$安琪酵母(SH600298)$ $长江电力(SH600900)$ $华测检测(SZ300012)$
这是一个比较复杂的系统性问题。

1.首先一些行业的企业业绩为什么会短期爆发？
和行业企业商业模式特殊性有密切关系，例如在食品饮料领域有著名的飞机起跑线理论。飞机起飞不是线性往上的，而且前期经过很长时间滑行然后快速拉升高度。

在新创立的食品饮料品牌企业业绩也有明显的飞机起跑线理论，长期的营销品牌建设，渠道不断补全（网红品牌借助互联网快速传播性，极大提升了这个过程效率）。到某一个临界点商品的需求会快速放量增长。远一点的有著名的红牛来我国后的故事，近一点的有著名的江小白，妙可蓝多，洽洽切换风味瓜子带来的增长等等

多种因素导致产品需求快速提升，企业营收利润程飞机起飞线状态增长，短期快速拉升。

2.对于提到的华测检测短期业绩爆发，其实更加具体一点应该是利润爆发。其实企业经营现金流很早就反应出来企业在不断转好。

这个本质也是商业模式决定的。有一个行业企业需要在前期投入大量资金，前期往往表现为大量的资本开支，重资产投入。同时行业往往都有一个产能利用爬坡期

这样就会带来两个问题。前期就不断投入了，不产生利润的。固定资产建设后成本核算端折旧就回大量增长表现在利润表中。尤其是短期有重大折旧提升会极大影响企业利润表表现。

这种商业模式和情况，交给大家另一种方法，看企业经营现金流。现金流转正要领先利润表。当现金流大幅改善时就是投资这类前期需要重资产投资的商业模式的企业。

为什么要这个时间点投资呢？

因为现金流改善说明企业不存在经营上的实际问题。二前期建设往往有巨大的资本支出折旧和资金成本会快速拉升压缩利润表。经营现金流明显改善后，这两点对于利润表的影响也会快速减少到一个平衡点。

典型的案例有水电站。（邓晓峰早年投资水电就是利用这个方法）计算出利润的爆发时机。

检测行业有资本开支和产能爬坡两个影响因素影响利润爆发时机。

还有就是前几年风光无限的ppp模式项目，建设周期长，投资回收慢的领域。

投资的本质是拨开云雾见明月的过程，总结和发展行业事务规律的过程，看清行业商业模式的过程。

不断总结，让知识为己所用，这样才能帮助我们遇到类似的投资选择时，更加全面认识，更少的犯错。

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