我的投资观演化简史3：由“数据为王”至“商业逻辑”

由“唯财务数据独尊”至“商业逻辑的支撑”

既然确定了“股票与赚钱”的正确关系是买性价比高的股票，那么如何搞清楚一家公司真正的价值就成了我学习的当务之急。当时的想法很朴素，既然巴菲特和格雷厄姆都是看财务报表起家的，我就学怎么看财报，把各种财务指标神马ROE，ROA都搞清楚。

不得不说，这些东东的自学效果不太理想，进展较慢，但其作为我投资唯一要素的地位始终不变。

直到发生了那件中概历史上最戏剧化的造假事件，CCME中国高速频道的幻灭。

中国高速频道，这家按财务数据排名，处于业内数一数二地位的公司，在市场上却没有任何存在感。早在它的谎言败露前，i美股论坛中已经有数名投资者以财务数据中的瑕疵对其进行质疑，但同时有更多的人引用了多种证据去证明CCME业绩的真实性，并且它真的走出了一波气吞山河的行情。当然，最后中国高速频道得到了本就属于它的结局。但其实，从最简单朴素的商业逻辑出发，就可以轻松推演出CCME是个骗局的结论。为什么那么多投资者本末倒置，完全沉迷于数字之中呢？

从这个案子中我看到，对业务的理解是一切投资的根本。美好的数据后面，必须有合理的商业逻辑支撑。若仅仅纠缠于贝壳的形状，大小与颜色，却完全忽视了基本自然常识——拾贝应该在海边，那么一枚在田野里的精致贝壳，很可能下面埋着一颗地雷。

11年1月份，雪球发布了自己的交流平台，My系统——我的首页。我得以更便利，更直接地和i美股的资深投资者们交流。

潜水员说，看财务数据就是对公司进行体检，看有没有病。

我自己引申出，财务数据并不一定能反映公司所处的市场地位，就如体检指标第一的人，并不等于是世界冠军。（这条引申是否靠谱，还请大家向我扔砖。）

我的看法是，财务数据要结合公司的具体市场表现（基本的商业逻辑）来看待。

一家成本较低的快消品公司，若是缩减了营销支出，成本下降的同时，也拱手让出了市场；一家负债较高的互联网公司，可能由于相对竞争对手较高的投入，而获取了更多具有粘性的用户。

简单的以财务数据对比，来确定较为优质或劣质的投资标的，有点纸上谈兵的意思。

（i美股 刘志超）

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