| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：1 |
你自己定义了一个参数:头均市值。然后计算出牧原的头均市值比新五丰高一倍，再让别人来解释这个结果不合理性?别人说:不是应该你先说一说这个参数的科学性吗？你答:连这个参数的科学性都看不懂，真是没资格和你讨论周期股。意思好似是说强周期企业资产才是估值的最大权重，净利率不需要太在意，头均市值类似pb估值。
我认为你这种看法有点刻板。如果各企业的成本差别不是太大，产品差异性也不大，周期价格波动幅度又很大，顺周期到来时大家都暴利，经营成本并不是太重要，那么头均市值是买入的首要考虑因素。
但现在养猪企业规模越来越大，企业抗风险能力和调节能力越来越强。就是说一个波动系统，他的负反馈效应越来越强，这个系统越来越趋于稳定，周期时间在拉长，价格振幅在变小。就是说周期性在减弱，即使顺周期来到，企业也不会暴利，这时经营成本就非常重要了，如果一个企业顺周期不赚钱或微赚，即使头均市值低，也可能不会太高的涨幅。
猪周期如果变成弱周期，头均利润这个指标比头均市值这个指标更重要。
新五丰因为正走在高速扩张，急需周期反转，只有强去化才能踏准节奏。而牧原将会走弱去化逻辑，但前提是市场猪价必须长时间持续14.50以上。一旦持续成本价弱去化，最不友好的就是正在高扩的新五丰！