产品热卖,股价却走弱,新能源车板块还有宝可挖吗?

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当行业景气度较高的时候,产品供需两旺,行业内公司的生意比较好做,业绩超预期的概率较高,股价往往会有比较好的表现,但是实际投资中,却有不少例外情况,导致很多投资者紧盯高景气行业,却依然难以获利。

比如新能源车板块,自去年12月开始持续走弱,但是今年前三个月新能源车的销量却依然持续高增长,比如3月新能源乘用车零售销量达到44.5万辆,同比增长137.6%,环比增长63.1%(来源:乘联会)。

来源:乘联会

图:CS新能车指数走势

来源:Wind,CS新能车全称为中证新能源车指数

那么,行业景气度和市场股价表现相背离的情况,是由哪些原因造成的,又该如何应对?最近华夏基金杨宇分享了在管理华夏新能源车龙头(A类013395,C类013396)时对这类问题的思考,由于已经自购100万并开始周定投,对投资者的持有体验感同身受,观点非常接地气,令我深受启发,也产生了很多想法,下面来和大家分享一下。

一、追本溯源:导致新能源车板块调整的三大原因

推动股价上涨的主要动力,一个是自身业绩增长,尤其是高景气度行业中,个股业绩越容易超预期;一个是估值提升,和流动性宽松、投资情绪高涨等因素有关。追本溯源,可以得出导致最近新能源车板块表现不佳的主要因素有以下几个:

首先,新能源车行业虽景气度较高,但利润分配悬殊。2019年以来原材料价格成倍上涨,让上游企业(如锂、钴)大赚,中下游企业(如电池、整车企业)却因成本上升,销量向上、利润向下,即增收不增利。比如整车企业比亚迪2021年度汽车及相关产品毛利率为17.39%,同比下降7.81个百分点。

其次,投资性价比出现阶段性下降。新能源车板块行情从2018年10月延续至2021年11月,整体估值偏高,积累了较多获利盘,而今年“稳增长”的提出提振了低估值板块(如房地产、银行),引发部分资金的调仓换股;同时,全球流动性收紧,对科技成长股的估值造成了压力。

还有就是一些突发事件冲击,比如外围环境不稳、国内公共卫生事件影响,造成资本市场整体动荡,存在优质标的被错杀的情况。

不过,市场短期是投票器,长期是称重机。从长期来看,新能源车板块成长潜力仍在,短期波动或带来低位布局机会。

二、斗志重燃:新能源车板块为何仍值得关注?

方向不对,努力白费,投资首先要确定方向,寻找长期投资机会,再去不断努力,避免滚雪球滚到一半儿雪没了。

在国内“双碳”目标、欧美环保政策支持下,新能源车对传统燃油车的替代是大势所趋,直接划定了产业增长的下限;目前新能源车行业正沿着电动化、智能化的方向快速发展,化工、电子、5G等领域也相继融入,未来会诞生一批十倍股、百倍股,将不断拔高行业投资价值的上限。因此对新能源车板块的投资,需要站在中长期的角度,去冷静看待短期的问题。

首先,产业上游原材料价格的飞涨正受到看不见的手(市场机制)和看得见的手(政策调控)的联合调节,拐点可期。市场机制方面,锂资源并非稀缺,短期供需矛盾催生的暴利将推动相关企业积极扩产,从国内碳酸锂周度产量和开工率来看,2021年相比2020年有了明显提高。政策调控方面,相关部门已经会谈并要求上中下游企业加强供需对接,形成长期、稳定的战略协作关系。

图:碳酸锂周度产量和开工率(右轴)

来源:Wind、百川盈孚、光大证券

其次,新能源车板块自2019年以来备受市场瞩目,估值不断抬升,但2021年12月以来板块调整叠加业绩增长,估值快速下行,性价比日益提高。

图:CS新能车指数市盈率PE、市净率PB走势图

来源:Wind,乌龟量化,2021/4/15至2022/4/15

至于外围环境不稳、公共卫生事件等短期冲击,已经反映在了股价中,对行业的边际影响正逐渐减弱。

从上面的分析来看,新能源车板块具有中长期投资价值,短期波动有望带来低位布局的好时机。在布局方式上,可以采用正金字塔买入法(低位多买、高位少买)、定投(少量多次)等,进退有序;在产品选择上,可以借助基金经理的专业投资能力,追求更多的超额收益,比如杨宇管理的华夏新能源车龙头(A类013395,C类013396)

三、仗剑出击:调兵遣将,果断出击,长期制胜

从基金定期报告来看,华夏新能源车龙头是行业主题基金,投资范围非常明确,且足够聚焦;可投资于A股和港股,有更多的比较和选择的余地,比如同一企业两地上市,可能存在折价机会;作为主动型基金,基金经理能在“上游资源+中游制造+下游整车”中灵活寻找投资机会,追求更多的超额收益。

图:基金投资策略和运作分析

来源:基金2021年定期报告

从业绩表现来看,华夏新能源车龙头自2021年9月15日刚成立就遭遇市场调整,但表现坚挺,至今(4/15)跑赢CS新能车指数7.85%。

来源:Wind

对于这样的业绩表现,基金经理杨宇归因于自己对业绩和确定性的高度重视。他坚信只有业绩优异的公司才有望能涨抗跌、穿越周期;同时专注于“从白马变成伟大公司”这种确定性较高的投资机会,不会去押注“平凡公司突然变伟大”这种小概率事件。

这种投资思路在华夏新能源车龙头前十大重仓股中体现的淋漓尽致。该基金布局的都是新能源车产业各个领域中的大市值龙头企业,2021年、2022年1季度的业绩都非常不错,成长确定性较高。

表:华夏新能源车前十大重仓股

来源:Wind,权重截止2021年年底,业绩截止2022/4/15

能成功挖掘出这些优质白马龙头公司,和杨宇多年深厚的积累有关。他16岁就被保送清华大学,北大硕士毕业,有3年飞机设计研究所工程师的实业从业经历,具备“理工+金融”的复合教育背景理、“实业+投资”的双重从业经历。2017年加入华夏基金后长期进行新能源行业研究,现任新能源和公用事业研究组组长,是既懂技术也懂投资的实干派。

现在新能源车板块进入比较复杂的时期,正需要杨宇这样有实力的基金经理来坐镇。尤其是普通个人投资者,在行业研究、个股选择等方面都面临很多困难,不如直接选择杨宇管理的华夏新能源车龙头(A类013395,C类013396),省心省力。在具体布局时,可以采取分批买入或定投等方式,也可以像杨宇一样“自购+定投”,即先买一些作为底仓,然后再开启定投,淡化短期波动,做好长期制胜的打算。

免责声明:基金有风险,过往业绩不预示未来表现,投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见,不代表基金公司立场,也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用,所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议,所有内容亦不可用作法律证据!(封面图等均为花瓣共享免费使用图片)。

$华夏新能源车龙头混合发起式A(F013395)$    $华夏新能源车龙头混合发起式C(F013396)$    $宁德时代(SZ300750)$   

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新能源车ETF2022-04-22 13:49

市场短期是投票器,长期是称重机。从长期来看,新能源车板块成长潜力仍在,短期波动或带来低位布局机会$新能源车ETF(SH515030)$