一 2020年A股市场回顾
首先，我们先看看2020年A股市场发生了什么。
这里我们引用的是中国银河证券研究院的报告《2020年市场回顾，中欧投资协定利好A股春季躁动》2021年01月03日
1 全市场表现：
1-3月：疫情冲击下市场出现极端市场波动。2020年年初A股市场延续上涨态势，成交金额维持在7000亿左右水平。而后在疫情的冲击下，国内外市场都出现了较大的市场波动，其中2月3日上证指数跌幅达7.72%。2月下旬开始，美股多次熔断，布油价格大跌。这一阶段全球央行大幅放水，美联储重启QE，我国央行也多次通过公开市场操作救市，投资者恐慌情绪逐步消化。
3-7月：流动性推动估值抬升，赛道为王。3月下旬，国内疫情显著好转，投资者风险偏好提升，各指数开始逐渐攀升，市场活跃度大幅上行。7月初，经济基本面逐渐修复，叠加增量资金助力，市场流动性充裕，投资者股市配置热情高涨，A股延续放量上涨，流动性推动估值抬升，7月初全A成交额额创2016年以来新高，达1.7万亿，7月13日，上证指数创今年新高，达3458.79。充裕的流动性不断寻找确定性较强的黄金赛道，科技、医药和消费，在这一阶段，配置主赛道便可获得较高的超额收益。
7月-12月：经济复苏下的风格均衡。7月下旬以来，市场情绪谨慎，市场整体呈震荡态势，市场风格逐渐均衡，从成长股一骑绝尘，到成长股和周期股的平衡。国内疫情基本消除，国内经济重启趋势确定，货币政策转向精准滴灌，经济复苏下海外疫情带来出口超预期繁荣，叠加四季度日历效应，顺周期板块逐渐走强。同时市场逐渐由估值驱动向盈利驱动切换，7月到12月，光伏、汽车、新能源汽车、工程机械等行业表现较好，航运（集装箱）、有色、钢铁、银行等强周期行业也阶段性占优。
全年来看，各指数均上涨，创业板指领涨。上证指数、深证成指、中小板指、创业板指和沪深300分别上涨14%、39%、44%、65%和27%。
资料来源：中国银河证券研究员
2 行业表现
行业方面，休闲服务、电气设备和食品饮料表现强势，上涨均超80%，国防军工、医药生物、汽车、电子等板块涨幅靠前，房地产、通信、建筑装饰和纺织服装等行业有所下跌。
资料来源：choice金融终端
今年行业间和行业内的个股分化程度高于历次牛市。
上涨分化最大的行业是休闲服务、食品饮料、家电和电子，大市值公司涨幅占优。国防军工、采掘、钢铁、纺织服装等是小市值公司涨幅占优。
2020年，接近50%左右的股价是下跌的，40%左右的股票跑赢上证指数，30%左右的股票跑赢沪深300指数，15%左右的股票跑赢创业板指（涨幅是65%），分化程度是历年牛市之最。
3 估值水平
估值抬升是推动市场快速上涨的重要原因，房住不炒、流动性充裕是很重要的两大基础条件。
资料来源：中国银河证券研究院
过去两年，医药生物、电子和食品饮料等热门赛道股价上涨和市值增长的主要原因是估值提升而非业绩。
过去两年医药生物市值增长116%，市盈率上升了104%；电子市值增178%，市盈率上升了139%；食品饮料市值增长195%，市盈率上升了116%，其市值增长大部分原因是估值提升，其余是业绩增长。2020年下半年汽车行业市盈率增长了219%。
二 权益类基金整体表现
权益类基金筛选步骤：
1. 全市场所有“非货币型”、“短期理财型”基金
2. 剔除所有“B类”、“C类”、“D类”等非A类基金
3. 剔除2020.01.01以后成立的基金
4. 剔除“债券型”、“偏债混合型”、“QDII”、“商品型”基金
我们一共找到3314只权益类基金，包括703只指数（增强）型基金+2611只主动管理型基金。
3314只权益类基金2020年年度收益分布如下：
资料来源：choice金融终端
3314只基金中，收益率最高值为166.57%，收益率最低值为-21.35%，收益率平均数为46.79%，收益率中位数为44.36%。
如果你的基金全年收益率在44.4%以上，那么跑赢了市场上1/2以上的权益类基金；
如果你的基金全年收益率在58.5%以上，那么跑赢了市场上1/3以上的权益类基金；
如果你的基金全年收益率在66.0%以上，那么跑赢了市场上1/4以上的权益类基金。
我们在统计2020年收益率的同时，还统计了当年最大回撤数据，这代表了那些最倒霉的基友的收益率——在2020年高点买入，又在2020年的最低点卖出。
用<2020年年度回报>来衡量基金的收益，<2020年区间最大回撤>来衡量基金的风险，绘制“收益/风险分布图”：
资料来源：choice金融终端
我们用市场上规模最大的沪深300ETF——沪深300ETF（代码：510300，规模381亿）作为基准，用红点标注起来，对应（年度收益，最大回撤）为（29.09%，-16.03%）。
图中的红色竖线右边即代表了2020跑赢基准沪深300ETF的基金，共有2300多只，占比超70%；
图中☆部分即代表了2020年不光跑赢了基准沪深300ETF，期间所承担的最大跌幅也要少于基准沪深300ETF的基金，共1100多只，占比超35%。
同时，我们也发现了：收益指标和风险指标并不存在明显的相关性，即：基金的收益率越高，并不意味着我们需要承担的回撤风险（最大损失）越大或者越小。
那么，2020年表现最好的基金具体有哪些呢？
以下是权益类基金2020年年度回报TOP100：
资料来源：choice金融终端，灰底：指数基金
前100名基金在2020年的年度回报在98%以上，最大回撤在15%-30%左右。
