港铁 $港铁公司(00066)$ 主要有两大盈利来源，包括经常性业务（香港客运业务、车站商务、物业租赁及管理、内地及国际铁路、物业租赁及管理），以及物业發展业务。
经常性业务
通告指，新型冠状病毒大流行和整体经济环境恶化，对集团经常性业务造成重大不利影响，例如香港已关闭几个香港与内地之间的边境口岸，旅游限制、社交距离、在家工作及学校停课措施，导致上半年乘客量大幅下跌37.7%。
港铁又提供租金宽减，支援免税经营权持有人及其他车站商店、因乘客量下跌而受影响的车站商店零售商户、及因购物人士和食客减少而受影响的港铁商场零售商户。
整体而言，港铁估计上半年经常性业务利润将减少至4亿元，比去年同期的26亿元利润大幅减少85%。
物业發展业务
至于物业發展业务，港铁预计上半年确认的利润约52亿元，当中包括从 LP6（「日出康城」第六期）入账的利润，远高于去年同期录得8亿元的利润。
强劲的物业發展利润，完全抵销了经常性业务的差劲营运表现，总计一下，两大业务相加，港铁理应取得56亿元的利润，比去年同期的55亿元还要高，别忘记去年上半年还未出现疫情和社会事件，社会一片歌舞昇平，可以说，这次港铁發出的实是「假」盈警。
财务状况稳健
真正令到港铁「亏损」的，是投资物业组合重估，港铁预计上半年录得的投资物业重估亏损约60亿元。但通告也有表明，此乃非现金会计项目，又指整体财务状况保持稳健。
当然，港铁盈利还有不少阴霾。香港本地突现多宗新增肺炎确诊个案，疑似有第三波爆發，而旅客未能到港，包括客运及车站商务的等的经常性业务短期内不会走出困局。此外，本港7月起车费八折，以及沙中线管理费用的拨备或达最多13.71亿元，都会影响港铁下半年的盈利表现。
不过，集团截至去年底仍有211.86亿元的现金存款，稳健的资产负债表，以及强劲的物业發展利润，依然可以支持港铁维持渐进式派息政策。
结语
港铁在公布盈警后的交易日（7月8日）收报41.15元，跌2.4%，市值为2,535亿元，市盈率21倍，比中电(SEHK:2)的41倍和煤气(SEHK:3)的31倍为低，从估值上，是更可取的收息公用股。
投资者要想像的是港铁未来的光景，当疫情过去，社会恢復稳定，这家垄断的公共交通工具及有优质地产项目的公司，仍然能否赚取可观的盈利，支持稳定派息。
万里富The Motley Fool HK(www.fool.hk)所提供的信息仅供一般参考之用，并不构成任何个人化的投资劝诱或建议我们团队刚撰写了一篇增长股特别报告《哪间公司会成为巴菲特预测这个一万亿行业走向的赢家》及第一篇港股研究报告可看《一隻您不容错过的港股》。关于其他投资科技股的机会及投资港股需要特别留意的地方可看《拥抱AI万亿投资机遇，投资者不容错过的6隻科技股》和《股场四大致胜之道：给香港投资者的愚人指南》。
万里富The Motley Fool HK(www.fool.hk)所提供的信息仅供一般参考之用，并不构成任何个人化的投资劝诱或建议。