$盛新锂能(SZ002240)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$
一、比较研究方法简介
1、投资研究中，比较研究是投资研究最高难度，最顶级的心法。
2、比较研究的步骤
（1）第一步，需要在庞大的数据中，找到关键的指标。
（2）第二步，在核心指标找到特异数据，在特异数据中找到线索。
（3）第三步，在线索中找到突破口，并在突破口中找到规律。
二、中国前三锂盐行业比较研究的实例
1、确定可比的对象：考虑到A股中，只有三个企业，主营的业务收入97%来自锂盐，因此把赣锋锂业、天齐锂业和盛新锂能作为比较研究的三个对象。
2、2018年锂盐的营业收入及毛利率对比：选择2018年是因为各锂盐企业在2018年的销售到达顶峰。
（1）赣锋锂业：41.7亿，毛利率40%
（2）天齐锂业：62.4亿，毛利率68%
（3）盛新锂能：8.4亿，毛利率10%
3、2020年上半年锂盐的营业收入及毛利率对比：选择2020年是因为各锂盐企业在2020年的销售到达最低谷，全行业基本处于亏损。
（1）赣锋锂业：17.8亿，毛利率45%
（2）天齐锂业：18.8亿，毛利率20.4%
（3）盛新锂能：2.48亿，毛利率1%
4、现有锂盐产能对比分析：
（1）赣锋锂业：4万吨电池碳酸锂+8.1万吨氢氧化锂+1万吨其他锂盐=13.1万吨
（2）天齐锂业：3.45万吨电池碳酸锂+0.5万吨氢氧化锂+0.3万吨其他锂盐=4.25万吨
（3）盛新锂能：2.5万吨电池碳酸锂+1.5万吨氢氧化锂+0.1万吨其他锂盐=4.1万吨
5、1月22日收盘价的最新市值对比分析：
（1）赣锋锂业：市值1870亿，预估2020净利润4.5亿。根据现有产能13.1万吨测算，每万吨锂盐的市值142亿。
（2）天齐锂业：市值941亿，预估2020亏损16亿。根据现有产能4.25万吨测算，每万吨锂盐的市值221亿。
（3）盛新锂能：市值204亿，预估2020净利润0.37亿。根据现有产能4.1万吨测算，每万吨锂盐的市值49.8亿。
三、2021中国前三锂盐上市公司的估值对比分析
假设2021全年各企业锂盐商品的平均销售单价是，按每吨10万测算：
1、赣锋锂业：
（1）根据现有产能13.1万吨测算，按每吨净利4.5万测算，净利润59亿。
（2） 按市盈率50倍估值，赣锋锂业2021年度合理的市值是2950亿。
（3） 按现有市值计算，赣锋锂业上涨的空间是57.8%。
2、天齐锂业：
（1）根据现有产能4.25万吨测算，按每吨净利6万测算，净利润25.5亿。
（2）按市盈率60倍估值，天齐锂业2021年度合理的市值是1530亿。
（3）按现有市值计算，天齐锂业上涨的空间是62.6%。
3、盛新锂能：
（1）根据现有产能4.1万吨测算，按每吨净利3万测算，净利润12亿。
（2）按市盈率40倍估值，盛新锂能2021年度合理的市值是480亿。
（3） 按现有市值计算，盛新锂能上涨的空间是135%。
四、10年前投资安防行业的启示
1、海康威视是最牛，最好的。但是，2010年至2013年大华股份的股价上涨10倍以上，而海康威视只上涨50%以上。就像锂盐的赣锋锂业和天齐锂业最好，谁都知道的。
2、如果你在2010年去看所有卖方分析师的研报，都告诉你海康威视好。
3、各行业的发展阶段分析
（1）龙头创造行业，龙头肯定是有优势的。
（2）第二阶段要普及，产业利益会开始扶植排名第三的企业。这也是为什么盛新锂能会同时进入宁德时代和韩国LG新能源的原因。
4、这也是为什么中信证券1月22日发研报推荐盛新锂能的原因了。还推荐了雅化集团和ST融捷。所以周五这三支股票都涨停了。因为这三支股票的弹性最大。
5、如果你相信券商龙头市值3920亿的中信证券的影响力、号召力和研究水平，坚定持有，等待爆发。
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