魔幻、不可思议的2020年就要过去，和这一年发生的百年未有的全球瘟疫相比，和这一年罹难的千万生命相比，我这份承载家庭重托的投资事业，好像也没了分量。但，生活还要继续，投资的路还要向前，我怀着虔诚的心，敲下这些文字。
一、业绩收益
2020年是全部身家全仓股票的第3年，也是有完整投资记录的第3年
2020年投资收益是42%，2019年是36%，2018年是-19%，在这两年复利作用下，我在雪球创建的大愚组合的净值也已逼近1.85。看似岁月静好，实则凶险和跌宕：一是疫情肆虐的2020年3月，我从17年开始积累的大愚组合的净值已跌破1.25；二是重仓持有的洋河股份在萎靡了大半年的情况下，国庆假期以后暴涨，全年上涨超过100%，如果没有洋河股份的暴涨，我今年的投资收益率估计20%都没有。
二、2020年股市回顾和心得
2020年的股市关键词是“好赛道”，好赛道的行情被演绎到极致，人人必提消费、医药、科技、新能源这四大好赛道。 50PE的好赛道人声鼎沸，5PE的差赛道还要继续被踩上几脚，尤其是港股，我曾经的重仓爱股重庆农商行惨不忍睹，大概只有3PE；我近期继续买入的中国神华，在港股的股息率达到了10%。
好赛道的估值在天上，大蓝筹的估值在地下。要是没有配置白酒，我手上剩下的保险、煤炭、地产，一定会让我在这个冬天惨兮兮的。
阿弥陀佛，我在去年终于明白了行业配置的重要性，控制行业持仓上限，没有全仓压一个行业，没有一条路走到黑。
2020年的市场，又一次狠狠教训了捡烟蒂和贪估值便宜的人，重重奖赏那些勇于参与泡沫，参与抱团的人。（2020年只剩4天时间，权益基金的年度收益率PK进入最后决战。截至12月27日收盘，公募基金市场的主动权益基金中，年内回报率超100%的产品多达50只。）
没沾上消费、医药、科技、新能源这四大好赛道的，连汤都喝不上一口啊！
没错，烟蒂不能乱捡，便宜估值的公司肯定有问题，有可能夕阳西下，走不出困境，越买越贵；贵的公司虽然看着贵，可能基本面每年都在超预期。
低ROE的公司，看着PB很低，可是站在了时间的对面。高ROE的公司，看着PB不低，可是站在了时间的一面，是时间的朋友，时间会消化估值，持有期限越长，估值显示出的作用就会越小，企业本身的价值积累就会显得越重要，最后，高估部分会在整个过程当中平摊掉。价格是不是贵，跟涨多少没关系，它不取决于PE、PB或者PS。
这些道理我也越发认可，我也那么久的沉浸在烟蒂股里，输掉了那么多的时间。
可是，凡是皆有度吧，PE，准确说P/E,它不是个客观要素，不是个自变量，而是一个因变量。尽管他是现金流折现的极简版，但他更多反映是市场情绪，反映的是市场对一个行业或者一个公司的悲观或乐观预期。
三、2021年展望
面向2021年，仅能说一个词的话，我不知道选择哪个？大概是“平常心”吧。
2020年投资收益是42%，2019年是36%，2018年是-19%，这3年都是大开大合，跌宕起伏，这3年中国的公募基金收益率逆了天，我从17年开始积累的大愚组合的净值已逼近1.85，越是爬得越高，越会担心跌得疼。复利的效应在净值突破2.0以后将越发明显，刚开始，净值涨0.1，需要涨10%，现在涨0.1，只需要涨5%！复利是柄双刃剑，2018年这种-19%的回撤，如果2021年再来一次，我能承受得住吗？
继续选择了全仓股票的模式，不择时，就做好2021年大幅回撤的准备吧，既然选择了远方，就只能风雨兼程了。
尽管不择时，不降低仓位，那行业配置一定是最关键的，在大愚组合冲击净值2.0的这个关口，我愿意给保险和地产这两个烂兄烂弟留下首发的位置，对这两个行业的龙头公司坚定持有。因为，每个企业的经营都存在周期性，在低谷的时候，在自己长期持仓的公司如果经营陷入暂时困境或异常时，如果慌不择路，换成一个没有长期追踪的公司，风险更大，而以往持仓的公司可能被卖在了山谷。
与前两年一样，继续极度重视无风险利率长期将趋于下降这一事实。对分红率高，确定性高、现金流好的公司，咬定青山不放松，少看甚至不看实盘行情，坐好坐稳了。
2021年我会重点关注高速公路中的皖通高速，作为进攻型持仓。呵呵，这也是有点滑稽，把一个公共事业股票当作进攻仓位。2021年预计，皖通高速有13亿-15亿的利润，本来2020年就应该业绩爆发，受疫情影响，这个爆点被掩盖了，目前100亿元的市值，下有保底，向上的看点是：1、优惠减免；2、新扩建的公路投产，并在2021年完全释放产能。
$中国平安(SH601318)$ $万科A(SZ000002)$ $皖通高速(SH600012)$