$Spirit Aerosystems(SPR)$ $波音(BA)$

波音，空客和中国

波音恢复向中国交付737MAX，此事在这个关键时刻对SPR意义重大。短期而言，对SPR股价影响最大的就是现金流。什么时候能够止血，现金流能够breakeven，股价就见底了。之前有个帖子探讨过下半年SPR现金流breakeven的可能性，提到需要在应收应付中找1亿美元左右才能实现管理层的目标。

波音给自己今年的目标是30-50亿现金流，上半年有26亿，但其中22亿是一次性的。全年要实现中位数40亿下半年需要14亿，显然还是有点压力。这就是波音救助SPR的1.8亿美金走的是无息借款的方式，而不是空客的预付款的方式。因为借款不影响自由现金流。

波音现在有140架中国客户的未交付MAX，其中55架已经卖给别人了，还有85架，按每月交付5架的进度，今年可以交付20架，估计有10亿现金进来，这不是雪中送炭是什么？

大哥有肉吃，小弟自然能喝口汤，在波音能给投资者有交代的前提下，帮助一下小弟理所当然。所以我斗胆预测一下，SPR股价估计见底了。当然，前提是不再有什么幺蛾子。

但长期看，地缘政治因素，波音基本上失去中国市场了。但这对波音和SPR的投资者有影响吗？没有！因为波音大概去年开始，就de-risk China了。所有的预测和指引都是假设中国市场为零！波音计划25-26年月产MAX50架，而空客目标是75架，波音40%空客60%，这差距基本就是中国市场。

波音的认识是清醒的。去年，中国几大航空公司给空客下了约300架的大单，其中最让我关注的是全波音机队的厦门订购了空客飞机。小小的厦航，100多架飞机，要运营两个机队，财务上是找死。所以理由只有一个，你懂的。

但所有这些，都已经Price in 了，这对波音和SPR股东来说其实是好事，万一（要我说不是万一，而是万五千）发生类似俄罗斯乌克兰的事，波音和SPR也没啥损失（直接损失没有，但全球动荡间接影响还是不小）

假设还能太平5年，也就是2028年，SPR的债务下降到合理水平，MAX一年交付800架，SPR全年收入也许能有100-110亿左右，股价应该能在100左右（假设明年再融资没有稀释股本）。看看今天的股价，你心动吗？