$万科A(SZ000002)$ 
粗粗看了一眼，这一顿组合拳，骚套路频出具体看明天业绩发布会怎么说。

(1) 递延所得税资产:
增加到300亿+，其中可抵扣亏损和土地增值税准备金 10-20%大幅增加。
库存，已售未结等项目保持持平或微降。
意思是新买的地财务处理更加保守，计提了更多的可抵扣亏损么? 那土地增值税准备金也同比增加是几个意思? 库存有没增长

(2) 左手以不超过18.27元回购20-25亿的价格回购A股用于出售，右手管理层以不超过18.27元价格增持不少于2000万(来自2021年报酬)。意思是只要股价跌破18.27元，公司就兜底20-25亿，且买了出售给以万科管理层在内的其他指定投资者?

(3) 毛利率和投资收益降低可以理解。库存减值计提的30多个亿，大多数都在北京区域，且分区域的报表里，北京区域利润是负的。就这业绩，liuxiao是怎么升上来的? 哦对了，不是自查时发现唐山分公司的问题，当时总片区负责人liuxiao降两级扣之前年度奖金么，怎么又冒出来了?

(4) 费用里。销售费用中用于推广和支付第三方佣金增加，流动资产里的计入成本的销售佣金余额也在增加，销售压力确实大。财务费用资本化减少20亿左右。

(5) 经营活动现金流大幅减少。主要是2-3季度，四季度回了一口血，保住了全年经营净现金流为正，不到50亿。也好理解，钱都在监管账户呢

(6) 开发业务员工减少11%。郁亮放弃了年度奖金，管理层报酬同比-50%，吃香还不算太难看。ep经济利润奖0.85亿，20年为19亿多。话说评价标准不是roe 10%么，21年不到10%，ep经济利润奖金不应该是负数么？

(7)万物云发展符合预期，审批通过，准备在香港上市，整体20-30%增速。
21年收购了包括阳光城在内的两家物业公司，产生了35亿+的商誉。
这是当下持有万科很重要的原因之一，今天收盘AH差价在24%了，考虑万物云的分拆，个人大多数持仓在H。
出让15%股权后，63%*0.85，大概53%左右。
用万科H的市值，减去万物云上市后53%的市值，剩下的就是开发，商业，长租公寓，物流地产这个资产包的价值。