本来想在别人帖子下面回个帖，但是越写越长，还是单独发出来。
若想长期投资需要弄明白驱动公司业绩增长的核心要素是什么？我看过的管理学书上并不讲这个问题，我只记得麦肯锡关于业绩管理和考核的一本书讲过这个问题，他是从绩效考核的角度讲的。大概意思是要分析找到驱动公司业绩的核心区域，然后提炼出核心驱动因素，再制定业绩考核关键指标和目标。
例如：一些公司若想保持高的ROE，必定要建立在扩大规模上，因为市场份额小的话，在竞争中处于不利地位，现有盈利都很难保住。这种情况下，增加产品品类及完善销售渠道就是这家公司的核心驱动区域，而新产品开发及销售网点扩建就是核心驱动因素。
例如：一些公司若想保持高的ROE，则不可以继续扩大规模，因为市场容量有限，边际效益递减。这类企业应该高分红或多元化。这类公司的核心驱动因素是核心客户维持率或新业务布局。
公司商业模式和发展阶段不同，其业绩增长核心驱动因素完全不同。
银行看似同质竞争，其实核心驱动因素完全不同，有的是负债驱动型，有的是资产驱动型，有的是关系营销驱动。各家资产配置的思路差异非常大，负债来源甚至根本不同。
白酒行业各家的经营侧重点也不同，有的是品牌制胜，有的是广告营销制胜，有的是渠道制胜，有的是大客户关系营销。
即使电力这种行业，各家公司的业务布局差别也非常大，现在的业务布局决定了以后的收入结构。有的公司战略及业务布局比较清晰，有的公司压根就没有啥长远规划，但外行看起来挺热闹。
所谓长期投资，不是未来几年业绩预测，而是真的看懂公司赖以生存发展的商业模式及竞争优势。PE的E是建立在利基市场上的，未来的利基市场是会扩大还是缩小，公司的市场份额是会扩大还是缩小，价格和成本如何演进？大公司相对容易判断，但成长性不足。小公司很难判断，但看准了则获利很大。