（语音版在公众号：百年财商）
$牧原股份(SZ002714)$ $汇顶科技(SH603160)$ $完美世界(SZ002624)$
当所有人都希望在反弹的高点率先跑路时，这个反弹非常弱势就是在意料之中了，仅仅持续了不到3天，抱团股就又开始下跌。
很多人受不了短期的持续亏损，内心备受煎熬，总是用账户的“假”亏损不断折磨自己的神经，幻想着今天又亏掉了一年工资，幻想着老婆得知自己炒股亏损后的谩骂，幻想着股价涨不上去回不了本的恐惧，直至神经在某一天绷不住后，“假”亏损就变成了“真”亏损。
证监会有过统计，持股时间越长，收益率相对越高，机构平均持股时长可以达到143个交易日，接近七个月，散户平均持股时长仅44个交易日，只有两个月，机构的收益率要明显高于散户。
这不仅仅是因为机构的专业能力高于散户，更因为机构在面对波动时，所做出的决策要更加理性，其实每次市场大幅下跌，都是散户总结经验教训，进一步完善投资体系和迈向成熟心态的宝贵时机。
一，学会在下跌中审视所持公司
泥沙俱下时，没有多少公司能够幸免于难，大部分的公司股价都在下跌，然而其中，不少是裹着金色外衣的泡沫，一刺就破，很多投资者不去辨别真假就冒然加仓，于是只能被这股从高处滚落的洪流淹没，比如汇顶、完美、小熊……
普通散户很容易被个股过去的涨幅所迷惑，陷入锚定陷阱，认为一只短期涨幅数倍的牛股，大幅回调就是上车良机，未来还会继续新高，于是在高位入场接盘，殊不知这场属于它的行情早已结束。
如何识别这种牛股的“回调陷阱”？
1，一定要对公司的业务非常了解，不懂不买是价值投资的基本原则。
2，对公司所处行业的趋势有大致的判断，如果行业景气期已过，一定不能再介入，比如汇顶科技，指纹识别业务占了总收入的8成以上，而当下手机解锁的趋势是人脸识别，那么做指纹识别实际上已经进入了行业衰退期。
3，公司的业绩是否具备可持续性，如果预测不出未来的业绩，那和盲人摸象又有什么区别？比如小熊电器，产品好看，深受女性用户的喜爱，靠营销可以打造爆款，让业绩短暂爆发式增长，然而小家电门槛较低，如果没有核心技术，就是一阵穿堂风，依靠电商可以直线起飞也可以直线坠毁。
4，公司的竞争优势是否依然存在，如果竞争对手开始抢夺用户，并造成一定影响，那么公司的竞争力很明显就被削弱了。我对游戏行业一直保持着谨慎态度，游戏行业没人能做得过腾讯，不管是美股的网易，还是A股的三七、完美、世纪、游族等等，统统要臣服于企鹅的淫威之下，“当腾讯介入你的领域，你能抵抗住多久？”这个问题，是当时所有互联网企业都可能面临并恐惧的事情，腾讯就是游戏公司头上的达摩克利斯之剑。
5，公司当下的市值是否充分体现预期，炒股炒的是预期，当公司的市值已经达到甚至超过了市场预期的高度，那么预期兑现，股价一蹶不振就是再正常不过的事了。
6，公司的估值是否高企，这个很好判断，100多倍的海天、片仔癀，明眼人一看就知道太高了，即便回调30%，估值依然很高，当然，这种优质公司的“高估值陷阱”即便踩了，也不过是多亏点时间而已，而有些公司的“高估值陷阱”就一定不能踩了，一旦落入，恐怕永远没有翻身的机会。
二，学会承受股价的波动
随便找一只大牛股，无一例外过去都经历过腰斩或者大幅回撤，贵州茅台、五粮液、海天味业、片仔癀、恒瑞医药、珀莱雅、牧原股份、爱尔眼科、通策医疗……
股价大幅回撤的原因不外乎两点：1，估值过高，2，公司经营面临波动。
估值过高通常发生在牛市，优秀公司的股权在二级市场给出了一个在当时看上去很高的价格，比如亚马逊，1999年-2001年，互联网泡沫破裂后跌去了95%的市值，谷歌2007年-2008年，金融危机爆发后跌去了65%的市值，苹果2007年-2009年，跌去了60%的市值。
