诺德基金罗世锋:站在国家竞争优势的高度选择价值股。罗世锋管理的诺德价值优势(570001)和诺德周期策略(570008)值得推荐,消费结构升级大势所趋,大消费行业确定性强!立足基本面,重仓有“护城河”的优质个股! @仓都加满
2020年,随着疫情在全球的蔓延,我们经历了很多活久见的事件。
逆势新高的秘密
史无前例的事件不断发生。
我们见证了,如果原油崩盘,原油期货合约居然可以负价格,只写在教科书上,百万分之一的概率,现实出现了。
我们见证了,一向以稳健慢牛为特点的美股市场,可以在两周时间,四次熔断,就连股神巴菲特也说活久见。
我们见证了,当全球资产大跌时,就连避险资产的黄金、美国国债,也可以随之大跌,这违反了经济学常理,却给市场展示了,当特殊事件发生时,市场是多么非理性。
其后,在美联储及全球各大央行连续出招后,全球流动性危机得到了适度缓解。
这时候,一个有意思的现象发生了——
中美一批公司在其后反弹中,连续创下历史新高。
以美股为例,美股科技龙头展开了一轮极为犀利的升势,包括亚马逊、奈飞、ZOOM在内多只科技明星股刷新历史新高。
而A股,则以消费股为代表,一轮如火如荼的行情下,以白酒龙头贵州茅台为代表,一大批消费、电商、食品、饮料类公司创下历史新高。
简单总结下,一个现实是:
今年,美国道琼斯下跌17%,亚马逊等科技股历史新高。
国家竞争力优势这次疫情可以说是百年一遇,而美国科技股、中国消费股,能在百年一遇的全球危机中,不惧波动,创下历史新高。
核心原因在于,这些历史新高公司,代表着各自国家竞争优势。
哈佛大学教授迈克尔·波特出过一本书,叫《国家竞争优势》。
该书主要讲述根据HO理论,多数国家必定会有相对优势,国家竞争优势论有四个点,组成一个四边形,通常被称为波特的“国家竞争优势钻石理论”,具体如下:
A,要素条件:土地(包括自然资源),资本,劳力,劳力教育水平,国家基础设施质量等。
B,需求条件:国内市场是否足够大。多数公司首先的目标是着重于满足国内市场的需要。如果国内市场很小,公司很难开发出新产品。
C,相关及支撑产业。波特聚类自然形成,产业和相关上游产业是否有国际竞争力。
D,公司战略,结构及对抗表现。
美国的优势,是因为美国科学技术在世界上占有绝对优势,并且美国拥有的科技创新能力在世界上也是其它国家无法相比的。
这形成了一大批以亚马逊、苹果、谷歌为代表的全球扩张的高科技龙头公司。
中国的优势,在于基于全球最高的14亿人口,这里面的各自细分市场,每年连续增长,形成的数十万亿的庞大内需消费市场。
产生了以贵州茅台、五粮液、海天味业为代表的内需为主的一批龙头公司,这是外资很难取代的。
在全球竞争中,这些行业拥有国家竞争优势;在各自国家内,处于行业龙头,这才是中美这一批龙头公司创下历史新高的核心原因。
而将国家竞争优势理论,运用到基金管理,会有怎么样的结果?
今天介绍的诺德基金研究总监罗世锋,就致力于这种投资理念,他希望找到的是,国内那些具有国家竞争优势的行业,并从中找到具有世界级发展空间的好公司。
罗世锋寻找的行业,具有市场需求空间大、资源要素配置优、产业链互动协同良好、并形成较高的产业集群效应等特征。
一旦形成国家竞争优势,将意味着其投资确定性是较强的。
同时,基于国内需求庞大又能在全球市场占据一席之地,代表企业成长的时间会拉长。
罗世锋表示,在现在这个时点,基于国家竞争优势,看好A股里面的餐饮产业链、调味品、白酒、白电、医疗服务、消费电子、5G、新能源等,这些大部分都是具有全球竞争优势的行业,尤其是后面几个偏科技和制造型的企业。
在A股践行价值投资
在A股践行国家竞争优势理论,结果如何呢?
