至于茅台，消费行业是弱周期不是没有周期，茅台这轮业绩就是经销商和消费者增加库存导致的业绩量价齐升，目前的业绩处于短周期的高点，不代表普遍现象。

能不能分享一下对格力电器的估值看法

提高ROE的方法一个是提高产品售价增加净利润率，一个是杠杆。银行、地产这种高杠杆的方法提高出来的业绩都面临出来混总是要还的问题，所以估值一直很低。

本文的重点：1、估值的底层逻辑，即本质逻辑的决定性因素是什么？
2、PE只不过是表象，有时候PE很低并不代表便宜，有时候PE很高甚至负的，并不代表贵；
我再补充例子：比如火电企业，很多时候看似几倍PE很便宜很低估（表象），经营性现金流看似充裕很多人想买入的冲动，但由于火电投入大，按照自由现金流来看，有些还少于净利润，而且业绩不稳定因为煤炭价格波动大，且没有定价权（由政府控价），业绩增长能力差（可当成0增长为保守），用DCF模型估算后企业价值比较低，当净利润非常好的时候，PE就变成几倍PE，当净利润很差的时候，PE就变成几十倍或负的；因此，当您看到火电股几倍PE的时候可能处于股价阶段性高点，当你看到火电亏损或者PE几十倍的时候反而才是阶段性买点，可当作周期性价格波动行业进行阶段性买卖而已，长期并不值得投资；

我们得出企业的估值后，按照今年或去年的净利润，便得出市盈率PE（估值/净利润），从上面可以看到，所谓的PE其实是一个结果，属于表象，非本质的东西，很多人在此基础上做了很多无谓的挖掘对比，得出的总结自然也是错误的。

       真正的底层逻辑还是要看决定估值的本质因素，即贴现率、增长率，以及现金流

认同，企业强大的竞争力优势和盈力能力是估值的底层逻辑，最终体现为财务数据。