不管是熊市还是牛市，年终你打开全年涨幅榜，都会惊奇的发现，排在前列的一定有很多ST股，比如今年的*ST众泰，全年涨幅就超过5倍；超过3倍的*ST新光，*ST德新；翻2倍1倍的就太多了。在上一篇ST股的长篇中，我根据交易所的规则，将ST股可以分成以下几类：问题股、垃圾股、摘帽概念股。其中对摘帽概念股的投资逻辑进行了详细的分析，文中举例的ST经开，写文章的时候价位在5元，到4月份最终的收益其实并不高，40~50%左右。今年的已经确定的摘帽概念股，ST维维，也一直在低位振荡，为什么不涨，一致性预期太强了，主力现在不敢拉。
股市的风险和收益一直是呈正比的，已经确定的摘帽概念股，所有人都知道风险极低，低位埋伏的人都很精明，正常手段很难被洗出去，主力的拉升是有成本的，如果拉升太早，会出现什么情况？埋伏的散户不到摘帽不愿卖出，主力的成本会越来越高，最终会出现主力成本高于大部分散户的情况，这就不是主力割散户韭菜了，而是散户撸主力羊毛。散户赚钱主力亏损，没这么傻的资金，所以主力会反复在低位振荡降低持仓成本，让大多数散户处于亏损状态，外边新能源连续大涨，这边不涨反亏，当然亏的不多，让你割肉不太痛，这种状态熬几个月有几个散户还能坚持？等摘帽行情开始后，主力只要跑的比散户够快就行了，一波行情，涨幅当然少。
ST股中风险最大的就是垃圾股了，净资产为负，都已经资不抵债接近破产，随时可能退市，股价当然也会跌到垃圾价。这类股，如果破产重整，整体资产状态大幅改善，估值会得到修复，翻倍是理所当然的事情。
企业资不抵债进入破产程序通常有三种结果：和解、破产重整或者破产清算。破产清算这个最简单，企业把所有资产卖掉，按照法律规定顺序分给债权人，然后破产注销，剩下的也不用还了，有限责任嘛。和解就是企业和债权人协商少还点款或者晚一点还款，对企业基本面没有改变。如果企业还想挽救，破产重整是最有效的途径，通俗的讲就是债转股，欠的债不用还了，企业有资金经营下去。
举个通俗的例子，企业现在资产20个亿，负债30个亿，股本5亿，净资产负10亿，妥妥的资不抵债要退市，这公司正常情况应该一文不值，在股票市场给个残值，5个亿，除以股本。股价1元。这个时候其实就两个方案，破产清算和破产重组。公司如果破产，资产全部拍卖，折价卖10个亿，按照破产分配优先顺序，1、破产费用；2、公益债务；3、破产企业所欠职工工资和劳动保险费用；4、破产企业所欠税款；5、普通破产债权。作为债权人能分到5%就不错了，作为股东股民一分钱都没有，谁都不会满意。第二个方案破产重整（原大股东可能被赶走），这30个亿不还了，按照2元一股转成股本15亿股，这个时候公司资产就变成了资产20亿，负债0，股本20亿，退市危机解除了，新大股东再给一个注入优质资产承诺，变成重组概念，企业活了，股价翻2倍炒到3元，市值也才60亿，市净率3倍的重组股，正常不，债权人解套，股民大赚皆大欢喜，当然最后肯定会有人亏，至于是谁，看看ST盐湖，现在的盐湖股份你就知道。
上一篇文章讲的是基本概念，对ST股不了解的可以去看看。
寻找翻倍股之二：ST摘帽股的制度套利
本来打算把今年的热门ST股按照类别在这里分析下的，但是篇幅太长写不下了，留给下一篇吧。
$*ST中天(SH600856)$ $ST华钰(SH601020)$ $*ST众泰(SZ000980)$