周期股是什么？周期股指随着经济周期涨落的股票，行业成熟度较高，估值相对低。按板块分可以将其分为钢铁，煤炭，有色，交运，建材，化工。
上一篇长文里，我们简单的梳理了一下周期股的投资逻辑，受益于经济复苏，中游产业加速补库，上游工业品出现涨价情况。总而言之，周期股的选股逻辑就是在，将会出现涨价逻辑的股票/涨价逻辑的逻辑可持续的行业中的龙头/弹性最大的股票，另外一个逻辑是在涨价的题材下，主要的需求方是在国内，库存偏紧张/需求方在海外，目前产品已出现涨价。交运首先排除，交运行业即使恢复，也仅恢复到正常水平，并无明显受益的逻辑。钢铁，煤炭及建材都是明显的供给侧改革行业，涨幅也相当惊人，但个人不是非常喜欢这些行业。
上游行业中，涨价最多，反应最为充分是化工。代表品种是DMC，其实第一波的DMC早已炒作，代表的标的是石大胜华，后面炒作到电解液的天赐材料。然后蔓延到有机硅（很巧的是其中间体名字也是DMC，但其实实质不同），合盛硅业，新安股份也正在表现中。但其实，石化行业都存在涨价的情况。粗略了看了一下，煤化工中的炭黑，下游产品70%的是轮胎，需求有望回暖，代表品种是黑猫股份。包括石化中的异丙醇，最近一个月涨幅超过30%，代表品种是新化股份，都是比较合适的标的。
其次涨价比较多的，是有色这个行业。其实严格意义上来说，有色并不属于宏观复苏的主题投资，而更像是经济反转的一类题材，有一点超前的意思。但中间有一些有色，比如传统的铜，铝，至今表现相对不错，第一是由于疫情好转的趋势，第二是下游的产业，如后地产周期，汽车等也进入放量的阶段。
具体聊一下选择个股的逻辑：
黑猫股份：炭黑今年已五次提价，涨幅巨大，前11月公司每吨的净利超过了500元。根据百川等第三方网站披露，12月产品价格预计继续上涨，涨幅在800-1000元，煤焦油价格上涨幅度仅在100-200元。公司现有110万吨产能，刨开未来扩产计算，按中性预测，12月后明年价格维持现状不上涨，其明年PE仅有10倍，和17-18年历史水平相差无几。如按乐观预测，明年可能是公司历史上业绩最好的一年。风险点在炭黑价格高刺激其他行业开工率上涨，行业进入恶性竞争；下游汽车销量不及预期
万华化学：石化一体化龙头，受益于化工景气大周期，成本管控能力强。今日公告MDI报价没有上涨，在我理解里不是一个悲观的信号，事实上mdi已经在上行周期内，维持住25000左右的价格，随着明年国外补库存的情况，价格可能再上一个台阶。
云铝股份：电解铝是有色中最为看好的板块，云铝股份可能是当中弹性最大的公司。看好的点在1.国内供给较为紧张，扩张速度不会很快。2.云南省水电比较便宜，氧化铝价格上升对公司弹性比较大。3.下游需求比较旺盛，维持目前高利润难度不大。若维持目前电解铝16000左右的价格，明年净利润约为17亿左右，折算pe为17倍。
紫金矿业：铜作为基础金属，与铝的逻辑基本相同，但主要逻辑稍差于铝的地方是全球的铜是供需失衡且供大于求的，且铜的定价权不在国内。但公司矿产多，除了基础金属铜外，还有黄金，锌等金属，依然收益于明年大宗商品。预计明年净利润在150亿左右，折算PE在15倍左右。