这88花的值//@陈达美股投资:回复@Arlen0755hk:感谢您的提问。

首先我们做资产配置的时候如果不做非常细致的 risk profile、investment goal 和 investment horizon的评估就就贸然给出投资组合评估意见那肯定是在耍流氓。根据我的经验其实对风险偏好（包括风险容忍度和风险承受能力）、投资需求和目标的正确评估和建档更需要投顾的经验和精力，双方需要做很多交流与问询，比最后给出组合意见的环节更花时间；因为后者其实是前者环节水到渠成自然而然的事情，甚至评估软件机器人就可以做到。

所以至关重要的第一步没有做，我就只能大言不惭地从自己的角度说一下：

首先您的组合固收类 ETF 配置很高占50%，因为我不知道您的年龄和风险偏好，我只能大概猜您的资产规模较大同时风险偏好较低（我猜您年纪应该是40-50岁，猜错了别打我…），当然您可能在求稳的同时还是想要有一点进击和追求的，所以您的固收组合里面几乎不配置长期美国国债和muni而是大量配置公司优先股和高收益债券；而在权益类里面您也是力图做到全球化资产配置，然后配有商品（其实就是能源类ETF）和REITs，看来您是非常认同资产的diversification 和 modern portfolio theory的。这个上面我认为无所谓对错，总之是见仁见智，我觉得资产小的时候无所谓太关注MPT，但是资产大了这方面肯定是要有所殚虑的。

我用 MorningStar 的资产组合评估工具为您大概分析了一下组合，其中2800和2832我在美股市场不能交易，所以我用 AFTY代替了2832 (皆为追踪FTSE China A50），用EWH和FXI各占4.5%代替了2800（没办法美股没有直接跟踪恒生指数的ETF，只能凑个大概齐）。

首先我们先看一下整体组合的一个snapshot，我倒是希望雪球的答案能插图，一张饼图会使得我的描述更清晰，但是我不能插，所以就打字您将就看一下：

1. 组合的9%为美国大型股，14%为美国中型股，27%为国际权益（international equity），50%为固收类。REITs的归类为美国中型股。
2. 组合的46.73%集中为北美市场，12.81%为欧洲，40.46%为亚洲。

3. 权益类的组合中，金融业、房产业、能源业的配比最高，各占22%（我不知道是不是您有意为之），也就是大多数行业为周期敏感型行业，defensive防御性的行业配比为11%。

4. 没有任何个股在您的资产组合中超过3%，最重的仓位应该是美孚石油，占您的权益型仓位的不到2%。

用软件回测一下您的组合过去一年的回报表现大约是+10%，当然我完全赞同过去数据不代表未来表现，就是给您一个大概的预期。

说几点吧，1. 我不知道您在美股券商开的是不是国际账户，如果是的话要考虑税务预扣的问题，比如您配置的REITs仓位，从asset allocation的角度确实是不错我往往也比较推荐配置REITs，但是REITs属于高分红类的投资品种，其法定最低dividend payout分红不低于利润的90%，也就是投资REITs很大的一笔收益是要扣不小的预扣税的（10%至30%根据您的所在国），除非您自己会去找会计师报税，不然这就是笔大开销。同理您打算配置的几乎所有的ETF都是有较高股息率的，都会被预扣。固收类ETF我不记得是否是将收益归类为“interest 利息”，这个您可以咨询下您的券商或者会计师，税法毕竟不是我的专长。

2. 固收类从ETF选择上我觉得没有什么不妥，基本上涵括了除treasury notes、bonds和muni（市政债）以外的大多数固收产品，也正如我上面所说的比较上进。这里主要的一个因素是美国市场的加息周期，而fixed income产品的利率风险是可以用久期（duration）来衡量，也就是久期越高对利率的敏感性就越大，利率风险也就越大。而基本上investment grade corporate bonds 和 preferred securities 的久期是比较大的，所以相对会波动大一些。在过去的三个加息周期里 investment grade corporate bonds 和 preferred securities在前两个周期都表现不佳。而Global bonds波动性很高，久期其实也很大。也就是说您的固收组合其实受利率的影响是蛮大的。

3. 如果是我个人我肯定不会配置那么多的固收，况且这些固守的久期还很高，反正受interest rate的影响可能都会很大我不如多配一点权益。当然了这仅仅是对我而言，而这是您的组合应当为您量身定裁，这在我不了解您的risk profile 和 investment goal之前不能太大言不惭。

4. 全球化投资不一定能起到分散风险的效果（事实上妥妥是增加风险的），您要考虑一下欧洲和印度的权益类仓位，都不便宜，IFN的PE已经30了。香港的仓位估值低。

5. 能源类ETF请参考我的小破文章 网页链接，说的比较细了，XOP我觉得不错页岩油是有前途的，不过我个人是更喜欢XES和OIH；VDE么挺稳的没什么不妥。另外如之前所言您的权益类里面周期敏感类的比重比较高，受经济活动的周期性影响较大。

6. REITs不便宜。VNQ的 PE 已经上40了，simon property是我的女神股我超级爱但是现在这个价格已经不值得去拥有。

大概就简单地啰嗦这两句，但是我想向您声明一下这不是投资建议而只是我个人对您的组合的一点浅陋的看法，因为系统的投资建议不是这样就能做得出的。另外您 rebalance 打算怎么做是自己来吗？交易成本可能会不小。