$美兰空港(00357)$ 比较一下上机和美兰的优缺点，美兰相对弹性够大，怎么看重置成本相对来说都是比较便宜的价格，而且未来3年后会有提高提点的可能性，但是确定性不够高，最主要的就是未来市内免税店逐渐的开办会不断蚕食美兰的份额，今年前五个月美兰占全多的份额为7%多，这个数值同比还是环比下滑比较明显的，前五个月免税销量下滑30%并不可怕，担心的还是占比的问题，因为占比说明你的竞争优势被市内店所削弱，其实不担心疫情，担心的市场份额的下滑，如果我们把自己放在旅客的角度来看就会发现我们其实无论在免税品的购买时间充裕度上还是在客单价的购买力确实和上海这种国际航班无法想比，这样的体会来自于我在三亚机场跑来跑去根本来不及购物的经历，这点是制约美兰销量的一个较大问题，相比较上机来看上机的竞争优势就较为明显，因为上海政府在市内免税方面不会像海南一样兴建市内免税店，因为这样无法保护有税商品，相比较而言上机的确定性高，弹性不如美兰。美兰还有一个问题就是如何融资的问题，如果通过A股IPO的话，这个规模大概最高的上限是多少？总股本一般会被限制到港股总股本的比例为多少？这个扩容的规模会影响到一定股权稀释，当然现在去预判这个事情有些早，但是把能稀释的上限考虑清楚其实更有助于我们判断未来的价值。