这是个非常好的问题，期待 @宁静的冬日M 兄的观点。我个人的看法是，如果公司把资金用于企业扩大规模可以获得更好的回报，那么就不需要把资金分给股东。在这种情况下，持有资产是否能带来现金流就不重要。如果是成熟公司，资金投入扩大规模再生产的回报率，不如回购股票或分红，那选择后两种方式对股东更合适。在这种情况下，持有的股票相当于一个长期存续的债券，分红现金流如果产生较大波动，对于投资回报的影响将是致命的。想象一下一个年息为8%票面价格的债券年息突然变1%将会是什么情形…