滚滚长江东逝水，浪花淘尽牛熊。“四大名著”合在一起是一个公司从创业到上市、再到上市后的兴衰历程。其中，《三国演义/志》讲的是公司IPO之后管理层与资本之间明争暗斗。这个阶段各种势力之间大大小小的军事冲突和谋略交锋又有助于我们理解二级市场股价的起起落落。同时，阅读的乐趣在于通读字面剧情之后，解锁背后深意。 @今日话题 网页链接{ #2021雪球读书节#} $中国平安(SH601318)$ $万科A(SZ000002)$ $格力电器(SZ000651)$
1、《水浒传》和《西游记》各讲了一个PRE-IPO的故事，IPO之后呢？
你读过《水浒》就知道，“哪儿赚钱我去哪儿”的“以利聚义、占山为王”的草根式创业，尽管过程风风火火、胜仗不断，但最终是没有前途的——要么像宋江团队那样被定增收购、利润并表，还存在被掏空核心资产的风险，要么像方腊团队那样不愿被并购的，则被资本发动“杀敌一千，自损八百”的价格战方式烧钱剿灭。那怎样的创业能修成正果？你读过《西游》就知道，只有在世界级的长期合作协议框架内创业才能成功，过程中虽然跌跌碰碰、险象环生，但是因为有充足的软硬件基础设施建设和政策扶持而总能化险为夷。在《西游》背景里，信众是流量（香火），玉帝与凡间的契约是成仙，五百年前整个体系出现了BUG，居然有猴子开了挂、极短时间内就达到成仙条件。他要求玉帝兑现承诺，被敷衍和羞辱，结果维权过当，大闹天宫。玉帝请如来协助维持治安（字面剧情），承诺五百年后和如来共享大唐信众的流量（背后深意）。五百年后，如来把悟空放出来，托管在自己负责走流量接收程序的弟子手上，并敦促玉帝兑现承诺。玉帝为拖延时间，在“三打白骨精”后放出“吃唐僧肉能长生不老”的谣言（背后深意），默许各路神仙安排自己的弟子或宠物在路上搞事情，而如来声称的“九九八十一难”就是向玉帝传达自己的忍耐程度，并且暗示玉帝，唐僧一死，悟空没成佛，就会回到花果山做齐天大圣，五百年前的事随时重演，这就是为什么妖怪都要抓唐僧但都不急着吃，都在等着有人来触发救师傅的剧情，就是为了配合玉帝拖时间。在玉帝和如来两大势力的斗争与平衡下，师徒四人最终修成正果，在“佛创板”挂牌，比如你要看悟空，就要在交易软件输入股票简称“斗战胜佛”。所以，《水浒传》和《西游记》各讲了一个PRE-IPO的故事，区别是一个失败，一个成功。IPO之后呢？
2、《三国演义/志》是上市公司与资本的明争暗斗
东汉末年，“ST东汉”的CEO、汉灵帝的大舅子、大将军何进与宦官组织“十常侍”在公司发展方向上发生了不可调和的分歧。本来这个事情完全可以解决在董事会内部，何进却莫名其妙引进了“门口的野蛮人”董卓来参股。何进与“十常侍”一番误操作之后，董卓控股了“ST东汉”，但他没有打算振兴上市公司，而是加速掏空核心资产。董事会里面两个不大不小的股东开始和一些高管联手策划罢免董卓的董事长位置，一个是代表士大夫和贵族的袁绍，另一个是代表宦官势力的曹操（两人在“何进VS十常侍”的鄙视链上，矛盾同样不可调和），然后就因为剧情需要而失败了。接着，袁绍发起临时股东大会讨论罢免董卓的投票事宜，简称“讨董”，“ST东汉”在全天下的各路股东都表达了投票支持袁绍做董事长的意向，但一开会就各怀鬼胎、背后互怼，因为都想做董事长。这说明家族企业想做大是有天然的瓶颈的，必须股份制有钱大家赚，这启发了曹操。结果，讨董联盟连董卓的董秘吕布都搞不定，江东集团的孙坚在混乱中偷走了公司公章。当然，这次股东大会也使得刘关张主角三人组有机会登上舞台，插入了一个如前文所述的“水浒传式”缩微的创业失败故事。刘备从卖草鞋出身到后来称帝卖蜀锦的过程告诉我们，发展纺织业是工业化进程必不可少的，但这个生意的竞争优势无法长久。
因为“ST东汉”无形资产极高，所以各路资本都提出了自己的重组方案。袁绍以自己家业成立袁氏资本，并希望借“ST东汉”的壳上市。曹操得到夏侯家的支持，成立曹魏资本，引天下财团注资同时注入其文武人才，提出力争“ST东汉”保壳摘帽，注入曹魏资本的资源去和各地小股东重新谈判全国总代理，并且保留“ST东汉”董事长的荣誉董事长地位，条件是曹魏资本有权决定上市公司现金流的使用以及对一切事项拥有一票否决权。这两个是初始方案，对“ST东汉”内部人来说，只有烂和更烂的区别，但无能为力。袁氏资本和曹魏资本之间，本着能动手绝对不动口的原则直接在“官渡港”这个股票上一决雌雄，结果是袁氏资本爆仓，曹魏资本主导了“ST东汉”的重组。