这些公司无一例外都是改变了世界的伟大公司，股价相比较于当年早已创出新高，翻了数十倍，如果让你穿越回2000年或者2008年，即便你忘记了哪里是最低点，抄底抄在半山腰，想必再大的亏损，你也能拿得住，因为你是来自10年后的人，你因为看见，所以你相信。
那么放到现在，当你相信中国的国运，相信中国最顶级的公司，相信大势所趋不可阻挡，那么你就会看见，10年后，你所持有的优秀公司将改变世界，为中国以及为它的股东带来非常丰厚的回报。
你会发现，在历史的车轮滚滚向前中，当下20%-50%的波动，根本不值一提，查理芒格说过：“如果你对于在一个世纪内发生两三次或者更多次市场超过50%下跌，不能泰然处之，你就不适合做投资，并且和那些具有能理性处理市场波动的投资者相比，也只能获得相对平庸的投资收益。”
公司经营面临波动，就是有时业绩超预期，有时又不及预期，实际上，这是一家公司发展的常态，如果投资者对这样一种常态不能做到客观理性看待，认为公司经营不及预期就该卖出，公司经营超预期才可以买入，那和追涨杀跌的韭菜又有何区别呢？
没有任何一家公司，在过去10年的发展中，可以持续符合或者超越预期的，茅台也曾面临限制三公消费，片仔癀也曾一度销量停滞增长，苹果也曾面临新机销量滑坡，但是并不妨碍这些企业的股价持续新高。
究其原因，是这些企业在面临困境时，所展现出的品质、责任和担当，不忘初心，为用户持续带来更优质的服务，始终将用户体验，产品品质放在第一位，将产品利润放在最后，那么，当用户享受到极致的服务和产品，企业赚更多的钱就是水到渠成的事。
三，学会站在长远的角度看待公司
如果你不立足长远，只关注当下的利益，是不可能获得巨额收益的。
牧原在创业初期发展的过程中，如果使用了瘦肉精，它可以在短期内多赚几百万。
在2000年左右，牧原有一笔2千多万的贷款，如果利用当时的国家政策，它可以免于偿还。
2009年河南遭遇干旱，小麦减产，到了收获的季节又遭遇阴雨连绵，麦穗发芽了农民卖不出去一度绝望，如果牧原用超低价去收购这些发了芽的小麦，可以节省一半以上的饲料成本。
然而这一切短期的利益摆在秦英林面前，他都没有这样去做，他坚决不用瘦肉精，坚决要偿还银行两千多万的贷款，坚决用优质小麦的价格收购农民手上的芽麦。
这些短期巨大的诱惑，摆在任何一个普通人面前，都可能为此丧失基本道德，然而，牧原的秦总，顶住了这些诱惑，一次次，都在做对的事情，为了长远利益，放弃眼前的利益。
后来，牧原因为坚决不用瘦肉精，中联肉食、天津宝迪、上海五丰都成了牧原的忠实客户，同时，牧原先后搞定16个国家的出入境检验检疫局，生猪出口达202万头，位居全国第一，因为坚决偿还贷款，获得了更多银行给出的超亿元信用贷款，因为高价收购芽麦，误打误撞搞出了更有益生猪养殖的小麦饲料，河南省甚至河北省的芽麦都被他收走，在2010年饲料疯狂涨价期间，牧原不但毫发无损，反而大赚一笔。
当年白酒老大是五粮液，为了做大营收，切入高中低三个细分市场，营收规模在短时间内，确实远超茅台，然而品牌价值却被不断稀释，用户对五粮液的品牌属性产生了迷茫，反观茅台坚持走高端白酒路线，放弃低端市场份额，不断地夯实用户心智，才有了如今不可撼动的霸主地位。
企业因为立足长远，放弃眼前即得的利益，坚持做对的事情，所以才能成长为如今的行业龙头，作为散户，想要真正成长为优秀的投资者，获得高回报，更应该立足长远，学会用长期的视角看待公司，长期持股，放弃短线、放弃高抛低吸这种短期即得的利益。
面对投资中的巨大回撤，要先审视所持公司，学会承受股价的波动，站在长远的角度看待公司的发展。