一、公司简介及发展过程。泰森食品始创于1935年，总部位于美国阿肯色州，是全球领先的鸡肉、牛肉、猪肉以及加工食品的生产商及供应商，产品畅销全美及全球100多个国家和地区，同时也是众多国际餐饮品牌及零售领军企业的战略合作伙伴。泰森在美国和全球拥有400多家企业和办事处，雇佣约13万名员工。2021年位列财富世界500强排行榜第270位，2021财年营业收入超过470亿美元。主要年产能情况：牛肉有14家生产厂，产能800万头；猪肉7家生产厂，屠宰2500万头（与双汇发展的屠宰产能相当）；家禽共有178养殖和屠宰厂，屠宰25亿只（相当于圣农发展产能4-5倍）;食品加工厂共34家，产能为170万吨。其屠宰能力比JBS小很多，但其家禽业务是养殖到屠宰、加工全产业链。
发展进程。泰森食品始于大萧条的1931年，约翰·W·泰森在阿肯色州的斯普林代尔开始在美中西部的养鸡业务。在二战中，约翰不断扩大养鸡业，并为当地养鸡户研磨饲料。1947年，约翰将其不断发展的业务合并为泰森饲料和孵化公司Tyson Feed and Hatchery, Inc.，该公司提供三项基本服务：销售雏鸡、销售饲料和将鸡运往市场。1958年投资9万美元建立第一个屠宰厂，开始了纵向扩张。1963年公司上市。上世纪80年，在第二代掌门人唐·泰森领导下开始了一场全面发展、收购之旅，公司业务快速扩张。尽管20世纪80年代初经济形势艰难，泰森食品仍经历了一段快速增长期。1983年，泰森食品收购了位于阿肯色州的 Mexican Original, Inc., 一家玉米加工厂。1989年底，泰森的规模在短短五年内翻了一番，成为世界上最大的家禽食品生产商、加工商和销售商。随后公司在墨西哥和日本的成立合资企业。在整个20世纪90年代，泰森食品进入了世界各地的市场，包括亚洲、中美洲、南美洲、加勒比和环太平洋地区的国家。到1991年，该公司的国际销售办事处包括日本、香港、新加坡和加拿大。1995年，该公司成立了莫斯科办事处。2000年泰森家族第三代人约翰·H·泰森升任董事会主席，像他的父亲和祖父一样，他开始带领泰森食品公司经历另一个戏剧性的扩张时期，泰森也开始了超越鸡肉。2001年，泰森食品收购了IBP，inc.，成为当时世界上最大的鸡肉、牛肉和猪肉加工商和销售商。同年，泰森食品建立首家中国工厂，正式进军中国市场，地区总部落户中国上海，目前泰森在中国拥有三家研发中心、七大加工厂、数十家养殖农场。2014年8月，Tyson Foods，Inc.完成了对Hillshire Brands公司的收购，公司年销售额超过400亿美元，拥有多种品牌组合，包括Tyson、Wright、Jimmy Dean、Ball Park、State Fair、Hillshire Farm。2017年4月，泰森食品宣布收购AdvancePierre Foods，扩大了包装食品品牌组合。2018年11月，泰森食品完成了对Keystone Foods的收购，Keystone Foods是一家领先的鸡肉、牛肉、鱼类和猪肉供应商。2019年2月，泰森食品宣布与巴西食品BRF S.A.达成协议，收购其泰国和欧洲业务。
二、公司的经营情况。2021年报（公司财年为每年的10月1日至第二年的9月30日）收入470亿美元，经营利润为43亿，归母净利润为30亿，比2020年的21亿，增长了近50%。其中：牛肉收入近180亿，经营利润为33亿，利润同比大幅增加，利润高达18%。鸡肉收入133亿，经营利润为-6.3亿，鸡肉在2020年、2021年处于行业低谷，公司计提了讼诉费用。食品业务收入为88亿，经营利润为15亿，同比增长了近一倍，利润率为17%。2022年上半年公司的收入260亿，归母净利润为19.5亿，同比增长一倍。从具体业务上看，牛肉营利保持在高位，猪肉、食品营利稍有下滑，鸡肉营利大幅改善。但利润季度环比稍有下滑，主要原因是牛肉的营利下滑。
三、泰森食品的估值。
泰森食品的四块业务中牛肉、鸡肉占比较大，再加上猪肉业务这三项屠宰业务呈现较强的周期性，但三者的周期性并不同步，所以公司的业绩的波动要小于其它的养猪或养鸡企业。食品加工的比例高于JBS，公司与沃尔玛等大型零售和餐饮长期合作，所以利润率好于JBS，波动性也小于JBS。泰森的牛肉产能只有JBS的30%，鸡肉、猪肉大致是JBS的一半，市场给出的估值是JBS的2倍。
最近几年公司的净利润基本上在20-30亿间波动，EPS5-8美元，分红率为30%，几年的股价在50-90之间波动，大致PE为10。最新股价为90，市值为320亿美元，对2021年利润PE为10，对应2020年的PE为15。
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