“ST东汉”全国各地的代理得知消息，都瑟瑟发抖，一方面拒绝向“ST东汉”上缴品牌使用费，另一方面积极寻找和曹魏资本有着丰富斗争经验的代理人。最后他们找到刘备，虽然他只有对曹的失败经验，但有两点难能可贵——他是“ST东汉”顺位第1000000+号继承人，拥有名义继承权，对抗曹魏资本出师有名，同时他也是唯一屡次与曹魏资本在盘口对决却没爆仓的人。弄得曹操都对他感兴趣了，抓到也没有急着杀，而是先拿他做研究（还煮酒论英雄）。
东汉五大豪商之一的糜竺把妹妹嫁给刘备。这个糜夫人就是曹操不敢杀也不敢收铜雀台的那位，最后放水关羽过五关斩六将送回去，估计是糜家有参股曹魏资本（背后深意：著名富商，不参点股，怎么在各个地盘之间畅通无阻做生意？后来蜀国和魏国在蜀锦的生意上打得火热，诸葛亮拿着从魏国赚来的钱去伐魏）。于是，刘备从此成为荆州财团的代理人，他的使命表面上是争取主导“ST东汉”的重组，实际上是让荆州财团摆脱江东集团的控制。这就能说得通后续一系列事情：曹操莫名其妙发动赤壁之战；刘备有借口恐吓孙权而成功借荆州；孙权识破后派周瑜斗诸葛收荆州；华容道关羽放曹操；而刘备借壳“益州资本”的时候曹操却得陇不望蜀；后来关羽擅自伐魏（因为擅自，所以蜀国没有人去援助他）而因白衣渡江失荆州；刘备发动夷陵之战伐吴讨要荆州；期间曹丕莫名其妙地按兵不动，而刘备失败后他不是去蜀国捡漏，反而立即攻击江东集团；刘备临终试探诸葛亮是否会夺权，即试探荆州派是否愿意继续支持自己；后来诸葛亮和司马懿经常互相写信，六出祁山不打魏国要害、专除蜀国政敌；诸葛亮执意于街亭要荆州派的马谡去守，张郃忠于曹家而不听资本的话攻破街亭，而被司马懿派去追击诸葛亮而战死；刘禅与诸葛亮（资本代表）明争暗斗；最终刘禅弃城投降、乐不思蜀，而司马家居然还让他善终。这说明，司马家是资本的新代理人。这给我们的启示是，我们看待上市公司的行为、判断它的发展，不能脱离它背后的资本力量而孤立地思考生意。以三国为例，表面上是魏蜀吴三国鼎立斗争，但实际上魏和蜀都是资本的代理人，要看穿他们的行为，必须从背后资本的斗争和写作的角度，不能单纯看名义行为。而只有吴是地方势力，资本和地盘相融合，而真正和魏蜀背后的资本对立。
3、结语
《三国》到了三国鼎立之时，主线剧情已经和“ST东汉”的重组没有任何关系，变成了荆州资本夺回荆州故乡的故事。对股市，新手看热闹、听消息，老手看门道、研究报表和盘面，但要成为高手，还必须洞悉资本对产业的布局，以及上市公司不断试图摆脱自己“棋子”角色的各种努力，并掌握分析这种博弈的期望结果的能力。最后，“四大名著”里就《红楼》最绝，都不跟我们废话，直接一句“眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”，说透了资本市场大大小小的起起落落和恩恩怨怨。
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结语：我十年投资生涯，其中一个最重要的启示是【知识的价值只有在不断分享的过程中才能体现】。我从我的老师那里无偿继承了《证券分析》及相关的各类投资方法，并成为资本市场的受益者，因此，我内心一直都坚信，作为回馈，我应该无偿地分享我的知识给更多的人。我题目为什么叫“基本面是基本不变的那一面”？这是来自巴菲特的老师——本杰明格雷厄姆的《证券分析》第二章的第二节“定性分析与定量分析”。原文是“For stability means resistance to change and hence greater dependability for the results shown in the past. ”其意思是，你的票以及其背后的公司具备某些不易改变的特质，使你分析它的历史数据时能够获得一些在未来也能够适用信息（协助投资决策），即使一切都在不断变化。也就是说，当且仅当你掌握某只票的基本不变的那一面，你才能够在不确定的未来占有优势。一句话：做足功课，才能以不变应万变。