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相关数据来之海螺水泥2018年年度报表
自由现金流量（FCF）是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出(Capital Expenditures，CE）的差额。自由现金流量=(税后净营业利润+折旧及摊销）一（资本支出+营运资本增加）
税后净营业利润
海螺水泥2018年度的税后营业利润利润表上有数据，采用其净利润（已扣税）30636014460。
折旧及摊销
折旧和摊销可以在财报的现金流量表补充资料中找到。有两个科目，固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧和无形资产摊销。固定资产和投资性房地产折旧4647297969，无形资产摊销306114858，另外两个没有相关数据。
资本支出
资本支出同样来自于财报的现金流量表，科目是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金：4748521753。
营运资本增加
营运资本增加相对复杂些：营运资本增加 = 本期资金需求 - 上期资金需求，所以需要分别计算本期和上期的数据。资金需求 = 经营性流动资产 - 经营性流动负债，其中经营性流动资产 = 应收票据 + 应收账款 + 预付账款 + 存货，经营性流动负债 = 应付票据 + 应付账款 + 预收账款。
2018年度：经营性流动资产14366874972+2108931491+11427975928+6022717523，经营性流动负债6395728639+0。
2017年度：经营性流动资产12187055744+801888763+3090931963+4705200427；经营性流动负债4986281006+2143823124。
计算后相减得数为：13875798562。
最后一点，这里计算使用的数据来自合并财务报表，所以要剔除属于少数股东的部分。我们可以计算一个比率：归母净利润 / 净利润，将前面得出的自由现金流乘以这个比率即可。净利润30,636,014,460，归母净利润29,814,284,829，比值为0.9731。
而后以此为依据计算其自由现金流
而后以此为基础采用折现现金流模型进行估值
修改了折现率，原估9%，现改为15%，因为测算海螺水泥近五年的自由现金流波动很大。