#2020择基而动# $招商银行(SH600036)$ $中国平安(SH601318)$ $贵州茅台(SH600519)$
第一、基金总结
我准备在此后每周，写一篇基金总结，写如何配置基金？我的基金组合选择？为什么这样配置？选择基金的几大要素？后期市场观点？
这是给组合的投资人看，也是个人对基金市场的一个短期总结。
我的雪球蛋卷基金组合叫仓都加满笑傲江湖，在蛋卷基金可买，欢迎关注了解。
为什么起这个名字？
第一、金庸是我喜欢的作家，《笑傲江湖》是我最喜欢的金庸作品，令狐冲是我最欣赏的金庸武侠人物。
第二、独孤九剑和投资股票的道理是一样的。
《笑傲江湖》里独孤九剑，要诀在于忘我，以无招胜有招，后发而先至。
这和投资股票很相似。
要手中有股，心中无股。
投资的要诀，寻找能够代表未来的卓越公司，在每个市场，大概只有1%的公司可以称得上卓越。
你看到的，从此不再是一根根K线，而是一个个卓越公司的成长壮大崛起之路。
根据统计，以美股市场为例，1990-2018年，表现最好的811只股票（占比1.3%）给市场贡献了绝大部分收益。
纳斯达克10多年翻了近6倍，跑赢指数的只有10%，亏损的个股却有60%。
能够改变世界的、创造收益的，只是极少数。
这个道理，同样可以用在对公募基金的选择上。
一年三倍易、三年一倍难，如何创造持续、稳定、一致性的收益，才是对公募基金经理的挑战。
我的组合，目标是选出TOP1%的公募基金。
第三、我的选基之道
先说明，我做基金组合，要避免两个误区。
第一个误区，是过于走价值路线，有的基金组合配置五花八门，配置一堆沪深300、上证50、金融地产的指数基金，看起来确实很低估，有价值，可就是不涨，为什么呢？
因为他们缺乏主动配置基金的能力，缺乏对大市和宏观的判断，缺乏对上市公司的了解。
没有自上而下的能力，更没有自下而上的能力，只能被动配置一大堆指数基金。
看起来，五花八门，价值，海外，油气，但实际的收益率如何呢？要打个问号。
这一点，我相信巴菲特的话。
巴菲特就是走集中路线，巴菲特认为：实际上买一个公司的股票就是要成为真正意义上的股东，否则你就不要动它。因此，对于十分理想的投资标的，巴菲特会不断加仓，直至进入董事会。
过分分散，是没信心的标志。
第二个误区，是过于走投机路线，这以散户为主。
散户的特点是追涨杀跌。
追涨杀跌的人，把基金当股票炒，什么热门买什么，什么冷门卖什么，最后的结果往往惨不忍睹。
最近，一些机构对基民做了调查，调查结果令人无语。尽管2019年99%的公募基金正收益，但是，有近39%的受访者称最近一年陷入亏损。
下图是基民实际收益情况占比
中国基金业协会在2018年，公募基金20年的时候做了一个统计：20年来，偏股型基金的年化收益率平均达到了16.5%，然而，根据基金业协会的另一次调查，个人投资者投资基金以来，赚钱的只有三成。
基金赚钱了，高达70%的基民却亏钱，为什么呢？
《对冲基金奇才》中有一句话：“这个世纪表现最好的共同基金年化收益率达到18%，然而这个基金的投资者平均亏损8%。因为每当这个基金表现良好时，投资者开始迈入，而当他跑输市场时，投资者开始赎回。”
我的选择基金原则，是守正出奇，风格切换。
先有几个硬性标准：
第一、公募基金公司，权益管理规模不低于200亿。
原因有三点：
1、小公司缺乏投研和市场支持，后劲不足。
2、小公司的明星基金经理，往往被过度利用，一拖多屡见不鲜，拖累基金业绩。
3、小公司的明星基金经理，很容易跳槽。
第二、基金经理要有四年以上产品管理经验。
四年，基本经历过一个牛熊，对市场的残酷有一定认识。
第三、基金经理的三年期、五年期业绩都在前1/3。
一年期业绩不如人意可以理解，但是三年、五年还不到前1/3，只能是能力问题。
第四、坚守能力圈。风格不漂移。
任何人都有自己的能力圈，我的能力圈是科技成长股，天生就不喜欢银行保险地产股。
拿安信陈一峰来说，价值派选手，如果他都跑去买科级股了，那科技股也就差不多到顶了。
不同人有不同的能力圈，但作为基金组合管理，我会用人之长。
比如成长科技股行情，我会选汇添富、广发、富国多一点。
大盘走向均衡，那我会选兴全、中欧、景顺长城多一点。
