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上图为2018,2017,2016年全年比较,下图为2019年1季度与2018年1季度比较,通过两图可看出:连续三年营业收入由930亿持续增长至1515亿、1592亿,利润由24亿增值68亿、86.6亿,且利润增长快于营业收入的增长。而2019年1季度收入同比由392亿增长至452亿,利润由19亿增长至26亿,收入和利润仍在加速中,且利润增速仍高于收入增速。而同行业中上汽集团、长安汽车、吉利汽车等在2018年下半年均已进入滞涨调整期。
2、高净资产收益率ROE,资产负债率保持稳定或下降:
潍柴动力连续3年ROE及负债率如下:
从表中,即可看出该公司从2017年开始进入高速发展率,且企业资产负债率保持相对稳定,不属于举债发展的虚胖。
3、PE(市盈率)低于行业均值、市场回报增长比合理
潍柴动力目前PE(市盈率)为10.66,而汽车行业均值PE为14.2,明显低于行业均值,属低估状态。
市场回报增长比简单的理解就是净资产收益率与市盈率的比值,如果比值明显大于1,则表示公司处于低估状态,1左右是合理估值,明显小于1处于高估状态,如下表
4、经营性现金流处于高位,全年大于利润总数
从上表可看出最近3年潍柴动力经营性现金流均大于净利润值,且数倍之多,证明该公司资金健康状况优良。而如果出现经营性现金流小于净利润值,比如像东阿阿胶,则预示该公司出现了大量的应收账款问题,流动性不顺畅了。
5、应收账款、库存处于低位,且周转速度快
从此表中可看出,公司应收账款+存货占总资产比例为25%,年初、年末变化不大。而东阿阿胶达到了40%,中联重科为34%。
而通过计算,可知潍柴动力目前应收账款周转天数为34天,存货周转天数为55天,而东阿阿胶达到了85天及709天,中联重科分别为232及142天。
潍柴动力作为重卡、柴油发动机、变速箱生产厂家,不直销面向消费者,在应收账款及库存周转天数方面应与其他工业产品在一个区间值(工程机械行业多采取融资租赁、分期付款方式,特殊情况不参与对比),高于上汽、长安汽车等直接面向消费者的车企及消费类食品企业等,能取得目前的成绩,实属难能可贵。
6、不出现大比例、非经常性损益及商誉
从上表中可看出,非经常性损益只占总利润10%不到,不像苏宁易购2018年时占比超过100%的情况。
在商誉方面:
潍柴动力有众多的海外业务,230亿的商誉占总资产2052亿的11%,此数据也非常的良性。
7、市场地位进一步加强
在2018年度年报中,提到:
重卡发动机市场占有率达到31.6%,重卡变速箱市场占有率达到75.7%,这都是处于绝对的市场领先地步了。
而公司发展在于研发的投入:
研发费用及研发人员数量保持高位,年增长率都在10%以上,且研发资本化占比只在13%左右,没有刻意美化报表,此处数据也非常之靓丽。
从以上七大方面则可基本锁定潍柴动力已进入了一个“起势”的阶段,接下来再分析如何“择时”。
择时就是脱离基本面分析,在最后买入该股票时,要考虑的因素,主要有3点:
1、在报告空档期买入,比如季报与季报,季报与年报之间,不要在季报特别是年报发布后买入,对于像潍柴动力、贵州茅台、格力电器这样具备绝对投资价值的公司,每次季报特别是年报发布后,都是业绩兑现出清阶段,此阶段买入很可能是阶段性的高位;
2、在季报、年报业绩预披露期,观察到有明显的交易量上升期买入,可博取3-5天内的纯短线收入,快进快出,不宜恋战;
3、在大盘盘整时买入,正常情况下(排除大盘单边上涨、下跌情况),大盘都会每隔一段时间进入盘整阶段(盘整时间短则1周,长则2个月),此时交易量比较小,上下浮动均不大,此时是补票上车的最好机会,可立足中、长期投资;
而在发生前三种情况下,有两种情况会成为买入时机的催化剂:
1、偶然性黑天鹅事件:比如数目不大的应收款烂账、公司高层贪腐被抓、上市公司议案大、小股东出现不同意见等 在短时间内为利空效益,但不至于影响公司长期发展的事件;
2、自媒体黑粉增加:自媒体里的黑粉,有些是无脑黑,比如追涨杀跌亏了钱的,而有一些是刻意为之,就为能更低价获取筹码,刻意制造舆论,打压股价的。俗话说“无风不起浪”,对于舆论中的负面效果,投资者尤其是小散一定要建立自己独特的判断力。
结论:以潍柴动力为例,结合7个方面综合考虑,则可判别该只股票是否已经“起势”,而结合“择时”3方面因素及2方面催化剂,则可准确找到买入时机。前面的工作都已经做完了,此时要做的就是把你的子弹打出去,让子弹再多飞一会,后面就都交给事件去验证了。