IsaacZheng 的讨论

这个问题很简单，弄不懂的公司，就不碰，坚守能力圈，错过牛股不等于损失，呵呵。

UPS 资产负债93%（银行级的负债），roe 210%，pb 37。不敢说这个价格高估还是低估，但这间公司绝对是个神一样级别的公司。

我觉得这个很难说的，只能说你的分析方法更接近费雪的理论吧

为什么优秀的公司PB都比较高 我看有三个原因（但总结来说就是股东权益最大化）：1，优秀公司一般不间断派息；2，优秀公司一般拥有很强的债务融资能力，即使是负债到牙齿也能维持很低的融资成本（基于强大而稳定的销售），完全可以用债务代替股东权益，实现股东权益最大化；3，ROE高啊！所以我建议在估值的时候舍弃PE和PB，采用调整过的ROE除以PB，高于7%的话公司估值肯定不高。for your reference，看看IBM UPS的报表。

哦，那我可能不算这种传统的价值投资了吧，那讲究成长算什么投资价值观？

传统的价值投资的核心是资产负债表分析，讲究在调整过的资产净值以下买入，基本不怎么考虑管理层素质（当然有优秀的管理层更好）。费雪和芒格就偏向分析管理，通过长期持有拥有优秀管理的企业在更长周期创造巨量利润。这部分并不能算是传统的价值投资。传统的价值投资是相对静态的

烟蒂理论不是被巴菲特舍弃了部分吗？