业,该行业估值图如下:
2018年至今,电力设备其他能源设备子行业整体估值区间在20-55倍区间。对比行业整体估值来说,因为公司具备较强的盈利能力和下游行业应用的稀缺性,公司估值整体高于行业平均估值水准。
电源设备2021年有一个大牛股新雷能,对比看一下新雷能的估值图,整体区间在35-90倍之间:
新雷能2019年动态估值基本在50-90区间,公司估值较高,是因为公司2019年营收增长62%,净利润同比增长74%。2019年公司全年股价上涨57%。此时公司市值较小,公司成长速度较快,公司估值提升较多。
新雷能2020年动态估值基本在40-60区间,公司2020年营收同比增长9.1%,净利润同比增长98%。2020年公司全年股价上涨66%,此时公司市值仍然较小,2020年公司营收增长较慢,净利润的提升主要受益于毛利率的提升。公司股价涨幅少于公司业绩增长,2020年市场风格偏向大市值公司,所以新雷能估值相比2019年有所回落。
新雷能2021年动态估值基本在40-90区间,公司2021年净利润同比增长105-125%,2021年前三季度营收同比增长80.12%,净利润同比增长184.72%,公司业绩增速非常快。2021年公司全年股价上涨190%,是2021年A股大牛股之一。公司股价涨幅与公司业绩增长相匹配,叠加2021年市场风格偏向小市值公司,所以新雷能估值相比2020年估值有所提升。
通过上面估值的对比,可以看出目前的价格对于英杰电气来说比较合理,2022年公司股价上涨幅度取决于公司的业绩增长,而公司营收的增长确定性比较强,净利润增长仍需2021年报及2022年一季度确认。
三、公司筹码结构如何?
1、 公司股东户数
公司股东户数总体呈现集中趋势,这跟公司刚上市不久相关。2021年三季度股东户数增加较多,可能是因为公司2021年三季度股价有一波主升浪上涨所致。
2、公司十大流通股东
公司十大流通股东以机构基金持有为主,但都是小机构。上海谱润是公司员工持股平台,从上市后的515万股,减持了325万股,基本快减持完了。
我个人觉得目前十大流通股东结构比较合理,如果现在有大公募机构持股,在当前环境下,其实会对公司股价造成压力。我想只要公司2022年业绩增速较快,就会吸引大公募机构建仓持股,这更有利于公司股价上涨。
3、股东解禁压力
公司2021年2月18日解禁流通股为604万,主要是上海谱润,它基本减持完成了。剩余的6,521万股要等2023年2月13日才解禁流通,也就是说2022年全年没有新增的流通股,较少的流通股有利于公司股价上涨。
四、 总结
公司2021年全年股价上涨68%,股价上涨幅度与公司业绩上涨基本匹配。电源牛股新雷能2020、2021年两年大幅上涨,大部分是基于新雷能业绩的提升,新雷能业绩提升是基于下游军工、5G需求增长,它的毛利率提升较快,导致净利润增速远超营收。
而英杰电气业绩增长是基于下游光伏需求增长,光伏是一个需要不断降本的行业,所以英杰电气的毛利率可能面临下降风险,英杰电气的净利润增速存在低于营收增速的可能。基于这种情况,英杰电气的估值中枢大概率不会高于新雷能。
目前新雷能市值为127亿,新雷能季度业绩增速呈现下滑趋势。英杰电气市值为70亿,英杰电气季度业绩增速正在上升趋势,且英杰电气下游目前正是A股风口行业光伏和半导体、具有充电桩的新业务可提供增量,具有氢能题材,估值合理,股东筹码正在收缩集中,无解禁压力,所以我个人认为英杰电气对比新雷能,投资具有明显的性价比,有一定的投资价值。
以上仅是个人思考,由于个人已持有该公司仓位,所以思考难免屁股决定脑袋,据此操作后果自负。
英杰电气作为个人牛年雪球专栏的最后一篇文章,希望能有好运。
祝大家春节愉快!
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你心仪的女孩子,追了好几年。终于一切顺利到了见父母的时候,才发现这个女孩是个大户人家,家人看不上你这穷小子,且门外排着好几份上赶着的准女婿。
人家父母就一句话,给你一个表诚心的机会,在市中心买套别墅,就不在干涉你们的感情。这可把你难为坏了。这辈子连别墅都没见过。手上半辈子的积蓄也就能交个定金。
你心里暗暗盘算,交完定金把他女儿先骗到手,再用他家的钱来交后续的钱。这时你听到一个消息,原来他家是没落贵族,也是想用最后的筹码(他的女儿),延续家族的辉煌。所以他们要和那些新势力贵族联姻,最不济的像你这样的土包子,也得拿出像样的彩礼。
博弈开始了,如果从达成目的的角度,最有效的办法就是按人家做,先买房子。但后患无穷,你被房子掏空了,负债一身,穷困潦倒,最终折了兵可能还赔了夫人。
同时对方不断请来各路富豪上门招婿,而毕竟老牌贵族名声在外,还是颇有影响,而败絮其中是尽力隐藏的,而且即使有个别人知道了,也会再接再厉去寻找接盘侠。
你的赌注是时间,贵族也都是嫌贫爱富,也都希望强强联姻,谁也不想做慈善,去接手一个没落家族。没有不透风的墙,最后一定是树倒猢狲散。等所有人的都退却了,让他变成沙滩上的裸泳者,乖乖把女儿嫁给自己。
到底谁能扛得住,谁先崩盘,是他能凭借三寸不烂之舌最终联姻成行,借新贵富豪之势,直冲云霄,让你望尘莫及。还是你先认怂落袋为安,不惜重金甚至高杠杆买入,随后再自己打掉了牙往肚里咽。还是你赌定了他会无人接盘,腰斩加暴跌,然后你过来,理直气壮的归为己有。到底结局怎样,只有时间说了算。你的选择决定了结局……网页链接
等兄台有空分析下康泰业绩预告
徐老师您好,您文章中的图是从哪个网站看的啊,很清晰明白。谢谢您。
春节干货系列,大徐老师力作
这个市场有多大
看到150
这公司还行。
英杰电气
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