本文为《指数基金 投资策略与方法》<第6部分 定投策略> 第8篇
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普通定投有比较明显的局限性，首先是期望收益不够高。
综合来看，和所投指数基金的长期自身涨幅差不多，如果投的是沪深300指数基金，那长期的年化收益率大约在10~12%，如果要求不高，也算是一个可以接受的收益级别。
但这不是普通定投的致命缺点。
普通基金定投定投最致命的缺点是：风险太大，也就是在定投的过程中可能遭受的亏损太大，这是由普通定投永不止损、越跌越买的特点所导致的。
普通定投的投资过程中，亏20~30%是常事，亏40~50%也是时有发生的，比如经历2015年开始的下跌行情的长期定投者。
这会造成一个很严重的后果，就是：大多数人的定投，当遇到长期熊市行情时，大概率会坚持不下去。
当账户遭受20%以上甚至更大幅的亏损时，会逐渐给投资者带来越来越大的心理压力，长期看不到希望，想放弃是一件很符合人性的事情。
定投的缺点是显而易见的，但它也有它的优点和意义，比如非常适合上班族领工资的现金流入方式、摊薄买入成本、强制储蓄等。
我们应该取其精华去其糟粕，留下它的优点，对它的缺点进行改造，也即开发“智能定投策略”。
意识到这个问题的人不在少数，所以现在市面上才会有这么多智能定投类产品，比如支付宝中的慧定投，天天基金中的目标止盈定投等，各大公募基金公司APP里也大多有类似产品。
下面我对市面上的主流智能定投策略做了一个归纳，总结下来主要有下面这三大类：
1.估值类策略
根据所投股票指数的估值水平来决定每期定投的金额。
常用的估值指标有：市盈率(PE)、市净率(PB)和股息率，一般是PE和PB越低、股息率越高时，会多投入一些金额，反之少投入一些金额，也即“低估多投，高估少投”。
但低估时具体多投多少，高估时又少投多少呢，也是一个重要的问题，有些产品是让用户自己设置多投和少投的比例。
2.技术类策略
技术类策略就是根据技术指标来决定每期定投的金额。
这其中，最有名的就是支付宝的慧定投了，它以所投指数的500日均线为基准，当最新指数价格低于500日均线值时多投，并且低于幅度越大，投的越多，反之，当最新指数价格高于500日均线值时少投，并且高于幅度越大，投的越少。
这个方法也叫“均值偏离法”，它隐含的内在逻辑是“均值回归”，它认为当最新指数价格位于均线之下时，说明此时价格是处于低位的，在未来会向中间均衡值回归，因此，这时候应该多投一点，反之亦然。
当然，也有逻辑和慧定投反着来的，即最新指数价格在均线之上时多投，在均线之下时少投，这种策略的内在逻辑是“趋势跟随”，它认为当价格处于均线之上时，看涨后市，因此，这时候应该多投一点。
3.目标类策略
目标类的定投策略，所基于的逻辑，一般和所投基金自身的估值、投资价值优劣没多大关系，而是和投资者或者投资资产自身的情况相关。
比如目标投，如果投资者对10%的收益率觉得满意，那么就可以启用目标收益为10%的目标投，当定投的收益达到10%之后，就无条件结束定投，不管后面基金还有多大的涨幅，都跟投资者没关系了。
另外还有价值平均策略，它是通过调整投资者每期投入的金额，来使得投资者所持有的的总基金资产，在每一期都保持一个既定的增长速度。
至于上述这些智能定投策略的具体该怎样操作，效果如何，又有着怎样的特点，我们后面的文章再说，欢迎大家继续关注。
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