一、美股泡沫形成与破灭的原因
近期，美股持续下跌，纳斯达克综合指数从2021年11月的16212点下跌至今10775点，已经下跌33.5%左右，很明显美股处于熊市之中。
美股此轮下跌看似主要由于美联储加息引起，实际上我认为加息是压倒骆驼的稻草，而本质是由于美股长达14年牛市上涨积累的风险。
美股持续走牛的背后，却是很多大公司背离基本面，通过大量消耗历史利润积累和举债进行分红和回购。
这个做法可以达到两个效果，一是增厚每股收益和降低估值，二是可以维持股价上涨。导致一些增长缓慢的公司估值超过它的合理匹配度。
比如沃尔玛连续多年的收入增长平均在5%以下，而利润增长也很不乐观，但是去年沃尔玛却估值达到市盈率最高33倍，我的天啊，很多银粉看了会感到很委屈啊，业绩增速不如我们的银行、公用事业等股票，但是估值却是银行、公用事业等这些公司的好多倍，为什么？
答案就是持续大量的回购，甚至借债回购，沃尔玛光是光是今年就计划回购100亿美元股票。
像举债回购维持虚假繁荣的美股公司还有很多，其中就有最知名的$苹果(AAPL)$ 公司，苹果2021年发行65亿美元债权，用以增加回购用的现金储备，最近几年公司通过数千亿美元的股票回购和派息，带动了股价的持续上涨。
但这种“寅吃卯粮”的做法我认为肯定不可持续的，从数据看，苹果负债率最近几年从60%多，快速增长至去年的80%多，今年负债率估计会更高。
一个科技公司如此高的负债率，行业发展和技术进步稍有波动，估计对它影响也会很大，何谈投资苹果为价值投资啊？
在美股像这样发债回购和分红的公司不在少数，据统计美股很多上市公司负债率很高、市净率很高，美股上市企业一共8872家。资产负债率低于80%的，只有578家。
因此，美股此轮熊市下跌是十多年牛市上涨积累风险，美股上市公司寅吃卯粮的恶性循环下，在美联储加息的诱发下触发的。
二、对A股的影响
我们搞清楚了美股下跌的原因，那么要想搞清楚对A股的影响，我们还需要看看A股当前自身的情况。
从上图A股历史估值图看，我们目前估值处于前几轮熊市估值底部附近，估值角度是比较安全的。
从上面的上证和深证指数趋势看，目前A股趋势也是处于历史几轮熊市支撑线附近，这个正好和估值形成契合的。具体可以点击查看我前期文章《A股到了底部价值区域》。
说了这么多，我们来梳理几点：
1、美股下跌主要是长达14年上涨和寅吃卯粮，我们A股没有美股那么高的负债率，我们企业早几年就在降杠杆、降负债率，而美国为了维持美股虚假的繁荣，这几年一直在加杠杆、加负债率。
2、货币是影响市场的重要因素，美国进入长期货币收缩阶段，美国加息缩表，我们大概率不会跟着加息，我们跟美国不是联系汇率制度，而且有自己的政策空间。
3、我们的估值和趋势都是处于历史底部附近，具有价值支撑。
4、A股多少会受美股下跌的影响，但是影响程度不会太大，我们有自己独立的基础。
5、我们目前$上海斯诺波卧牛1号(P000770)$ 基金仓位6-7成，长期的角度我依然看好A股，我喜欢稳中求胜，如果A股连续下跌，我会选择加仓。
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