年初至今，ETF圈里备受瞩目的少不了中证A50，顶着核心资产挖掘机、A股版“漂亮50”、抄作业神器、核心龙头宽基等光环，跟踪这个指数的首批10只中证A50ETF认购总规模接近170亿元。多家基金公司轮番鏖战，先争场内ETF首发，后争场外联接基金首发，最近又开始争着抢先分红，好不热闹。（来源：Wind）
在火热的氛围中，身边的很多朋友、粉丝陆续被种草。
我觉得热闹归热闹，冷静还是要冷静。自己在资本市场摸爬滚打这么多年，越是热门的东西，越是要多问一些为什么。对于追捧中证A50的这波热潮，我有三个疑问：
疑问一、现在高举核心资产旗帜，到底合不合适？
A股核心资产（即A股“漂亮50”）让投资者是又爱又恨。2016年至2020年，它们风光无限，给很多投资者带来了赚钱的快乐，但2021年年初由于估值过高、海外加息潮起等原因行情戛然而止，且调整至今，现在重新高举核心资产的旗帜，合适吗？
1、以史观今，美股“漂亮50”行情的启示
美股“漂亮50”一直是A股核心资产对标的对象，过往行情的演绎经历了两个阶段，很有借鉴意义。
第一阶段，1970年5月至1973年8月，低通胀、低利率、流动宽松、减税措施等刺激经济复苏和消费繁荣，美国养老金等长线资金加速入市，价值投资理念兴起，美国“漂亮50”股票涨势强劲。随后1973年9月至1977年4月，迎来了快速而深度的估值消化期。
来源：天风证券
第二阶段自70年代后期开始，“漂亮50”行情再度开始酝酿，逐渐进入盈利持续推动的超长牛市。从1970年1月到2020年6月， “漂亮50”上涨了207倍，而同期标普500仅上涨33倍。（来源：天风证券）
来源：天风证券
2、A股核心资产行情，未完待续？
自2021年至今，A股核心资产和当年的美股“漂亮50”一样，风光之后经历了3年多的估值消化之路，超跌的行业龙头比比皆是。从内部和外部种种迹象来看，A股核心资产行情未完待续，未来有望像美股“漂亮50”一样，浴火重生之后，开启新阶段。
首先，国内流动性保持宽松，市场利率持续下行，经济处于恢复趋势，各行业龙头企业基本面率先改善。A股机构化趋势加速，“中国特色估值体系”加快构建，第三次《国九条》等政策明确鼓励企业通过分红、回购等方式提高投资者回报，推动市场风格向大盘价值转变。
其次，从全球来看，日本股市、印度股市等开始高位调整，处于低位的A股性价比凸显，高盛、瑞银等权威海外投行开始唱多A股，外资正在积极加仓中国资产，而核心资产一直都是外资的心头好。
疑问二、“卷”50系列指数，到底值不值得？
目前市场上已经有不少“50”系列指数，中证A50作为后来者，靠什么“卷”出存在感？“卷”出价值？
1、中证A50的几个颠覆性创新
中证A50一改业内市值优先的常规做法，采用行业优先，即先将所有中证三级行业的“龙一”作为候选标的，保证“雨露均沾”，然后再按自由流通市值选取最大的50只股票，有效避免大市值的金融、地产、基建等传统行业绑架指数的情况。
行业优先也可以让规模较小的新兴行业的龙头被提早选进来，享受行业发展初期的成长红利，而不是等到规模大、成长速度慢的时候再投资。这样一来，中证A50既有老龙头（存量经济），也有新龙头（增量经济），能更好的帮助投资者分享时代变迁和产业转型升级的成果。
此外，中证A50成份股均在互联互通可投资范围，便利境海外资金配置A股核心资产。还采用ESG负面剔除，避开在公司治理、促进社会和谐、环境友好方面有瑕疵的公司，防止踩雷，这个做法同样非常符合外资的偏好。
2、和现有“50”系列指数的差异
在众多“50”系列指数中，上证50、深证50、科创50、北证50等都是A股部分市场、部分领域的龙头股的集合，而中证A50是全A股、全行业龙头股的集合。
国证A50、MSCI中国A50、富时中国A50虽然也是全A股、全行业选股，但方法都是传统的市值优先，存在“偏科”的现象。比如国证A50没有覆盖煤炭、美容护理等行业；MSCI中国A50没有覆盖计算机、机械设备、美容护理等行业，食品饮料股、银行股分别多达7只和8只；富时A50食品饮料、银行占比均超20%，食品饮料股、银行股多达8只和12只。
而中证A50采用行业优先，覆盖行业数量更多，同时降低了银行、食品饮料板块的配置，提升了医药生物、计算机、机械设备、电力设备等科技属性较强的成长板块占比，成长性更高；近5年ROE保持在16%-19%之间，盈利质量更好；除了医药生物行业股票数量达到6只，其余行业个股均不超过3只，权重分配更均衡。（来源：Wind，中证指数官网、国证指数官网、MSCI官网、富时官网，申万一级行业（31个），截止2024/3）
