$博瑞医药(SH688166)$ 从机理方面看，单靶点的AE是明确的，反弹率也是公开的秘密，基本共识是tirzepatide＞司美格鲁肽，故仅考虑已经有产品上市的双靶点产品及可能的三靶点产品；

从目前包括GCG靶点产品临床存在一定比例的心律不齐和心跳加速的AE来看，而GCG本身是刺激胰腺里面α细胞的产生，α细胞一般仅5%的比例，胰岛素的产生是由胰腺刺激β细胞产生的，β细胞占比一般在90%左右，因此很可能GCG靶点的意义和技术本身就存疑，再考虑到分子大小、结构稳定性、分子活性及综合成本考虑，那么很可能包括GCG在内的双靶点和三靶点药物的必要性存疑；

再考虑GLP-1/GIP组合产品，从公开数据分析下BGM0504跟$Viking Therapeutics(VKTX)$ 的VT2735的对比：（1）可以认为都是对tirzepatide的迭代版本，基本原理、安全性和有效性整体没有问题，（2）临床AE分析，BGM0504公布说仅少量1-2级AE，主要是呕吐和腹泻，可以认为轻度AE，没有中度AE，2.5mg-15mg的爬坡实验证明良好耐受性与安全性，暴露量高于等剂量tirzepatide，药效具有良好线性关系，第8/15天健康人群减重比例在3.24%~8.3%，要知道正常健康人群的体脂率也就在20%左右，明显也优于tirzepatide文献数据，而VT2735则明确说是轻度和中度AE，高剂量组有20%离开，说明AE很可能比BGM0504大，从现有数据来看VT2735的实验组是BMI＞30为考察对象，而国内超重的定义为24＜BMI＜28，肥胖的定义是BMI＞28，因此BGM0504的实验数据同标准调整后很可能数据优于VT2735，综合来说BGM0504很可能是潜力BIC。

从商业化能力来看，目前公司具备全产业链的全球化能力，自有IP+技术平台+产能，api→generic→biopharma的成长轨迹与价值逐步体现，因此市场竞争格局和国内外商业环境来看，要依靠本土仿制药要赚大钱的概率并不大，高端仿制药国际化+低风险创新药全球化是必然趋势，甚至目前利润并不重要，核心是临床推进的速度，增加研发投入后业绩下跌的快报公布后市场表现和$Viking Therapeutics(VKTX)$ 数据公布后的市场表现来看，显然聪明钱已经非常清楚如何选择咯~