大盘走向价值风格，我会选择安信陈一峰。
就是说，我会用主动管理的方式来配置基金，根据不同的市场判断，选择不同的行业和主题基金来轮动。
有大量的行业和市场ETF可以配置轮动。
第五、大热必死，不要买最热门的基金。
我的文章从没推荐过冠军基金。
冠军基金经理，往往第二年业绩不如人意，这称之为冠军基金魔咒。
不要去追求热点，更好的办法，是选5年、3年、2年、1年四个时间维度，排名都在前三分之一的基金。几个条件一卡，基本你能挑选到的基金，就只剩下100只了。
然后你在里面选，选这半年来表现后20名的，之所以这么选，是因为他中长期业绩好，说明能力不错。
短期相对保守，说明基金经理并没有盲目追求热点，而是坚持了自己的风格。
这样避免了追高的风险，而在行业轮动的时候，这样的基金机会更好。
买基金也跟买股票一个道理，我们要选择长期表现次优的，而不要去选择市场当下最热门的。
第六个、规模是业绩的天敌
A股好公司就那么多，大部分公募基金不能进行海外配置，而双10的规定又约束了公募基金的持仓。
这都造成了，公募基金规模越大，业绩越平庸。
个人认为，超过100亿的单只基金就不要选了，在美国历史上，也只有彼得林奇能跳出这个魔咒。
但彼得林奇非常勤奋，一半时间飞行调研，持股极多，换手很快，这导致他的精力无法支持这样的投资工作，在46岁就被迫退休了。
第七个、有克制力的基金
保持克制力，能够主动控制基金规模的，才是好基金。
从基金公司利益上看，第一位考核的是规模，月末越大，管理费越多。
主动控制规模，说明基金公司是有追求的，不想为了钱砸了自己的招牌。
还有市场热度方面，新能源车、半导体、5G，现在都是大热，大量基金公司在发主题产品。
这时候不妨关注那些在科技股大热的时候，发行偏价值类的基金。
也许短期跑不过大盘，不是市场主要方向，但是从另一个角度考虑，它短期回避了科技股的过热风险，而建仓现在低迷的价值股，你放到一年、三年、五年看，取得超额收益的机会很大。
第四、笑傲江湖组合当周分析
笑傲江湖组合，本周上涨7.32%，同期上证上涨4.2%。
笑傲江湖组合在2月3日成立，运行三周，涨幅18.64%。
笑傲江湖组合配置如图，我的原则是守正出奇，富国天惠和兴全合润用来防守，其余三支用来进攻。
我的周初调仓如下，卖出易方达中小盘混合、汇添富价值精选、中欧时代先锋，买入银华内需混合、海富通股票混合、汇添富移动互联。
为什么这样调整？可以看我上周末的文章——什么叫富凯大厦的ZZ觉悟！
文章逻辑很清楚，在并购再融资政策放宽之下，2014-2015年的成长股牛市会再现。你要找一个行业性感、管理层有做大意图，打算通过并购外延式增长，同时一级半市场热衷参与，机构资金追捧的好故事。
而2020的市场，集中在三条战线：5G、半导体、特斯拉。
科技股对融资环境非常敏感，也最大受益于证监会新政。
一轮轮上市公司公告，而一轮轮的并购、融资，就启动了成长股重组的大行情。
而这势必造成风格的形成，资金追逐科技股，而散户纷纷赎回价值类基金，卖出价值股，这样在科技股上涨的同时，打压价值股表现。
所以，我选择卖出持仓大量白酒股、消费股、防守股的基金，而选择把科技股，甚至科创板作为重仓股的基金。
这时候，要做的是进攻，而不是防守。
芯片股、特斯拉有点太热，下一步，我可能会关注在5G、创新药上的主题轮换机会。
我要做的是规避过热的风格，转向提前布局风格转换。
很多人关心科技股是不是到顶，价值股机会何时到来？
我的观点是科技股，目前没有到顶，因为科技创新是一个国家战略，不然也不会有科创板紧急出台、也不会有证监会新政对融资的放开。
大国崛起，摆脱中等收入陷阱，迫切需要补足的一环是在科技上的崛起。
在这个过程，科技股，不可避免有大量的泡沫，但泡沫不一定是坏事，可以促进大量社会资本的涌入，产生更多的蛇吞象、海外并购，在这个过程中一定会有优秀的公司出来，掌握核心竞争力，成为10倍股。 #2020择基而动#
我目前最看好的基金名单如图，各自的特点，也写的很清楚。
这算一个TOP1%的初选名单。
最后，历史业绩不代表未来，虽然我有信心选出TOP1%的基金，这不代表业绩承诺，投资有风险，入市需谨慎。如有兴趣，可关注、购买我的蛋卷组合仓都加满笑傲江湖，哈哈。