可以说，中证A50是A股核心资产配置工具中的“劳斯莱斯”，兼具高成长、高质量、高分散度、高弹性等特性。指数自基日以来累计收益率达41.56%，跑赢沪深300指数41.50%，显示出了核心资产相对于整体市场的超额收益优势。
来源：中证指数官网，2014/12/31至2024/4/26
疑问三、基金争着分红，到底有没有必要？
最近，公募基金也开始向上市公司学习，掀起了分红热。跟踪中证A50的指数基金也抢着分红，这是噱头还是真有必要？
1、基金分红的意义
对于指数基金来说，成份股分红会导致基金净资产中现金增加，影响指数跟踪的效果，尤其是在高位不适合加仓的时候，通过分红可以将现金转化到投资者手中，既可以让指数基金减小跟踪误差，也可以帮助投资者落袋为安。
分红可以验证上市公司赚钱能力的高低，同样也可以促使基金公司做好投资，因为能不能分红、能分多少都取决于指数基金相对跟踪基准创造了多少超额收益。
对于中证A50来说，成份股多为经营稳定、ROE较高的优质龙头股，指数的平均股息率为2.7%，超七成样本公司连续10年分红，具备较高的分红可持续性，可见跟踪该指数的基金热衷于分红是凭实力而不是逞能。（来源：Wind，截至2023年底）
2、“双分红评估机制”横空出世
在跟踪中证A50的产品中，工银瑞信的中证A50ETF产品拥有独特的“双分红评估机制”。
其中工银中证A50ETF基金（561230，简称中证A50ETF基金），采用季度分红评估机制。基金3月6日成立，3月27日就进行了首次分红，分红金额占超额收益的81%；正在发行的工银中证A50ETF联接基金（A类：021231，C类：021232）也明确了分红评估机制，每半年进行分红评估，这就与场内的ETF基金构成了“双分红评估机制” ，体现了基金公司对提升投资者获得感和满意度的重视。（分红评估不构成收益分配承诺，并不保证一定分红。）
接下来的二季度和三季度是上市公司的集中分红期，中证A50ETF基金及联接基金有望收获一波关注。
结论：一键布局A股核心资产的神器，当之无愧
从上面的分析来看，中证A50一出道就备受关注，是实力的体现，其在很多方面做了改进和创新，更加适应国内正在进行经济结构调整的现状，兼顾新老龙头企业，适应核心资产的迭代更新，为投资者提供了更为高效、精准、与时俱进的一键布局A股核心资产的神器。
目前，传统行业龙头企业的业绩正率先恢复，人工智能、新能源车等产业的蓬勃发展正催生出新的行业龙头，对于我们普通投资者来说，逐个买下各个行业的龙头股不现实，借助工银中证A50ETF基金（561230）及联接基金（A类：021231，C类：021232）就可以轻松布局核心资产，何乐不为。
#小米汽车概念股再度拉升# #2024年巴菲特股东大会# #中国资产假期领跑，节后A股能否走牛？#
风险提示：中证A50指数2019-2023年各年度涨跌幅分别为：43.71%、33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%。指数过往数据不预示未来，不代表基金表现，也不构成基金业绩的保证。分红评估不构成收益分配承诺，基金管理人不保证一定分红。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中证A50ETF基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。工银中证A50ETF联接以工银瑞信中证A50交易型开放式指数证券投资基金为主要投资品种，目标ETF为股票型基金，故本基金长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；为ETF联接基金，通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。基金有风险，投资须谨慎，详阅产品法律文件。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、投资ETF联接基金还将面临与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。