从美国国债简要推测金价的空间

1.黄金的第一属性

黄金的第一属性是世界法币的信用对冲，也就是美元的信用对冲。

所以，黄金价格涨幅不仅仅看供给端（同所有上游矿产，扩产周期五年以上），更重要的是看需求端美元的印钞速度。

美元印钞的锚是美国国债。所以，换句话说，金价是由美债数量决定的。

2.从存量美债保守推测涨133%

本文从美债存量和增量两个角度，来简要推测金价空间。

首先，从存量来讲，美债现在大约是35万亿，黄金人类历史上一共挖掘了大约20万吨，目前每吨价值0.75亿美元，总值15万亿美元。

现在以我国央行为代表的资金认为黄金是比美债更硬的资产，更适合作为一般等价物，衡量人类的财富。

所以黄金的总价值至少媲美美债总额，由此推测金价涨幅空间35/15=2.33，也就是金价现价基础上还可以涨133%，大约每吨涨到0.75+0.75*1.33=1.75亿美元，12.6亿人民币。

每克1260元左右。

每盎司5400美元左右。

3.从增量美债乐观推测涨6倍

很多时候价格是由边际变化引起的，所以增量美债和增量黄金也是一个重要角度。

美债本质是由美国联邦财政赤字决定的。所以化繁入简，直接用美国每年财政赤字这个数。

去年是1.7万亿，今年目前看是1.9万亿。后面只会越来越高，这是所有国家的通病，由俭入奢易，民选国家尤其如此。相对于35万总量的增速是，1.9/35=5.5%

而每年黄金矿产金增量是3600吨，相对于20万吨总量的增速是0.36/20=1.8%。

看这个增速，就知道黄金是比美债更硬的资产，且美债的增速是总体越来越快，而黄金则有大自然的限制。

很多人诟病黄金没有现金流，而美债有，所以美债好。而不认真看看，美债的现金流是哪里产生的，不是美国这个国家正常财政赢余来支付的，而是借新还旧产生的。并且总体的缺口越来越大。

回归正题，既然黄金是比美债更硬的资产，那么增量黄金的价值至少等于增量美债。所以金价应该是，增量美债/增量黄金，1.9/0.36=5.27亿美元每吨，38亿人民币每吨。

3800元左右每克。

16000美元左右每盎司。

而现在是0.75亿美元每吨，所以金价的空间5.2/0.75=6.93，大约还可以涨5.93倍，6倍左右。

4.灵宝黄金可能是个十倍股

即使从去年四季度开始，灵宝黄金已经涨了大约2的情况下。灵宝依然可能是个十倍股，从现在市值开始算。

大约估值会涨2倍多到15pe，产量会涨2倍左右到15吨，这样一算大约就是10倍了。这个推算还没包括未来金价的涨幅，所以也不是特别夸张。

以上是个人的思考，结论可能非常荒谬。据此投资，盈亏自负。

$灵宝黄金(03330)$ $中国黄金国际(02099)$ $紫金矿业(SH601899)$