100只基金中，指数型基金共5只，包括3只白酒指数基金和2只新能源车基金；剩余的95只全是主动管理型基金。
尽管指数型基金非常少，但是主题型基金却比较多：扫一眼，很多名字中都带有与“高端/先进制造”、“环保/新能源汽车”、“医药/医疗”、“消费”相关的名词，这也恰恰是2020年景气度最高的行业——事实上，行业/持股集中度越高，才越有机会获得远超于同类基金的收益；如果我们把每年的TOP100基金列出来，你会发现有很多的主题性基金。
另外，这些基金发生回撤的时间点大多在2月-3月期间，即疫情刚爆发期间引发的市场恐慌。唯一不同的是，大多“医药主题基金”发生“最大回撤”的时间区间是8月-11月。因为这段时间开始，国内疫情基本消除，国内经济重启趋势确定，之前“疫情推动下的医药板块估值暴涨”的逻辑就不存在了。
2020年，只有55只权益类基金是亏损的，明细如下：
资料来源：choice金融终端,灰底：指数基金
55只亏损的基金主要以指数基金为主，其中好多都是“银行”、“地产”、“高股息/红利”相关的基金——2020年，如果你以“低估值”或者“高股息”为逻辑来选择基金，那么很可能就输了。
下面是偏好老牌基金的基友们最关心的内容。
三 成立10年以上的主动管理型权益类基金表现
筛选步骤：
1. 全市场所有“非货币型”、“短期理财型”基金
2. 剔除所有“B类”、“C类”、“D类”等非A类基金
3. 挑选出2010.12.31以前成立的基金
4. 剔除“债券型”、“偏债混合型”、“QDII”、“商品型”、“指数（增强）型”基金
市场上一共有399只“成立10年以上+主动管理型+权益类”基金。
以下是10年以上主动管理型权益类基金2020年年度表现：
资料来源：choice金融终端
399只基金中，有362只基金在2020年的收益率是跑赢基准沪深300ETF的，占比91%。
进入所有权益类基金前100名的有4只，分别是：工银中小盘混合、汇丰晋信低碳先锋股票、诺德价值优势混合、中海环保新能源混合，收益率分别为134.73%、134.41%、132.60%、109.07%。
业绩排名进入前1/3（1105/3314）的有176只，占比44%；业绩排名进入前1/4（828/3314）的有120只，占比30%——也就是说，在10年老基里面排在前30%的，放在全市场可以排在前25%。
亏损的老基有一只：万家精选混合，收益率为-1.44%。
我们再看看这些老基10年的累计表现：
资料来源：choice金融终端
我们用同样拥有10年以上业绩的华夏沪深300ETF联接A（代码：000051）作为基准，其（累计收益，最大回撤）为（110.45%，-43.43%）。
399只基金中，10年累计收益能够跑赢基准的基金共298只，占比75%。
以下是10年年化回报率超过15%的基金名单：
资料来源：choice金融终端
一共61只基金的10年年化收益率在15%以上。
前10名分别是：兴全合润634%、景顺鼎益568%、易方达中小盘529%、交银优势行业524%、银河创新成长494%、新华泛资源优势492%、汇添富民营活力483%、宝盈净利收益灵活配置460%、易方达消费行业股票458%、汇添富价值精选454%。
看完老牌基金，我们再看看老牌基金经理。
四 10年以上任职经验的基金经理在管基金表现
筛选步骤：
1. 全市场所有“非货币型”、“短期理财型”基金
2. 挑选出现任基金经理拥有10年以上任职经验的基金
3. 剔除所有“B类”、“C类”、“D类”等非A类基金
4. 剔除“债券型”、“偏债混合型”、“QDII”、“商品型”、“指数（增强）型”基金
5. 剔除2020.01.01以后成立的基金
市场上由拥有10年以上任职经验的基金经理管理的基金共219只。
以下是10年以上任职经验的基金经理在管基金2020年年度表现：
资料来源：choice金融终端
219只基金中，跑赢基准沪深300ETF的有181只，占比83%。
进入所有权益类基金前100名的有五只，分别是：何肖颉管理的工银生态环境股票123%和工银新趋势灵活配置122%、刘俊管理的中海环保新能源109%、杨建华管理的长城核心优势107%、王筱苓管理的工银聚焦30股票101%。
业绩排名进入前1/3（1105/3314）的有86只，占比39%；业绩排名进入前1/4（828/3314）的有56只，占比26%——也就是说，在10年老基里面排在前26%的，放在全市场能排在前25%。
但是，基金经理虽然有10年经验，但他在管的基金未必满10年，无法考察10年的长期回报。
因此，我们筛选出同时满足“成立满10年”+“在管基金经理有10年任职以上经验”的基金，明细如下：
资料来源：choice金融终端
需要注意的是，以上基金并不代表这些10年基金经理管理了这个基金满10年，比如，A基金成立满10年了，中间被甲经理管了3年，被乙管了2年，被丙管了5年，而丙拥有10年以上任职经验。这种情况也会出现在我们统计的名单中。
以上基金名单只是基于年度数据做的简单汇总，并没有像我们的“基金分析系列”文章一样从股票仓位、行业分布、换手率、持股集中度等角度进行详尽分析。收益高的未必就在未来持续有高收益，也未必适合你，请在购买前对基金做更加详细的了解。
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