我认为主要是市场规律。
他们本身的利润率很薄，高度依赖于杠杆与周转率。
但是房地产市场经过多年的发展，终于趋于饱和，基于房价上涨预期购买的土地与投入的其他成本，在房价不再上涨情况下，毛利率转负；而销量下跌，周转变慢，资金的利息持续增加。这两件事情的叠加，使得杠杆破裂。
房价不再上涨，房子不再好卖，这件事情是迟早要到来的，没有任何高杠杆的房地产企业，经得起这两件事情的挤压。

转老蛮的观点：
万科在2018年初，喊出了活下来这句口号，看起来好像对于行业风险，有着特别的认知似的。不过，从2018年到2021年，中国房地产市场最显著的特征是什么？是地王频出！每一家地产商，都在疯狂的拿地，买地，抢地。在老百姓这一头 感受到的是房价的疯涨。不过在金融端，感受到的，是地价的飙涨。
为了假装控制地价，当年的地方政府装模作样的搞出了很多奇怪的招数，比如到了地价上限之后就竞拍保障房，这些保障房也是要移交给政府的。这种搞法最常见。还有先竞地价，然后投技术标竞争技术方案的玩法。后来就是集中拍地，一年只拍两次地。
在这个每一块地都是地王的时代，万科错过了吗？万科没有参与吗？万科保持谨慎小心了吗？
没有！
就在2018年，万科的拿地金额1233亿，位居全国所有地产商的第一名！此后的每一年，万科都是地王之王，每一年的拿地金额不是第一就是第二。并且万科还将拿地权限下放到区域，区域又下放到城市公司，城市总自己就能决定以什么价格拿地。于是，结果就变成了，只要他们看中的地，全都会不计成本的拿下来。2019年是万科最疯的一年，拿地金额高达1630亿。此后的新冠期间，万科依然牢牢的坐在拿地榜的前三名，2020年1274亿，排名第二。2021年1349亿，排名第二。
就这样的数据来看，万科有收敛过吗？有真的为了所谓的“活下来”，而小心谨慎，保留现金流，不参与地产商争夺地王的游戏吗？
没有！
所以，万科为什么不能死？它既然深度参与了争夺地王的游戏，它就应该死。其它争夺地王的企业，包括闽系的全部地产商，都已经全部死光了，万科为什么不能死？死，就是它们为了争夺地王，而必须付出的代价。

方丈估计都烦你了

房地产本质是加了几倍杠杆的金融行业，这就要求这些公司要准确判断货币政策转向的时间点(由宽松转向紧缩)，没有这个本事，也就哪里来回哪里去。

如果是市场规律，为何香港的发展商，相对来说，资金链没那么吃紧？

为了利而贪婪,参与方都假装看不见

这个是对房子销售前景判断错误，判断房子好销就加杠杆借钱多买地多造房，这不就跟股民一样判断股票要涨就加杠杆借钱多买股，结果股票下跌，跌多了暴仓

可以确定的是房地产的高峰期已过。但是房地产这个行业肯定存在。企业在不在就要看公司企业文化了

不完整的产权在市场上的定价必然打上折扣