2008年清华MBA毕业之后,罗世锋进入了诺德基金,从研究员到基金经理,这一干就是12年。
数据显示,截至2020年4月23日,罗世锋管理的诺德价值优势混合型证券投资基金在近一年实现了18.32%的回报,同类排名居前。过去3年和5年也都排名同类前1/3。
罗世锋管理的另一只基金——诺德周期策略混合型证券投资基金,截至2020年4月23日,在近一年实现了28.48%的回报,同类排名居前。过去3年和5年也都排名同类前1/3。
罗世锋的投资秘诀
罗世锋取得良好投资业绩,来自于他的投资风格,适应了国际经济理论,适应了中国国情。
他的投资思路可以总结为以下几点:
第一、价值投资为基础,秉承价值投资理念,认为基本面分析是最有效的投资路径。
从持股看,罗世锋的很多重仓股持有期在一年以上,短期交易行为很少。
罗世锋表示,他的投资基本理念是通过自下而上的基本面研究和价值分析,精选具有长期竞争力和持续成长能力的行业和个股,长期持有。
他看好的公司,有几个特点,一是行业格局好的,二是公司治理和管理都很优秀的,三是最好是细分龙头企业,这些都需要能经得起时间检验。
第二、看重全球竞争力
罗世锋的投资逻辑,在自上而下的角度,是站在国家竞争优势的角度,选择那些具有全球竞争力的行业。
在罗世锋看来,中国在国际竞争中占据优势的产业正在变得越来越多。
他看好白电、医疗服务、消费电子、5G、新能源等,这些大部分都是具有全球竞争优势的行业,尤其是几个偏科技和制造型的企业。
如同德国、日本的传统汽车制造业一样,中国的产业一旦形成全产业链优势,壁垒是相当高的,别国企业很难介入。
还有一些行业是国内特有的,如餐饮产业链、调味品、白酒、传统中药等,这些行业的市场主要集中于国内,优势企业的竞争力非常强。
第三、重仓持有、弱择时
选择行业只是选股的第一步。对罗世锋而言,所有的产业研究都必须落实到真正有价值的个股上。
他的风格,是从看好的行业中挑选出最优秀的公司长期持有。
他的持仓集中度较高,持仓一般在20只至30只股票,深入研究、重仓持有的大约在20只左右。
对单一重仓股,罗世锋的持有比例可以达到基金净值的9%以上。
同时,他倾向于长期投资,弱择时,股票仓位长期在80%以上。
对于弱择时,罗世锋表示,影响市场短期波动的因素太多,难以把握,研究的性价比不高,胜率也不高。
作为长期价值投资者,应该把主要的精力放在对行业和公司基本面研究上。
第四、高度重视调研
弱择时和敢于重仓的背后,来自于对重仓股的了解。
调研,是了解上市公司的高效率办法,但这需要基金经理的勤奋。
罗世锋非常重视深入调研,作为研究总监,他是全公司调研频率最高的人。他强调自上而下与自下而上相结合的选股方式,自下而上,一部分就来自调研。
罗世锋认为,公司调研并非只调研目标上市公司,还需要对公司上下游产业链都进行调研,实时跟踪了解产业链动态,并通过产业链把握目标公司的竞争状况。
2020年机会在哪里
从风格上看,罗世锋重视长期价值、产业格局、弱择时、重视调研、重仓持有、长期持有,这都是价值型选手的风格。
同时,罗世锋不仅仅是看估值,他强调护城河的概念。整体来看,他希望选择成长确定性强、竞争格局好的公司,并且愿意给予这些公司一定的估值溢价。
巴菲特曾经说过:“价值投资不能保证我们一定盈利,但价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一捷径。”
综合看,罗世锋是价值型的成长风格,相对平衡成长和稳健,更适合长期投资者。
展望今年,他认为,受疫情影响,2季度经济数据和上市公司业绩仍有很大压力,不过市场已经在一定程度上反映了这些影响。
同时,从估值和长期成长性来看,目前A股的性价比很高,当前是长期看好中国并买入的好时机。
罗世锋认为,一方面,对于面对国内市场的消费行业来说,现在可能会存在较多的投资机会。
另一方面,在海外疫情得到控制、海外经济开始逐步恢复后,A 股市场应该会出现更为确定的趋势性机会。
中长期看,罗世锋认为,中国经济未来的出路在于结构转型,主要体现在具有持续创新能力的新兴产业和稳定成长的内需消费。
他管理的基金将继续秉承成长价值投资策略,一方面,在代表中国经济未来转型方向的新兴产业中精选个股,投资真正具有成长性、估值相对安全并且能够在经济转型中胜出的优质企业。
另一方面,加大对新兴消费的投资比例。
同时,他也将持续关注投资组合的抗风险能力,减少净值波动,为基金持有人创造长期可持续的较高投资收益。
最后总结
文章最后部分,是个人对诺德基金投资总监罗世锋的总结。
迈克尔·波特是我个人欣赏的一位教授和作者,他的竞争战略、五力模型、成本领先、专注化、差异化,是非常出色的一套理论和现实结合的经济体系,他是当今全球第一战略权威,是商业管理界公认的“竞争战略之父”,
作为一位基金经理,罗世锋知行合一,把迈克尔·波特的国家竞争优势,运用在基金的资产管理,寻找A股具有国家竞争优势的行业,再在各行业寻找龙头公司,价值投资、长期持有。
这就是罗世锋的投资方法论和价值观,从他的操作和过去业绩看,这一套方法是行之有效的。
罗世锋,2008年清华MBA毕业,至今有12年A股投研经验,具有5年以上基金管理经验,在学历和管理经验上,都是优秀的。$诺德价值优势混合(F570001)$ $诺德周期策略混合(F570008)$ $隆基股份(SH601012)$
从基金风格看,这是一个定位清晰的、注重行业格局和公司中长期价值、核心竞争力的基金、兼顾价值和成长,适合长期持有。
据了解,罗世锋管理的诺德价值优势(570001)和诺德周期策略(570008),正在各大渠道做持续营销,我个人是看好这两只基金未来表现的,未来可期,值得推荐。
诺德基金罗世锋:站在国家竞争优势的高度选择价值股。罗世锋管理的诺德价值优势(570001)和诺德周期策略(570008)值得推荐,消费结构升级大势所趋,大消费行业确定性强!立足基本面,重仓有“护城河”的优质个股! @仓都加满
投资国家优势行业,投资未来最确定的行业,非常好的投资思路和理念。看好诺德价值优势和诺德周期策略未来表现,因为是定位清晰的、注重行业格局和公司中长期价值、核心竞争力的基金、兼顾价值和成长,适合长期持有。收藏,转发!
从基金风格看,这是一个定位清晰的、注重行业格局和公司中长期价值、核心竞争力的基金、兼顾价值和成长,适合长期持有。
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我也买了这个基金,支持
罗世锋管理的诺德价值优势(570001)和诺德周期策略(570008)非常不错的,转发支持
罗世锋管理的诺德价值优势(570001)和诺德周期策略(570008),是重行业格局和公司中长期价值、核心竞争力的基金、兼顾价值和成长,适合长期持有。
活久见的一年,也将带来前所未有的变革
反正买了他家的基金了
后视角看,当下的一些困难点,只能让抗风险差的弱者出局,稳健的强者而恒强。
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