前天晚上博雅互动发了个年报业绩预告，还不错。这票我跟踪了小一个月，简要分享一下。
1.可能风险
这公司曾有两次刑事犯罪记录，一个是2018年涉嫌行贿罪，公司被处罚金几百万，创始人张伟被判有期徒刑一年左右，缓期执行；
另一个案子涉嫌开设赌场罪，这个案子在网上找不到最终判决书。看公司2023年上半年发的公告，大约被处罚金6个多亿，公司管理层最终逃过一劫没进去。
公司的主营业务是德州扑克的app，2018年后在中国大陆因为政策风险已经停业。营业额腰斩。
现在主要在海外泰国等非美非中的国家展业，大陆还有点麻将斗地主的业务收入，占比已经不到10%。
因为以上两个案子，加上经营大起大落，这公司分红并不连续稳定，上市十多年，只有4次分红记录。
上面就是最大的两个风险，公司创始人大股东的人品和主营业务的政策风险。
2.安全边际
市值4亿港币左右，账上净现金15亿，大部分是美元。
主营业务游戏大约年净利润1亿，现金利息年利润0.5亿，常态利润1.5，pe不到3。
投资业务的资产亏的还剩0.9亿，23年继续亏0.4亿。加上这个亏损，23年归母大约1.1亿。pe3倍多一点。
3.股权思维
股权思维三要素里，博雅还算凑合吧。
创始人大股东张伟控股，大约有40%股份。
管理层持股，目前的董事长戴志康是博雅的天使投资人，2013年时正式加入公司，2018年公司创始人被判刑后，戴开始担任董事长，有5%左右股份。
周鸿祎和红杉也投过博雅，周已经退出了。红杉的股份应该还保留了一半，大约可能还有5%左右。这点我没跟公司确认，有知道的朋友可以说说。
分红这一块，不稳定不连续。但也分过四次。
4.业务的持续性
棋牌游戏有上百年的历史，持续性非常好。不像其他游戏，玩着玩着就腻了，有典型的生命周期。
撤出中国大陆后，博雅的付费人数，日活人数保持稳中略降的趋势，人均付费金额保持稳中上升，总营业额和游戏归母也保持上升。近三年游戏的归母大约是0.8，0.9，1亿左右。
大的发展也不用指望，保持这个态势就算不错。
5.可能的催化剂
有两个。
一个是2023年报可能恢复分红。因为开设赌场罪的案子最终是23年上半年了结的。再加上公司还有2亿左右的人民币在国内，有动力分出来。年报是2月29日，没几天了。
另一个是公司下半年时曾公告1亿美元购买大饼和二饼。如果已经购买了，这是个彩蛋和噱头。因为美国修改了会计规则，可以公允价值记账，去年以来大饼二饼都在持续升值。
公司市值才4亿港币，购买的大饼二饼今年涨到2-3亿美金都有可能，港股丐版mstr。
以上是个人跟踪和思考，结论可能十分错误。据此投资，盈亏自负。$博雅互动(00434)$ $禅游科技(02660)$ $微策投资(MSTR)$