德道资本今天要讲的十大烂臭，指的是老三板市值排名前十的股票。按说，市值排名前十的股票应该是十大绩优蓝筹股，但是只要剥开它们的外皮往里瞥上一眼，就会发现它们金玉其外败絮其中的烂臭本色，它们的烂臭质地与它们的超高市值形成了强烈反差。这十大烂臭分别是：
第一名吉恩。典型的周期股，净资产30亿，市值39亿。很多小散还奢望其回到主板，也不看看它在三板的估值水平比主板都高，人家有什么必要回到主板？这公司在前几年的景气周期里都没有申请重新上市，目前进入下行周期就更不要多想了。其大股东后来又收购了主板一家公司，德道资本对其战略眼光和运作能力实在不敢恭维。
第二名华锐。德道资本在两年前新能源火爆之时就反复讲过，凡是能够大规模量产且没有技术和品牌壁垒的行业，结局一定是产能过剩。华锐就是这样的典型，能勉强维持不亏损就谢天谢地了，指望大赚想都别想。华锐净资产17亿，目前市值37亿，人傻钱多的一个好地方。
第三名经纬。2022年10月，德道资本曾经如此评价中植：“一个既不创造经济价值，又不创造社会价值的团伙，一撮社会的吸血虫，绝不会有好的下场。”2023年4月，经纬在自己的年报中对中植的评价是：“作为行业极具竞争力的公司，依靠敏锐的市场洞察力和灵活的创新机制、全面的金融服务能力、高效的管理机制以及特色化的风控管理体系，为实现经济效益和社会效益提供了有力保障。”经纬的上述评价我是今天才看到的，其用词用语与德道资本针锋相对。被经纬称为“极具竞争力”的中植，于2023年下半年轰然倒塌，这太具有讽刺性了。而经纬目前已经发不出年报，市值仍高达36亿元，净资产则是个谜。
第四名天珑。很多小散把天珑看作三板的绩优股。但在德道资本看来，天珑所处的行业背景极为惨淡，盈利只是暂时性的，关门清算归零的风险随时会乌云压顶。这种公司如果有一天突然变脸暴雷，一点都不会奇怪。目前其净资产16亿，市值34亿。
第五名工新。挂着深圳高新和哈工大的高科技羊头，卖着商业地产出租的狗肉。实体商业在互联网的冲击下本来就已经非常惨淡，再加上东北人口流失的地理因素，其前景可想而知。深圳高新的入股成本只有两毛五，韭菜们却愿意出价8毛为深圳高新抬轿。目前其净资产20亿，市值31亿。
第六名上普。主营工业园区运营，账面净资产2.5亿元，市值22亿元。上普的大股东看上去非常唬人，中国电科第21研究所。小散们追捧上普，正是冲着这个研究所而来。但是德道资本看了下此所，基本确定不过一个草包而已。大股东的光环不值这么高的溢价，未来光环散去时，将会跌成渣子。
第七名航通。德道资本曾经多次讲过了，在此不厌其烦地再啰嗦一次：航天是一项高尚的事业，也是一项高投入性的事业。航天是用来花钱的，不是用来挣钱的，航天两个字，对股民而言价值为零。航通净资产为-13亿，已经病入膏肓。但就是有那么一群韭菜前仆后继，为航天两个字买单，目前市值21亿元。
第八名科迪。刚刚完成破产重整后的科迪，目前净资产5个亿，市值14亿。其估值水平已经超过主板的三元、光明，直逼伊利。按照这个估值水平，科迪哪还需要回到主板，在老三板乐不思蜀好了。
第九名乐视。贾跃亭和乐视，是中国资本市场前无古人的一个笑话，而且也很难后有来者。贾跃亭造车成功的概率为零。乐视这只净资产-200多亿的垃圾，我们伟大的老三板居然还能将其市值炒到100多亿。德道资本在其市值40亿元时关注到它，并开始不遗余力对其唱空，目前其市值仍然高达13亿。我会继续坚持不懈唱空乐视，唱到让它彻底窒息是德道资本的历史责任。
第十名域潇。德道资本在它市值27亿元时开始唱空，目前市值已经跌得只剩13亿元，但仍远高于其9.6亿元的净资产。稀土对于小散的吸引力实在太强了，就算这稀土其实只是粪土。
上述老三板市值最大的十大“蓝筹”股，虽然内在质地个个烂臭无比，但是却能获得超高估值，平均市净率高达2.01。究其原因，发现它们都有一个共同特点，那就是它们都有一个光鲜亮丽的外表，都被笼罩着一个美丽的光环：吉恩的有色光环，华锐的新能源光环，经纬的央企光环，天珑的手机光环，工新的高科光环，上普的电科光环，航通的航天光环，科迪的重整光环，乐视的造车光环，域潇的稀土光环。总结上述十大烂臭股的特征，可以得出两个基本结论：
第一，绝大多数投资者以貌取人。这里的投资者不仅包括小散，也包括大户、机构。他们没有能力去分析判断一家公司的内在质地，以貌取人是他们迫不得已的唯一本能。上述所谓的十大光环，实际上并不能给这些公司带来任何实际价值，它们的唯一作用，就是吸引着那些无知的投资者，让他们如飞蛾扑火一样冲向光环，结局可想而知。
第二，老三板的估值水平其实并不低。上述老三板十大“蓝筹”平均市净率2.01倍，而上证50目前的平均市净率也才只有1.12倍。这个数据对比彻底颠覆了绝大多数投资者想当然又自以为是的认知。所谓的三板流动性折价只是一个不屑的谎言。德道资本的三板投资，从未把重新上市当作过考虑因素，也从未担心过在老三板未来的退出问题，就是因为对老三板的方方面面了然于胸。此次拿出来的数据对比只是一个佐证而已。
分析完了十大烂臭之后，我们再来看看海医明科，所有的不解也就瞬间找到了答案。
在投资者眼里，海医明科有耀眼的光环吗？没有！不仅没有耀眼的光环，相反，它们都戴着一个丑陋的面具。海医的丑陋面具是览海，明科的丑陋面具是明天。投资者看到的只是丑陋的面具，他们看不到也不会相信丑陋的面具下面隐藏着的是天使般的容颜。他们对外表丑陋的海医明科唯恐避之不及。海医明科15亿的净资产，目前市值分别只有6.5亿、3.4亿，既骇人听闻，又毫不奇怪。
邹涛同志曾经有过一段精辟的论述：“我们国家的股市真的是全世界最好的股市，里面有如此庞大的、几千万可以每天收割的、不懂游戏规则的、没有专业能力的、更是从来不修心的韭菜。这样的股市如果你还抱怨，还赚不到钱，那就真的没有任何其他能赚钱的地方了。”德道资本对于邹涛同志的这段论述深感认同。中国股市里不学无术、胡乱炒作的投资者占比不低于99%，这些人没有基本的证券财法素养，没有基本的逻辑思维能力。他们对公司基本面不懂不会，选择股票只会以貌取人。他们只能跟着感觉瞎走，看着图形乱炒。正因为有数量如此庞大的感性动物存在，才会造就无数个匪夷所思的扭曲奇观，垃圾会被他们炒上天，黄金也会被他们踩在脚下。
所有的扭曲最终都将得到纠正，每个奇观都是割韭菜的天赐良机。预计快则几个月，慢则一年，海医明科将会摘下自己丑陋的面具，并戴上三板有史以来最耀眼的光环。现在对海医明科唯恐避之不及的小散，到时候一定会冲着海医明科的光环趋之若鹜。15亿的净资产乘2倍的市净率，30亿的市值将是海医明科最基本的目标。那时候，将会诞生真正的三板蓝筹。